שאלה במאקרו

[BVC88]

שאלה במאקרו

12. הנח כי עקב המשבר העולמי וירידת מחירי הסחורות בשווקים הבינלאומיים, החל במשק תהליך של ירידת מחירים (דפלציה), והציבור צופה שהוא יימשך.

א. בתנאים כאלה עדיף לרכוש היום איגרות חוב לא-צמודות על פני רכישת איגרות חוב צמודות.
ב. בתנאים כאלה עדיף לרכוש היום איגרות חוב צמודות על פני רכישת איגרות חוב לא-צמודות.
ג. מי שהנפיק לפני שנה איגרות חוב צמודות לשנתיים הפסיד לעומת אם היה מנפיק איגרות חוב לא-צמודות.
ד. מי שרכש לפני שנה איגרות חוב צמודות לשנתיים הפסיד לעומת אם היה רוכש איגרות חוב לא-צמודות.
ה. בתנאים אלה עדיף היום להנפיק איגרות חוב צמודות על פני הנפקת איגרות חוב לא-צמודות.

אני מתקשה בהבנת הנושא הזה. אם לדוג' מתחיל תהליך של דפלציה אז אפשר לשער סיטואציה כזאת של מחירי אג"ח(?) :
אג"ח צמוד - 99 שקלים לפירעון בעוד שנה 100 שקלים.
אג"ח לא צמוד - 96 שקלים לפירעון בעוד שנה 100 שקלים.

אופיר מהפורום הסביר לי שהאינפלציה מתבטאת בפער בין מחירי האג"ח-ים לכן פה זה 1%-4% = -3% , כלומר דפלציה. כל דוג' אחרת תופסת. אז אני לא מבין, אם הצפי הוא להמשך הדפלציה לא עדיף לקנות אג"ח לא צמוד? ובאמת בתשובה ד' נאמר שמי שרכש לפני שנה איגרות חוב צמודות הפסיד לעומת אם היה רוכש אג"ח לא צמוד, אז אני בכיוון אני רק מפספס את הנושא של היום לעומת לפני שנה.

אשמח להסבר,
שבוע טוב!

 

[BVC88]

שאלה נוספת שקשוה לאג"ח:

מנתוני המסחר היומי בבורסה בתל-אביב עולה כי מחירה של אג"ח ממשלתית לא צמודה המבטיחה 1 ₪ ביום פירעונה החל בדיוק בעוד 12 חודשים הוא 91 אגורות. בנק ישראל פרסם כי הציפיות במשק הן לעליית מחירים של 6% ב- 12 החודשים הקרובים. בתנאים אלה צפוי (בקירוב) כי:

א. מחיר אג"ח ממשלתית צמודה למדד המבטיחה 1 ₪ ביום פירעונה החל בדיוק בעוד 12 חודשים הוא 91 אגורות.
ב. מחיר אג"ח ממשלתית צמודה למדד המבטיחה 1 ₪ ביום פירעונה החל בדיוק בעוד 12 חודשים הוא 96 אגורות.
ג. לא ניתן לחשב את מחירה של אג"ח ממשלתית צמודה למדד המבטיחה 1 ₪ ביום פירעונה החל בדיוק בעוד 12 חודשים.
ד. התשואה על אג"ח ממשלתית צמודה למדד המבטיחה 1 ₪ ביום פירעונה החל בדיוק בעוד 12 חודשים שווה ל-15%.
ה. התשואה על אג"ח ממשלתית לא צמודה למדד המבטיחה 1 ₪ ביום פירעונה החל בדיוק בעוד 12 חודשים שווה ל-6%.

התשובה היא ב' ואני מבין שזה צריך לצאת הפרש האינפלציה הצפויה (כלומר לא צמוד פחות צמוד = 6%), אפשר הסבר על תשובות ד ו-ה? ממש אודה לכם!

[גם מאקרו חשוב, לא רק מיקרו

].

 

[BVC88]

שאלה נוספת (בבקשה עזרה):

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בישראל שינתה את אופן מדידת התוצר המקומי לפי גישת המוצרים והשירותים הסופיים: עד לשנת 2009 היבוא היה נמדד במחירי שוק ואילו משנת 2010 היבוא נמדד במחיר המשולם ליצרן בחו"ל. הנח כי מוטל מכס על לפחות חלק מן המוצרים המיובאים. בשיטת המדידה החדשה, בהשוואה לשיטת המדידה הקודמת:

א. הצמיחה שנמדדה בתוצר ב-2010 מוטה כלפי מטה
ב. ההכנסה הפנויה במשק גדלה
ג. הצמיחה שנמדדה בתוצר ב-2010 מוטה כלפי מעלה
ד. הגירעון בחשבון השוטף יגדל
ה. הגירעון בחשבון השוטף יקטן

 

[עמית22]

הפוך גוטה

בתהליך של ירידת מחירים, מאת השקלים הנומינליים שתקבל עוד שנה יהיו שווים יותר ממאת השקלים הצמודים (מחזיק אג"ח צמוד יקבל פחות מ- 100 אחרי דיפלציה)

לכן תהיה מוכן ש"ידפקו אותך בריבית" ותהיה מוכן לשם על אג"ח לא צמוד יותר ממאה ש"ח כיום בשביל לקבל 100 נומינליים בעוד שנה

עכשיו תזרום עם ההגיון הזה שנה אחורה - כשהשוק האמין בעליית מחירים (הנחה שלי כיוון שזו הנחת העבודה בקורס בד"כ - דיפלציה היא פיקציה)