דה זראסאי גרופ הסדר

[dw]

והנה מגיעה הורדת הדירוג המתבקשת לדירוג זבל, כרגע ל BB.

דה זראסאי גרופ- הורדת דירוג המנפיק ל-'ilBB' בשל עלייה בסיכוני הנזילות ואי וודאות לגבי הצעדים שינקטו המממנים; השארת הדירוגים ברשימת מעקב עם השלכות שליליות | מאיה - אתר הבורסה

 

[Reem88]

יש מצב שהחברה עושה פה מהלך נכון ואנחנו נאכל את הכובע?

"על פי הדיווח, החברה ניהלה את המשא ומתן עם המלווה הבכיר באסטרטגיה של אי תשלום הריבית מתוך ראיית טובת החברה ובין היתר מתוך הבנה ברורה שחברות הנכס הרלוונטיות לא יוכלו לשאת לאורך זמן עלויות מימון כה גבוהות לאור עליית שיעורי הריבית. זאת בשונה מתחזיות קודמות בהן החברה הציגה לנו כיסוי דה זראסאי גרופ לטד 3 ׀ 26 במרץ 2025 עדכון דירוג הולם של תשלומי הריבית על ההלוואות הבכירות )לרבות האג"ח המובטחות( באמצעות ה-NOI מהנכסים המניבים. החברה גם הודיעה כי היא ממשיכה בשלב זה באסטרטגיה של אי תשלום ריבית למלווה הבכיר.

על פי הנמסר מהחברה, ההליך המשפטי של המלווה הבכיר עשוי לקחת זמן, ולהערכתנו הוא משפיע מהותית על איכות האשראי של החברה בשל היקף הנכסים המשועבדים בסך של כ817- מיליון דולר ושגלום בהם הון עצמי של כ255- מיליון דולר )על פי נתוני ספטמבר 2024(. להבנתנו, היותן של ההלוואות מסוג recourse-non והיעדר מנגנוני כשל צולב ו שעבוד צולב בין ההלוואות ממתנת את הסיכונים. על פי החברה, היא יכולה לבחור באילו נכסים לשלם את הריבית ובכך להגיע לפתרון מול המלווה הבכיר, וכן לבחור להחזיר חלק מהנכסים האחרים.

אף על פי שלדברי החברה מדובר במהלך עסקי יזום מצידה שעשוי לשפר בסופו של דבר את מצבה, לדעתנו התנהלותה שמה חלק ניכר מנכסיה המניבים בסיכון מימוש על ידי המלווה הבכיר. כמו כן, העדכון שקיבלנו אודות אי תשלום הריבית נעשה בדיעבד ואנו סבורים כי החברה חרגה משמעותית מתחזיותיה הקודמות. כל אלה משפיעים לשלילה על הערכתנו לרכיב הניהול, האסטרטגיה והממשל התאגידי בניתוח דירוג החברה, ואנו מעריכים אותו כעת כבעל השפעה שלילית על הדירוג."

 

[tby1]

בעל השליטה רק עכשיו התחייב ל- ג' להזרמה של ~50 מיליון דולר לאורך תקופה. זו הבעת אמון רצינית ביותר. רגע אח"כ(או אפילו קודם) מפסיק תשלומי ריבית כאקט במו"מ ועוד מצליח לשכנע את הדריקטוריון לתמוך במהלך. יש אפשרות שיש הגיון בשיגעון

 

[Reem88]

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

בעקבות הורדת דירוג: אגח ה-תוספת של 0.5% לריבית; אגח ג-אין שינוי בריבית,קמה זכות להעמדה לפרעון מיידי​

ציטוט:
"בהמשך לאמור בדיווחיה הקודמים של החברה ול פעולות שבוצעו על ידי הנהלת החברה מול המלווה הבכיר כאמור בדוחות ההפניה, הנהלת החברה עודנה מחזיקה בעמדה כי הפעולות האמורות הינן לטובת החברה, לטובת מחזיקי אגרות החוב ומחזקות את יכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות החוב במועדם וזאת גם בהתחשב בחשיפות ובסיכונים הנובעים מכך."

 

[rstbr]

לא יודע אם משהו הסתכל על הדוח הכספי
כבר תקופה ארוכה הוצ המימון גבוהות מהתזרים התפעולי
מקווה שהבנק המלווה לא יעשה מכירת בזק כי הסכום שיקבל כנראה לא ישאיר כלום לסדרה ג
סדרה ה לא מכיר את הבטחונות אבל ראיתי שמקבלים שכר דירה 4M$ לשנה על הנכסים המשועבדים נראה לי נמוך ביחס להקף הסדרה

 

[dw]

לא יודע אם משהו הסתכל על הדוח הכספי
כבר תקופה ארוכה הוצ המימון גבוהות מהתזרים התפעולי
מקווה שהבנק המלווה לא יעשה מכירת בזק כי הסכום שיקבל כנראה לא ישאיר כלום לסדרה ג
סדרה ה לא מכיר את הבטחונות אבל ראיתי שמקבלים שכר דירה 4M$ לשנה על הנכסים המשועבדים נראה לי נמוך ביחס להקף הסדרה

אוי אתה אכזרי אתה

תרחיש חילוט כל הנכסים כנראה יהיה איום ונורא מבחינת מחזיקי ג' אולם בשיחה הם הסבירו שלא כ"כ מהר flagstar מקרקפים אותם ושמדובר במהלך לצרכי מו"מ קשוח.

