הערכת שווי חברות

[Kiru]

הערכת שווי חברות

היי, מדוע כשמבצעים הערכת שווי לפי רווח תפעולי, התוצאה לא יוצאת זהה להערכת שווי לפי רווח נקי? אני חושב שזה קשור איכשהו לעובדה שמחיר ההיוון הנקי לא מדויק בגלל הוצאות המימון, אבל יש פה משהו שאני לא מצליח לשים עליו את האצבע. אני מאוד אשמח אם מישהו שמבין בהערכות שווי יוכל להסביר לי.

 

[ettt]

אני לא עושה הערכות שווי אבל

מהמעט שאני מכירה דוחות כספיים- רווח תפעולי הוא לפני הוצאות מימון ולכן גבוה כמעט תמיד מרווח נקי. הרווח התפעולי מבטא את הרווח/(הפסד) כתוצאה מהפעילות העיסקית השוטפת של העסק ואילו הרווח הנקי מוריד ממנה פעילות מימונית

 

[Kiru]

כן, אבל במודלים

של הערכת השווי מתחשבים בכל זה. כשעובדים עם המודל הנקי מהוונים את הרווח הנקי לפי מחיר ההון העצמי (ועוד כמה גורמים), וכשעובדים עם המודל התפעולי מהוונים את הרווח התפעולי לפי שיקלול של מחיר ההון העצמי עם מחיר ההון הזר, ומנכים מהתוצאה את החובות נושאי הריבית. בקריאה ראשונה נראה שזה אמור לצאת זהה, אבל זה לא כך (גם לפי מה שאני זוכר מהקורס וגם פרקטית – זה פשוט יוצא שונה). מה שאני לא זוכר, זה למה.

 

[drshy]

אם זה היה אמור לצאת זהה לא היו...

משתמשים בשני החישובים!! הסיבה שיש כמה שיטות היא שכל שיטה נותנת תוצאה שונה...

 

[avshalomat]

אכן לפי מיטב זיכרוני

מחיר ההון משפיע מאוד על הנושא, באופן כללי, העובדה שמתמשים ברווח תיפעולי היא שהרווח התיפעולי משקף מצב של חברה בהתעלם מהמימון, אבל כאן צריך לרדת ליותר פרטים הרי אם זוכר נכון בתיפעולי משתמשים בwacc שמשקף גם סיכון ומשתמשים בdcf בעוד שחישוב לפי רווח נקי הוא חישוב פשוט יותר לפי מכפיל.

 

[Kiru]

../images/Emo51.gif

 

[avshalomat]

בכיף

אני צריך לעשות במינריון על הנושא