יסודות המימון מולה
ערב עצוב לכולנו. 1. נפתור את שאלת הפרויקט מאתמול: מחיר הון שנתי של (אפקטיבי) 15% יש להפוך לריבית חצי שנתית. שורש ריבועי של 1.15 מינוס 1 , כלומר: 7.24%. יש להשתמש בריבית זו, 20 תזרימים של 50 אלף כל אחד. בסה"כ אחרי היוון התקבולים (מענ"ס) מקבלים 519962. יש כמובן לנכות את ההשקעה ומקבלים ענ"נ של 19962 (אם לא מעגלים את הריבית מקבלים בערך 20040. התשואה החצי שנתית הגלומה בפרויקט (שת"פ לחצי שנה): יש להשוות את התקבולים המהוונים להשקעה ומתקבל 7.75469%. התשואה השנתית: יש להעלות בריבוע את 1.0775469 ולהפחית 1. מתקבל: 16.11%. (תותחנים צדקת). לסיכום כמה הערות: תשואה גלומה בפרויקט היא השת"פ= IRR . בוודאי מדובר בריבית או מחיר הון אפקטיבי. אין לשכוח את יחידת הזמן בה מתקבל כל תזרים. במקרה הנ"ל כל חצי שנה ולכן השתמשנו בהוצאת שורש ריבועי ובהעלאה בריבוע במקומות המתאימים. אם התזרימים מתקבלים כל רבעון יש להשתמש כמובן בהוצאת שורש רביעי ובהעלאה בחזקה רביעית במקומות המתאימים. דאי לחכימא ברמיזא. 2. בתיק שתי מניות שונא סיכון ישקיע על העקום היעיל ושונא סיכון מושבע ישקיע בתיק בעל השונות המינימאלית. זכור שההנחה כאן היא שיש רק שתי מניות ללא נכס חסר סיכון. אם ישנו גם נכס חסר סיכון זה משנה את התמונה: העקום היעיל הוא קו ישר המחבר את Rf עם נקודת ההשקה על עקומת התמורה. חזור על ה- CML. בודאי כשיש נכס חסר סיכון, שונא סיכון מושבע (בערבית קוראים לו ח'אווף) ישקיע רק בנכס חסר סיכון. 3. כשאין קיצוב הון נבחר בפרויקטים בעלי הענ"נ החיובי הגבוה ביותר על פי סדר יורד. בפרוייקטים בלתי תלויים נבחר את כל הפרויקטים בעלי הענ"נ החיובי. בפרויקטים המוציאים זה את זה נבחר את בעל הענ"נ הגבוה ביותר. 4. תשובתו של asafac בעניין הביתא לא נכונה. ראו תשובתי מאתמול לשאלה זו. ובתוספת: תיק עם ביתא 1, תוחלת תשואתו כמו של תיק השוק. כאמור, תוחלת התשואה נקבעת רק על פי מקדם הסיכון השיטתי (ביתא). לתיק הרגיל יש גם סיכון ספציפי מה שאין לתיק השוק ולכן תיק השוק עדיף (ראו משוואת ה- SML). נדמה לי שעברתי על כל השאלות. העינים נעצמות. אם לא השבתי למישהו איתו הסליחה ושישאל פעם נוספת ואתייחס מחר. בשל החג מחר בערב אשתדל להיכנס לפורום בשעה מוקדמת יותר. יום עצוב לכולנו ושיהיה חג שמח מחר בערב. מולה.
ערב עצוב לכולנו. 1. נפתור את שאלת הפרויקט מאתמול: מחיר הון שנתי של (אפקטיבי) 15% יש להפוך לריבית חצי שנתית. שורש ריבועי של 1.15 מינוס 1 , כלומר: 7.24%. יש להשתמש בריבית זו, 20 תזרימים של 50 אלף כל אחד. בסה"כ אחרי היוון התקבולים (מענ"ס) מקבלים 519962. יש כמובן לנכות את ההשקעה ומקבלים ענ"נ של 19962 (אם לא מעגלים את הריבית מקבלים בערך 20040. התשואה החצי שנתית הגלומה בפרויקט (שת"פ לחצי שנה): יש להשוות את התקבולים המהוונים להשקעה ומתקבל 7.75469%. התשואה השנתית: יש להעלות בריבוע את 1.0775469 ולהפחית 1. מתקבל: 16.11%. (תותחנים צדקת). לסיכום כמה הערות: תשואה גלומה בפרויקט היא השת"פ= IRR . בוודאי מדובר בריבית או מחיר הון אפקטיבי. אין לשכוח את יחידת הזמן בה מתקבל כל תזרים. במקרה הנ"ל כל חצי שנה ולכן השתמשנו בהוצאת שורש ריבועי ובהעלאה בריבוע במקומות המתאימים. אם התזרימים מתקבלים כל רבעון יש להשתמש כמובן בהוצאת שורש רביעי ובהעלאה בחזקה רביעית במקומות המתאימים. דאי לחכימא ברמיזא. 2. בתיק שתי מניות שונא סיכון ישקיע על העקום היעיל ושונא סיכון מושבע ישקיע בתיק בעל השונות המינימאלית. זכור שההנחה כאן היא שיש רק שתי מניות ללא נכס חסר סיכון. אם ישנו גם נכס חסר סיכון זה משנה את התמונה: העקום היעיל הוא קו ישר המחבר את Rf עם נקודת ההשקה על עקומת התמורה. חזור על ה- CML. בודאי כשיש נכס חסר סיכון, שונא סיכון מושבע (בערבית קוראים לו ח'אווף) ישקיע רק בנכס חסר סיכון. 3. כשאין קיצוב הון נבחר בפרויקטים בעלי הענ"נ החיובי הגבוה ביותר על פי סדר יורד. בפרוייקטים בלתי תלויים נבחר את כל הפרויקטים בעלי הענ"נ החיובי. בפרויקטים המוציאים זה את זה נבחר את בעל הענ"נ הגבוה ביותר. 4. תשובתו של asafac בעניין הביתא לא נכונה. ראו תשובתי מאתמול לשאלה זו. ובתוספת: תיק עם ביתא 1, תוחלת תשואתו כמו של תיק השוק. כאמור, תוחלת התשואה נקבעת רק על פי מקדם הסיכון השיטתי (ביתא). לתיק הרגיל יש גם סיכון ספציפי מה שאין לתיק השוק ולכן תיק השוק עדיף (ראו משוואת ה- SML). נדמה לי שעברתי על כל השאלות. העינים נעצמות. אם לא השבתי למישהו איתו הסליחה ושישאל פעם נוספת ואתייחס מחר. בשל החג מחר בערב אשתדל להיכנס לפורום בשעה מוקדמת יותר. יום עצוב לכולנו ושיהיה חג שמח מחר בערב. מולה.