לכן בתרחיש החיובי מי שמוכר היום בלוקים על בלוקים של סחורה ב 3X אלה מכירות טכניות של קרנות סולידיות, ואנחנו סוחרי הזבל אלה שקונים (וברוך השם לא חסר סחורה, יש כמו... זבל ). יחיאל, אני ושאר אלה שקנו לאחרונה בונים על התרחיש הזה.

בתרחיש הפחות חיובי אתה צודק, בנק flagstar לא סופר את האינדיאנים מהחור הזה במזרח התיכון, ואז המוכרים אינם רק המוכרים הטכניים אלא גם... בתי השקעות יותר ממולחים מיחיאל ומאיתנו, המזהים את הסיכון ושעדיף להפטר מאגח במחיר 3X ע"פ 2X או 1X.

אני תוהה כמוך לגבי מידת הריקברי בסידרה ה' המבוטחת.

 

[dw]

אוי אתה אכזרי אתה

תרחיש חילוט כל הנכסים כנראה יהיה איום ונורא מבחינת מחזיקי ג' אולם בשיחה הם הסבירו שלא כ"כ מהר flagstar מקרקפים אותם ושמדובר במהלך לצרכי מו"מ קשוח.

לכן בתרחיש החיובי מי שמוכר היום בלוקים על בלוקים של סחורה ב 3X אלה מכירות טכניות של קרנות סולידיות, ואנחנו סוחרי הזבל אלה שקונים (וברוך השם לא חסר סחורה, יש כמו... זבל ). יחיאל, אני ושאר אלה שקנו לאחרונה בונים על התרחיש הזה.

בתרחיש הפחות חיובי אתה צודק, בנק flagstar לא סופר את האינדיאנים מהחור הזה במזרח התיכון, ואז המוכרים אינם רק המוכרים הטכניים אלא גם... בתי השקעות יותר ממולחים מיחיאל ומאיתנו, המזהים את הסיכון ושעדיף להפטר מאגח במחיר 3X ע"פ 2X או 1X.

אני תוהה כמוך לגבי מידת הריקברי בסידרה ה' המבוטחת.

אהה, מסתבר ש rstbr עוד היה עדין ולא מספיק אכזרי.

כתבה על בנק המסרב לקבל דירות עמידר ג'יפה בניו-יורק כבטוחה.
L+M Sues Bank For Refusing To Take Keys To Rent-Regulated Apartments

כמה מפתיע? not. איזה אידיוט ירצה להתעסק עם האוכלוסיה הפרובלמטית השוכרת שם?
מקווה בשביל כולנו ש flagstar יהיו נחמדים ולא יתבעו 540M$ קש מני מזומני ולא מעניין אותנו מה תמכרו כדי להביא לנו ת'כסף, כי בכזה מקרה נושי זראסאי ג' יכירו מקרוב את נושי הרץ פרופרטיס (אגח ב 1X)

ככה זה אינדיאנים בלי בטחונות מהמזרח התיכון. אחרונים אחרונים בתור.
לא סתם האגח ב 3X. זה לא שמישהו עושה לנו טובה.

 

[dw]

משבר הנדל"ן האמריקאי מגיע לתל אביב: דה זראסאי קורסת

 

[dw]

כתבה של יניב רחימי אודותיהם, מהשנה שעברה, לקראת הסדר החוב

מחזיקי האג"ח של דה זראסאי שיפרו עמדות בתקווה לימים טובים יותר | כלכליסט

 

[Reem88]

דה זראסאי גרופ אג"ח ג' - מלכודת או הזדמנות? - עדכון - הדירקטוריון מאשר אי תשלום ריבית כדרך מו"מ

השקעות בכל סוגי ניירות הערך בדגש על VIX ומניות ואגח בישראל ובחו"ל

on-vix.blogspot.com

עדכון מהיום

 

[dw]

אסיפה ביום שלישי הבא, 8.4, שעה 16:00

דה זראסאי גרופ- זימון אסיפת אג"ח ג ל-8.4.25-דיון בק"ע סוגיית הלוואת המלווה הבכיר, אפשרות להעמדת האג"ח לפירעון מידי ולמימוש בטוחות | מאיה - אתר הבורסה

 

[Reem88]

המלווה הבכיר הגיש בקשה למינוי כונס נכסים בק"ע הנכסים,החברה פעלה מיידית לצורך הגשת התנגדות​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

המלווה הבכיר הזה אגרסיבי
בינתיים האגחים דווקא זוחלים למעלה.

