tradespot forex
New member
סקירה שבועית - חלק א'
הדולר יום שישי, ה-8 לאוגוסט 2008 ייזכר בזכות שני אירועים מרכזיים: האחד, פתיחת המשחקים האולימפיים בבייג'ין והשני, פריצת הדרך וההתחזקות האדירה שרשם הדולר האמריקאי מול כל המטבעות העיקריים. השטר הירוק הצליח לשבור רמות תמיכה משמעותיות כנגד מרבית המטבעות המובילים והשלים את העלייה היומית החדה ביותר מזה 8 שנים כנגד היורו. החשש כי המשבר הכלכלי שהחל בארה"ב מתפשט לשאר המעצמות הכלכליות, ובפרט אלה של גוש היורו, בריטניה, אוסטרליה, ניו זילנד וקנדה, הוא אחד הסיבות עיקרית לייסופו הניכר של המטבע האמריקאי. בנוסף, העובדה שהבנקים המרכזיים של מדינות אלה מקדישים כעת תשומת לב רבה לסכנה של ההאטה בצמיחה ולאור זאת, התגברות ההערכות להורדות ריבית בישיבות הבאות, גם כן מיטיבות עם השטר הירוק. על כן, למרות שהנתונים הכלכליים שהתפרסמו לאחרונה בארה"ב רחוקים מלאותת על תפנית במצב הכלכלה האמריקאית, הרי שנראה כי מבחינתו של הדולר האמריקאי אנו עדים לתחילתו של פרק חדש. במילים אחרות, מאז החל משבר הסאבפריים, שוק הדיור נכנס למיתון שלא נראה מאז המשבר הכלכלי הגדול של שנות ה-30, בעוד ששוק התעסוקה חווה אף הוא האטה משמעותית. אף על פי כן, לאור ההערכה כי מצבם של המעצמות הכלכליות האחרות הוא לא פחות גרוע מזה של ארה"ב, הדולר האמריקאי הוא המרוויח העיקרי מהמצב ולכן צפוי להמשיך להתחזק בטווח הקצר-בינוני. כמו כן, כידוע שוק המט"ח מונע בעיקר ע"י ציפיות לשינויים בריביות וכעת כאשר ישנן ציפיות להצטמצמות פער הריביות בין ארה"ב לשאר המעצמות הכלכליות, לא מן הנמנע שהדולר אכן ימשיך במגמת התחזקותו. נזכיר כי הבנק המרכזי של ארה"ב כבר הוריד את הריבית מאז ספטמבר 2007 בשיעור של 3.25% ולכן הדרך מרמת הריבית הנוכחית של ה-2.00% היא רק כלפי מעלה. לעומת זאת, במדינות כמו אוסטרליה, ניו זילנד, גוש היורו ובריטניה, בהן שוררת רמת ריבית גבוהה יחסית, הסבירות להעלאות ריבית נוספות היא אפסית לאור התגברות סיכוני ההאטה בצמיחה כאמור. כפועל יוצא, המטבעות של מדינות אלה סובלות כבר עתה מלחצי מכירה אדירים כנגד השטר הירוק. לנתונים שהתפרסמו בשבוע שעבר בארה"ב לא הייתה השפעה משמעותית על הדולר לאור ההתייחסות היתרה של הסוחרים לצמצום פער הריביות הצפוי והמשך ירידת מחירי הסחורות. אפילו החלטת הריבית בארה"ב ביום רביעי שעבר, בה הוחלט להותיר את הריבית על רמה של 2.00%, לא הצליחה לגרוע ממגמת התחזקותו של המטבע האמריקאי. באופן דומה, קשה לראות את האינדיקאטורים שיתפרסמו בשבוע הנוכחי משנים את מגמתו הנוכחית של השטר הירוק למרות חשיבותם הרבה והסיכונים הטמונים בהם לגבי המשך דרכה של הכלכלה האמריקאית. הנתונים בכל מקרה יבואו מכיוונם המכירות הקמעונאיות, מדד המחירים לצרכן, הייצור התעשייתי וסקר הסנטימנט הכלכלי של אוניברסיטת מישיגן. היורו היורו איבד בשבוע שעבר כ-3.2% מערכו כנגד הדולר האמריקאי על רקע דעיכת ההערכות כי הבנק המרכזי של גוש היורו מתכוון להעלות את הריבית באירופה. ביום חמישי החליט נגיד הבנק המרכזי של אירופה, ז'אן קלוד טרישה, להותיר את הריבית על רמה של 4.25% בהתאם לציפיות בשווקים. על כן, מירב העניין הופנה למסיבת העיתונאים שהתקיימה כ-45 דקות לאחר ההחלטה, ואשר היוותה הפעם את