מי עדן מציגה דוחות זוועה
מי עדן מציגה דוחות זוועה
מי עדן ממשיכה להציג עוד שנה של דוחות גרועים (יחסית לשוויה). בשנת 2006 החברה הזו, ובצדק היא יצאה מרשימת ת"א100 בעדכון האחרון. הביצועים שלה בהחלט לא מתאימים לצמרת העסקים בישראל וגם בשביל נייר ביתר הם צריכים להתבייש. מי עדן מציגה רווח נקי עלוב של 200 אלף שקל בשנת 2006. Q3 כמובן היה מוצלח (קיץ, לא חוכמה גדולה) אבל לא מספיק כדי לכסות על הפסדי שאר הרבעונים. לא פאק אישי שלהם. גם נביעות וטמפו ככה. רווח תפעולי זה נחמד אבל גם הוצאות מימון זה כסף וחברת מזון צריכה להראות רווח גם בשורה תחתונה. ברירת המחדל לכל מי שמתעניין בסקטור הלא היא אסם. כיום הנייר של מי עדן נסחר במכפילים גבוהים להחריד, בייחוד כשמדובר בסה"כ בחברת מזון די סטנדרטית. ראוי לציין כי גם נביעות וטמפו מציגות בשנים האחרונות דוחות זוועה וגם הן נסחרות במכפילים לא אטרקטיביים בעליל. עם כאלה ביצועים מסכנים ("כולה" חברת מזון, לא הייטק או משהו סקסי במיוחד) אני לא חושב שמי מהן צריכה להסחר מעל הונה העצמי. פשוט ביזנס חלש. הסיבה העיקרית להערכתי לרווחיות הנמוכה בביזנס הזה היא מסנני המים, שחיסלו את הצמיחה בשוק. הבעל בית (האחים נפתלי) גזרו לפני כמה שנים קופון שמן במיוחד בעיסקת בעלי עניין מפוקפקת (עשרות מיליונים בעיסקת דנונה), שממש לא נראה לי סביר וכתבתי על זה בזמנו, אך שאר בתי ההשקעות המסקרים את החברה היו נחמדים מדי ולא צלבו אותם על המהלך (מה שהם היו צריכים לעשות לדעתי זה שכל העיסקה תהיה ציבורית, קרי דרך החברה, ולא דרך הכיסים הפרטיים של הבעל בית, וככה, לפחות בראייה של כמה שנים דוחות מי עדן לא היו כאלה גרועים). כמו שקורה לא פעם, הסתבר שהציפיות של החברה והאנליסטים היו ורודות מדי ובשטח לוקח למיזם האירופי שלהם יותר זמן להתרומם ממה שציפו בהתחלה ובינתיים הוא לא מביא את הישועה. האנליסטים בנו על מכירות של 188M ב 2005 ו 207M ב 2006, ורווח תפעולי של 6 ו 18 בהתאמה. החברה ביצעה 184M ב 2005 ו 193 ב 2006, עם רווח תפעולי של 3 ו 11 בהתאמה. לא נעים. בגלל זה ההמלצה האנליסטית הלכה לפח. הצ'אנס האחרון שלהם זה מכירת המיזם חזרה לדנונה בעוד שנה במחיר מפולפל (אלה לפחות ההערכות האנליסטיות, וכבר ראינו את אופטימיותן). אם חלילה גם האירופים יעברו למסנני מים והתוצאות ב 2007 לא יהיו טובות מניית מי עדן תתרסק (יש להם חוב של 600 מלשח והאנליסטים בונים על מכירת המיזם ב 900, כשזה מבוסס על מודל של צמיחה טובה באירופה). בקיצור, הגיע הזמן שהאנליסטים המכסים אותם יעדכנו קצת את האקסלים למה שקורה בשטח ויהיו קצת פחות נחמדים. הנ"ל אינה המלצה לפעילות בני"ע מכל סוג שהוא
מי עדן מציגה דוחות זוועה
מי עדן ממשיכה להציג עוד שנה של דוחות גרועים (יחסית לשוויה). בשנת 2006 החברה הזו, ובצדק היא יצאה מרשימת ת"א100 בעדכון האחרון. הביצועים שלה בהחלט לא מתאימים לצמרת העסקים בישראל וגם בשביל נייר ביתר הם צריכים להתבייש. מי עדן מציגה רווח נקי עלוב של 200 אלף שקל בשנת 2006. Q3 כמובן היה מוצלח (קיץ, לא חוכמה גדולה) אבל לא מספיק כדי לכסות על הפסדי שאר הרבעונים. לא פאק אישי שלהם. גם נביעות וטמפו ככה. רווח תפעולי זה נחמד אבל גם הוצאות מימון זה כסף וחברת מזון צריכה להראות רווח גם בשורה תחתונה. ברירת המחדל לכל מי שמתעניין בסקטור הלא היא אסם. כיום הנייר של מי עדן נסחר במכפילים גבוהים להחריד, בייחוד כשמדובר בסה"כ בחברת מזון די סטנדרטית. ראוי לציין כי גם נביעות וטמפו מציגות בשנים האחרונות דוחות זוועה וגם הן נסחרות במכפילים לא אטרקטיביים בעליל. עם כאלה ביצועים מסכנים ("כולה" חברת מזון, לא הייטק או משהו סקסי במיוחד) אני לא חושב שמי מהן צריכה להסחר מעל הונה העצמי. פשוט ביזנס חלש. הסיבה העיקרית להערכתי לרווחיות הנמוכה בביזנס הזה היא מסנני המים, שחיסלו את הצמיחה בשוק. הבעל בית (האחים נפתלי) גזרו לפני כמה שנים קופון שמן במיוחד בעיסקת בעלי עניין מפוקפקת (עשרות מיליונים בעיסקת דנונה), שממש לא נראה לי סביר וכתבתי על זה בזמנו, אך שאר בתי ההשקעות המסקרים את החברה היו נחמדים מדי ולא צלבו אותם על המהלך (מה שהם היו צריכים לעשות לדעתי זה שכל העיסקה תהיה ציבורית, קרי דרך החברה, ולא דרך הכיסים הפרטיים של הבעל בית, וככה, לפחות בראייה של כמה שנים דוחות מי עדן לא היו כאלה גרועים). כמו שקורה לא פעם, הסתבר שהציפיות של החברה והאנליסטים היו ורודות מדי ובשטח לוקח למיזם האירופי שלהם יותר זמן להתרומם ממה שציפו בהתחלה ובינתיים הוא לא מביא את הישועה. האנליסטים בנו על מכירות של 188M ב 2005 ו 207M ב 2006, ורווח תפעולי של 6 ו 18 בהתאמה. החברה ביצעה 184M ב 2005 ו 193 ב 2006, עם רווח תפעולי של 3 ו 11 בהתאמה. לא נעים. בגלל זה ההמלצה האנליסטית הלכה לפח. הצ'אנס האחרון שלהם זה מכירת המיזם חזרה לדנונה בעוד שנה במחיר מפולפל (אלה לפחות ההערכות האנליסטיות, וכבר ראינו את אופטימיותן). אם חלילה גם האירופים יעברו למסנני מים והתוצאות ב 2007 לא יהיו טובות מניית מי עדן תתרסק (יש להם חוב של 600 מלשח והאנליסטים בונים על מכירת המיזם ב 900, כשזה מבוסס על מודל של צמיחה טובה באירופה). בקיצור, הגיע הזמן שהאנליסטים המכסים אותם יעדכנו קצת את האקסלים למה שקורה בשטח ויהיו קצת פחות נחמדים. הנ"ל אינה המלצה לפעילות בני"ע מכל סוג שהוא