 

[dw]

המלווה הבכיר הגיש בקשה למינוי כונס נכסים בק"ע הנכסים,החברה פעלה מיידית לצורך הגשת התנגדות​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

המלווה הבכיר הזה אגרסיבי
בינתיים האגחים דווקא זוחלים למעלה.

בנק flagstar עוד יותר נחוש ומבקש להשתלט גם על שאר הנכסים:
דה זראסאי גרופ- נודה לחברה כי הוגשו 3 כתבי תביעה נוספים על יתרת החלקים בפרוטפוליו הנכסים של החברה-המשך 2.4.25 | מאיה - אתר הבורסה

יהיה מעניין היום באסיפה ב 16:00

 

[Reem88]

מעניין לשמוע אם גם את זה הם צפו

 

[dw]

מעניין לשמוע אם גם את זה הם צפו

כן, אני חושב שצפי סביר הוא שמול ההתחמקות מתשלום הריבית הבנק יבקש לחלט הכל.
באסיפה הקודמת הסבירו שזה ייקח זמן ושלא כ"כ מהר הבנק יוכל לקחת להם את הנכסים, והם מקווים שבמו"מ יצליחו לשפר משהו.
האסטרטגיה הזו שלהם מדאיגה ויהיה מעניין אותי לשמוע היום איזה ריקברי צפוי בהינתן שהבנק כן יצליח לחלט את כל הנכסים המשועבדים לו.

בשוק אגח ג' מתייצב מעל שער 40 בימים האחרונים, כך שנראה שיש קונים והתחתית סומנה באזור ה 37. הצפי שלי היה דובי יותר, כשקרנות נאמנות סולידיות ימשיכו למכור ולמכור כעת כשאגח ג' מדורג כזבל באופן רישמי ( BB ) ושנגיע גם לקידומת 2X (ואולי אולי גם 1X). זה לא קרה.

 

[Reem88]

דה זראסאי נתבעת על מלוא ההתחייבויות בגין נכסיה בארה"ב

www.globes.co.il

 

[dw]

דה זראסאי נתבעת על מלוא ההתחייבויות בגין נכסיה בארה"ב

www.globes.co.il

מחזיק פרטי בשם שחר שאל באסיפה עכשיו לגבי מה זה "כל הנכסים" בכתבה הזו מגלובס. התשובה היתה שהכתב טעה, וזה לא כל הנכסים אלא רק הנכסים המשועבדים.

 

[dw]

אסיפה של אגח ה' (עם השעבודים), מחר ב 17:00
דה זראסאי גרופ- זימון אסיפת אג"ח ה' ל-15.4.25- דיווח וסקירה מהחברה בדבר מצב עסקיה | מאיה - אתר הבורסה

 

[dw]

אסיפה של אגח ה' (עם השעבודים), מחר ב 17:00
דה זראסאי גרופ- זימון אסיפת אג"ח ה' ל-15.4.25- דיווח וסקירה מהחברה בדבר מצב עסקיה | מאיה - אתר הבורסה

לדבריהם הם מעריכים שיצליחו למחזר מחדש את החוב לאגח ה', לו משועבדים נכסים טובים יותר, ולכן אין לנו מה לדאוג, ונקבל הן את הדרדל'ה של קרן וריבית בסוף חודש מאי והן את פרעון הקרן והריבית המשמעותיים בסוף חודש אוגוסט. פארי מלא מלא.

המחזיקים עדיין לא רגועים והביעו דאגה מתשלום 70 מלש"ח קרן וריבית בחודש מאי לסידרה ג' חסרת הבטחונות, ושבתרחיש בעיה באוגוסט יהיה מדובר בהעדפת נושים.
לכן מציעים שלכל הפחות יהיה מנגנון איזון מחדש בין 2 הסדרות בתרחיש שבו ג' יברחו עם הכסף בעוד ש-ה' לא יקבלו (כלומר שבתשלומים הבאים ה' תקבל יותר).

טיעון נגדי הוא שגם אם סידרה ה' צודקים בדבר העדפת נושים הרי שהאיזון יהיה צריך להעשות רק על החלק שיהיה חסר אחרי מימוש הבטחונות לסידרה ה', שזה כסף קטן בהשוואה לסידרה ג' הגדולה, נגיד כמה עשרות מלשחים למול מיליארד, ולכן זה לא באמת דרמה.

החברה כאמור טוענת שנקבל את כל הכסף ובזמן ולכן אין הצדקה לעצור תשלום לסידרה ג' רק כי סידרה ה' מודאגים.
החברה הבטיחה להעביר לנאמן LOI של המממן מחדש בשבועיים הקרובים, מה שיצמצם את החשש של מחזיקי ה' שמסדרים אותם.

 

[dw]

מי רוצה להיות נציג?
דה זראסאי גרופ- קול קורא להגשת מועמדות לנציגות מחזיקי אגרות החוב (סדרה ג') | מאיה - אתר הבורסה