מה מייצג שער האג"ח?

[student0207]

מה מייצג שער האג"ח?

שאלה לצורך כתיבת עבודה סמינריונית - אנחנו רוצים לבדוק כיצד יישום של כללים מסויימים (של ממשל תאגידי) בחברות אג"ח משפיע על שער האג"ח של החברה?
האם שער האג"ח המתואם לסוף יום המסחר הוא נתון השוואתי שניתן לעבוד איתו? שער האג"ח הוא מחיר האג"ח? זה אותו דבר בעצם?
ניתן להסיק למשל שאם שער אג"ח אחד הוא 100 ושער של אג"ח שני הוא 110 - השני "טוב" יותר? רווחי יותר? נסחר יותר? ניתן להשוות בין שני האג"חים על בסיס השערים שלהם בכלל?
תודה!

 

[FineSilverMan]

כן ולא

השער הוא המחיר.
&nbsp
אג"ח הוא חוב. לכל חוב, לכל חברה, יש דירוג אשראי.
במצב תקני, חברה לוקחת 100 ש"ח הלוואה מהציבור ומתחייבת להחזיר את ה-100 ש"ח (קרן) ועוד אחוז מסויים של ריבית.
המחיר של האג"ח הוא ביחס לקרן. כלומר 100 ש"ח של חברה אחת לא שווה ל-100 ש"ח של חברה אחרת, כי לכל חברה יש את רמת הסיכון שלה.
על זה יש גם עניין של קופונים -- תחנות בדרך. חברה מקבלת מהציבור מיליון ש"ח ומתחייבת להחזיר 100 אלף כל שנה בעשור הבא (ועוד ריבית).
&nbsp

 

[student0207]

בהמשך...

קודם כל תודה על התשובה!
אני אמקד את השאלה קצת יותר - האם השער/מחיר מגלמים בתוכים את האמנט של הריבית, הדירוג ואורך החיים?
כלומר, מחיר גבוה יותר מייצג סיכון נמוך יותר?
אם אני מסתכלת על מדד תל בונד, לדוגמא, ומסתכלת על שערי הנעילה המתואמים, אני יכולה להשוות בין מחירי האג"ח השונים?

 

[paretomc]

הסבר מפורט יותר

אג"ח פשוטה מייצגת התחייבות לתשלום סכום מסויים במועד מסויים.

נניח אג"ח פשוטה שלא משלמת ריבית בכלל ולא צמודה למדד, לתקופה של 12 חודשים, שמבטיחה תשלום של 110 ש"ח בסוף התקופה.
אם הריבית במשק היא 10% לשנה והאינפלציה החזויה 0%, ומדובר באג"ח מדינה, הרי שכדי שיהיה לך כדאי לרכוש את האג"ח היום, המחיר שלה צריך להיות לא יותר מ 100 ש"ח.
אם תקנה את אותה אג"ח בעוד חצי שנה, המחיר שלה צריך להיות בערך 105 ש"ח כדי להבטיח את אותה ריבית, ואם תקנה אותה יום לפני הפירעון המחיר שלה יהיה 109.99.
אם הריבית במשק תעלה ל11% , לא יהיה שווה לשלם 100 ולכן המחיר ירד ל99 וכן הלאה.

עכשיו ישנן אג"ח שמשלמות גם ריבית, הצמדה למדדים שונים ולמטבעות, המרה מניות וכו', והמחיר שלהן ישתנה בהתאם לציפיות לגבי עלייה או ירידה בריבית ו/או בנכסים.
מאחר והריבית משולמת במהלך התקופה, משך החיים של האג"ח הוא לא עד מועד הפירעון אלא חישוב של "משך חיים ממוצע" או בקיצור "מח"מ".

שתי אגרות חוב זהות:

• בעלות מח"מ זהה
• תנאים זהים - (משלמות ריבית זהה (0 או יותר); צמודות לאותם מדדים (או לא צמודות כלל)
• רמת הסיכון של כותב האג"ח זהה

המחיר של שתיהן יהיה זהה.
אם לדוגמא - אג"ח אחת הא של מדינה ישראל, אג"ח שנייה של ממשלת ארה"ב, ברור שהסיכון באג"ח ארה"ב יהיה נמוך יותר ולכן המחיר שלה גבוה יותר.

 

[FineSilverMan]

דווקא ההפך

מכיוון שהסיכון של אג"ח ארה"ב נמוך יותר, המחיר יהיה נמוך יותר...
כלומר אם שני האג"ח מחזירים 100, אג"ח ארה"ב ימכר ב-98 ואג"ח ישראל ב-97...
&nbsp

 

[paretomc]

?

98 זה לא יותר מ 97? צריך בכל מקרה הכוונה שהאגײח המסוכנת יותר תעלה פחות

 

[FineSilverMan]

אבל מסתכלים על הפער

2<3...