התמחור עדיין לא מגלם את הערך האמיתי של המניה הזו
www.globes.co.il
מספקת תחזית שנתית ל2026 ומאשרת תחזית 2025
דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך
מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.
סיכום למשקיע פוטנציאלי – Kamada Ltd. (NASDAQ: KMDA)
תמונת מצב כללית
קמהדע היא חברת ביופארמה גלובלית המתמחה במוצרי פלזמה ייחודיים למחלות נדירות וקשות. לחברה 6 מוצרים מאושרי FDA המשווקים בלמעלה מ־30 מדינות, לצד פעילות הפצה של תרופות ביוסימילר בישראל וב־MENA, ופעילות איסוף פלזמה בארה״ב.
תחזיות וצמיחה
2025 (אישור תחזית)
- הכנסות: 178–182 מיליון דולר
- EBITDA מתואם: 40–44 מיליון דולר
- מזומן בסוף שנה: כ־75 מיליון דולר
2026 (Guidance חדש)
- הכנסות: 200–205 מיליון דולר
- EBITDA מתואם: 50–53 מיליון דולר
- צמיחה שנתית (אמצע טווח):
- +13% בהכנסות
- +23% ב־EBITDA
חשוב: התחזית ל־2026 מבוססת אך ורק על צמיחה אורגנית, ללא תרומת רכישות עתידיות.
מנועי צמיחה מרכזיים
מוצרי הליבה (פלזמה ייחודית)
בין המוצרים הבולטים:
- KEDRAB – מוביל בארה״ב בתחום HRIG (כלבת)
- CYTOGAM – למניעת CMV במושתלי איברים
- GLASSIA – לטיפול ב־AATD (כולל תמלוגים מ־Takeda)
דגשים:
- KEDRAB – שוק אמריקאי מוערך בכ־150 מיליון דולר.
- CYTOGAM – צמיחה של 31% ב־2024.
- GLASSIA – הכנסות מתמלוגים צפויות כ־10 מיליון דולר ב־2026, עם צמיחה שנתית של 5–8% עד 2040 (למרות ירידת שיעור התמלוגים).
פעילות הפצה וביוסימילרים
- מעל 25 מוצרים ברישוי בלעדי בישראל.
- הרחבה לאזור MENA.
- פורטפוליו ביוסימילרים שצפוי להגיע ל־15–20 מיליון דולר מכירות שנתיות בתוך 4–5 שנים.
איסוף פלזמה בארה״ב (Vertical Integration)
- 3 מרכזים בטקסס.
- כל מרכז צפוי לייצר 8–10 מיליון דולר הכנסות שנתיות בשיא.
- משפר שליטה בעלויות חומרי הגלם ומגדיל רווחיות.
רכישות (M&A)
החברה מצהירה על כוונה לבצע רכישות סינרגטיות ב־2026 תוך ניצול קופת המזומנים והפלטפורמה המסחרית הקיימת.
נתונים פיננסיים חשובים (9 חודשים 2025)
- הכנסות: 135.8 מיליון דולר (+11% YoY)
- רווח נקי: 16.6 מיליון דולר
- EBITDA מתואם: 34.2 מיליון דולר (כ־25% מההכנסות)
- חוב נטו: זניח / שלילי (מבנה מאזני חזק)
- חילקה דיבידנד מיוחד ב־2025 (11.5 מיליון דולר)
יתרונות למשקיע
צמיחה דו־ספרתית עקבית בהכנסות וברווחיות רווחיות תפעולית גבוהה יחסית לחברות ביופארמה תזרים מזומנים חיובי פורטפוליו מסחרי קיים (לא חברת חלום קליני) חשיפה למוצרים יתומים ושווקים נישתיים עם תחרות נמוכה
סיכונים מרכזיים
- תלות במוצרי פלזמה ובאספקת חומרי גלם.
- סיכונים רגולטוריים בארה״ב.
- חשיפה גיאופוליטית (ישראל / MENA).
- ירידת תמלוגים מ־GLASSIA.
- הצלחת אסטרטגיית M&A אינה מובטחת.
מסקנה למשקיע פוטנציאלי
קמהדע נראית כחברת ביופארמה רווחית עם בסיס מסחרי יציב וצמיחה אורגנית מוכחת, ולא כחברת ביוטק ספקולטיבית.
אם החברה תעמוד בתחזית 2026, היא תגיע להכנסות מעל 200 מיליון דולר ו־EBITDA של מעל 50 מיליון דולר — מה שממצב אותה כחברה בינונית רווחית עם פוטנציאל להמשך רה־רייטינג, במיוחד אם תבצע רכישה מוצלחת.
מתאים יותר למשקיע שמחפש:
- צמיחה מתונה אך עקבית
- רווחיות ותזרים
- חשיפה לתחום התרופות היתומות
פחות מתאים למי שמחפש "אפסייד חלומי" של פיתוח קליני מהפכני.
נערך לאחרונה ב: