הסבר
אני אקח דוגמא פשוטה מאוד כדי להמחיש. במציאות זה מעט יותר מורכב אבל פועל על בסיס אותם עקרונות שאפרט כאן: נניח שלקזינו פורקס מסוים יש 100 לקוחות. סטטיסטית סביר להניח חלקם מהמרים על התחזקות הדולר וחלקם על היחלשותו (כמובן שיש הימורים גם על מטבעות אחרים, אבל נניח שהוא מציע רק הימורים על צמד דולר-יורו לשם הפשאות). נניח שכל לקוח מהמר על סכום זהה של 100,000$ כולל מינוף כמובן. 60% הימרו על עליית הדולר ו-40% על ירידתו. באופן מיידי הקזינו יכול "לקזז" בין 40% לקוחות שהימרו על ירידה עם 40% לקוחות שהימרו על עליה. בעבור אותם 40% הקזינו מכוסה בק2בק. עכשיו, מתוך סך פוזיציות של 10 מ' דולר לשני הכיוונים (6 עליה, 4 ירידה), הוא נשאר עם פוזיציית לונג נטו של 2 מ' דולר (20% שלא יכל לקזז מולם). הקזינו רוכש הגנה בשווקים על פוזיציה זו (נניח ע"י רכישת אופציית PUT על הדולר, או עסקאות swap, forwards וכו'). ואז למעשה הוא כמעט לא סוחר בכלל מול השוק, אלא מבצע בנוסטרו פוזיציה נגדית לשלך. כלפי חוץ, הוא מגודר כולו ולא משנה מה יקרה לדולר הוא מרוויח - אם הדולר באמת יעלה, הוא ירוויח את אותם 2 מ' דולר בניכוי עלויות הגידור שלו, אם הדולר יירד, הביטוח שרכש (PUT) יכסה לו את ההפסד. כמובן שבלי קשר יש גם מרווחים שפועלים לטובתו ולכן הוא יכול רק להרוויח ולא לוקח שום סיכון אמיתי.
אני אקח דוגמא פשוטה מאוד כדי להמחיש. במציאות זה מעט יותר מורכב אבל פועל על בסיס אותם עקרונות שאפרט כאן: נניח שלקזינו פורקס מסוים יש 100 לקוחות. סטטיסטית סביר להניח חלקם מהמרים על התחזקות הדולר וחלקם על היחלשותו (כמובן שיש הימורים גם על מטבעות אחרים, אבל נניח שהוא מציע רק הימורים על צמד דולר-יורו לשם הפשאות). נניח שכל לקוח מהמר על סכום זהה של 100,000$ כולל מינוף כמובן. 60% הימרו על עליית הדולר ו-40% על ירידתו. באופן מיידי הקזינו יכול "לקזז" בין 40% לקוחות שהימרו על ירידה עם 40% לקוחות שהימרו על עליה. בעבור אותם 40% הקזינו מכוסה בק2בק. עכשיו, מתוך סך פוזיציות של 10 מ' דולר לשני הכיוונים (6 עליה, 4 ירידה), הוא נשאר עם פוזיציית לונג נטו של 2 מ' דולר (20% שלא יכל לקזז מולם). הקזינו רוכש הגנה בשווקים על פוזיציה זו (נניח ע"י רכישת אופציית PUT על הדולר, או עסקאות swap, forwards וכו'). ואז למעשה הוא כמעט לא סוחר בכלל מול השוק, אלא מבצע בנוסטרו פוזיציה נגדית לשלך. כלפי חוץ, הוא מגודר כולו ולא משנה מה יקרה לדולר הוא מרוויח - אם הדולר באמת יעלה, הוא ירוויח את אותם 2 מ' דולר בניכוי עלויות הגידור שלו, אם הדולר יירד, הביטוח שרכש (PUT) יכסה לו את ההפסד. כמובן שבלי קשר יש גם מרווחים שפועלים לטובתו ולכן הוא יכול רק להרוויח ולא לוקח שום סיכון אמיתי.