אלן גרינספאן
New member
פעילות ארביטראז'-הסבר../images/Emo124.gif
המונחים להלן הם לשנה אלא שהם זהים גם ליום לשבוע לחודש וכו'..... חוזה עתידי לשנה=ספוט במכפלת הריבית השנתית. כאשר החוזה העתידי יקר יותר מהספוט במכפלת הריבית(שוק אופטימי) שווה לנו לקחת הלוואה מהבנק,לקנות את הספוט ולמכור את החוזה העתידי.בתום שנה החוזה נגמר ועלינו לקנות אותו,נמכור את המניה ונחזיר את ההלואה לבנק....נשארנו עם רווח שהיה ללא כל סיכון!!! בשוק פסימי התמונה היא הפוכה: נקנה את החוזה,נמכור את המניה ואת התמורה נפקיד בבנק בריבית....בסוף התקופה ישאר לנו רווח שהיה ללא כל סיכון... בפקיעה הקודמת לא גולגל נכס בסיס (ספוט) וכל ההיצע נקלט ברגע הפקיעה. אולם בגלל החוזה האופטימי שהיה מרבית החודש הנ"ל הצטבר סכום של 1.5 מליארד נכס בסיס(פלוס מינוס)-מאחר והחוזה הוא לחודש בתום התקופה יש להתכסות על החוזים-כלומר לקנות אותם חזרה ובמקביל לפתוח חוזים בדצמבר... אבל החוזה בדצמבר נסחר זול יותר ולכן אי אפשר לעשות את זה אלא בהפסד. נוצר מצב אם כן שהארביטראז'רים כרגע מלאים בסחורה בלי אפשרות לגלגל אותה.....כך שכרגע האפשרות הסבירה היא להיצע כבד מאוד ביום הפקיעה! כמובן שהסנריו יכול להשתנות -החוזה בנוב' יהיה פסימי מאוד,הארביטראז'ר יזרוק את הנכס,יקנה את החוזה וימכור מולו חוזה יקר יותר בדצמבר-מצב כזה יכניס את השוק למכירות מסיביות. כרגע אותו שחקן חיצוני כביכול מחזיק את החוזה אופטימי ולכן אפשרות א' היא הסבירה.
המונחים להלן הם לשנה אלא שהם זהים גם ליום לשבוע לחודש וכו'..... חוזה עתידי לשנה=ספוט במכפלת הריבית השנתית. כאשר החוזה העתידי יקר יותר מהספוט במכפלת הריבית(שוק אופטימי) שווה לנו לקחת הלוואה מהבנק,לקנות את הספוט ולמכור את החוזה העתידי.בתום שנה החוזה נגמר ועלינו לקנות אותו,נמכור את המניה ונחזיר את ההלואה לבנק....נשארנו עם רווח שהיה ללא כל סיכון!!! בשוק פסימי התמונה היא הפוכה: נקנה את החוזה,נמכור את המניה ואת התמורה נפקיד בבנק בריבית....בסוף התקופה ישאר לנו רווח שהיה ללא כל סיכון... בפקיעה הקודמת לא גולגל נכס בסיס (ספוט) וכל ההיצע נקלט ברגע הפקיעה. אולם בגלל החוזה האופטימי שהיה מרבית החודש הנ"ל הצטבר סכום של 1.5 מליארד נכס בסיס(פלוס מינוס)-מאחר והחוזה הוא לחודש בתום התקופה יש להתכסות על החוזים-כלומר לקנות אותם חזרה ובמקביל לפתוח חוזים בדצמבר... אבל החוזה בדצמבר נסחר זול יותר ולכן אי אפשר לעשות את זה אלא בהפסד. נוצר מצב אם כן שהארביטראז'רים כרגע מלאים בסחורה בלי אפשרות לגלגל אותה.....כך שכרגע האפשרות הסבירה היא להיצע כבד מאוד ביום הפקיעה! כמובן שהסנריו יכול להשתנות -החוזה בנוב' יהיה פסימי מאוד,הארביטראז'ר יזרוק את הנכס,יקנה את החוזה וימכור מולו חוזה יקר יותר בדצמבר-מצב כזה יכניס את השוק למכירות מסיביות. כרגע אותו שחקן חיצוני כביכול מחזיק את החוזה אופטימי ולכן אפשרות א' היא הסבירה.