הזרז להיחלשותו הניכרת של המטבע האירופאי. טרישה אמנם הדגיש שהיה צורך להעלות את הריבית בפעם הקודמת לאור התגברות סיכוני האינפלציה, אך נאומו הפעם היה "יוני" הרבה יותר מנאומיו הקודמים לאור ההתייחסות הנרחבת לסיכוני הצמיחה בגוש ופחות לנושא האינפלציה. טרישה מעריך כי הצמיחה הכלכלית ברבעון השלישי של השנה בגוש היורו תהיה "חלשה במיוחד" ו"נמוכה משמעותית" ביחס לרבעונים הקודמים אך באותה נשימה הדגיש כי הלחצים האינפלציוניים ממשיכים להוות איום לכלכלה. עם זאת, המשקיעים והסוחרים בשוק המט"ח העדיפו להתמקד יותר בסבירות הגבוהה להאטה כלכלית בגוש היורו והחלו לתמחר הורדות ריבית ע"י הבנק המרכזי בהמשך השנה. כמו כן, כאשר מחירי הסחורות ממשיכים לרדת, ככה סיכוני האינפלציה יורדים אף הם ולכן במידה ומגמה זו תמשך, ייתכן מאוד והדבר יאפשר לבנק המרכזי אכן לנקוט במדיניות מוניטארית מרחיבה. הנתונים שפורסמו בגוש היורו רק חיזקו את דבריו של טרישה בדבר החולשה הנוכחית של הכלכלה. מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים ירד ל-48.3, תוצאה שמאותתת על האטה במגזר השירותים. בנוסף, מדד המכירות הקמעונאיות ירד ב-0.6%- ובכך רשם ירידה שנתית של 3.1%-. נציין כי הצריכה הפרטית מהווה מרכיב עיקרי בחישוב שיעור הצמיחה ולכן ירידה גבוהה מהצפוי במכירות הקמעונאיות עשוי בהחלט להעיב על שיעור התמ"ג ברבעון השלישי של שנת 2008. כאשר האינדיקאטורים הכלכליים שיתפרסמו בשבוע הנוכחי צפויים להמשיך להצביע על התדרדרות הכלכלה האירופאית, ובמיוחד שיעור הצמיחה לרבעון השני של השנה שצפוי לרשום התכווצות של 0.2%-, היורו צפוי להיוותר תחת לחצי מכירה כנגד הדולר האמריקאי.
הדולר יום שישי, ה-8 לאוגוסט 2008 ייזכר בזכות שני אירועים מרכזיים: האחד, פתיחת המשחקים האולימפיים בבייג'ין והשני, פריצת הדרך וההתחזקות האדירה שרשם הדולר האמריקאי מול כל המטבעות העיקריים. השטר הירוק הצליח לשבור רמות תמיכה משמעותיות כנגד מרבית המטבעות המובילים והשלים את העלייה היומית החדה ביותר מזה 8 שנים כנגד היורו. החשש כי המשבר הכלכלי שהחל בארה"ב מתפשט לשאר המעצמות הכלכליות, ובפרט אלה של גוש היורו, בריטניה, אוסטרליה, ניו זילנד וקנדה, הוא אחד הסיבות עיקרית לייסופו הניכר של המטבע האמריקאי. בנוסף, העובדה שהבנקים המרכזיים של מדינות אלה מקדישים כעת תשומת לב רבה לסכנה של ההאטה בצמיחה ולאור זאת, התגברות ההערכות להורדות ריבית בישיבות הבאות, גם כן מיטיבות עם השטר הירוק. על כן, למרות שהנתונים הכלכליים שהתפרסמו לאחרונה בארה"ב רחוקים מלאותת על תפנית במצב הכלכלה האמריקאית, הרי שנראה כי מבחינתו של הדולר האמריקאי אנו עדים לתחילתו של פרק חדש. במילים אחרות, מאז החל משבר הסאבפריים, שוק הדיור נכנס למיתון שלא נראה מאז המשבר הכלכלי הגדול של שנות ה-30, בעוד ששוק התעסוקה חווה אף הוא האטה משמעותית. אף על פי כן, לאור ההערכה כי מצבם של המעצמות הכלכליות האחרות הוא לא פחות גרוע מזה של ארה"ב, הדולר האמריקאי הוא המרוויח העיקרי מהמצב ולכן צפוי להמשיך להתחזק בטווח הקצר-בינוני. כמו כן, כידוע שוק המט"ח מונע בעיקר ע"י ציפיות לשינויים בריביות וכעת כאשר ישנן ציפיות להצטמצמות פער הריביות בין ארה"ב לשאר המעצמות הכלכליות, לא מן הנמנע שהדולר אכן ימשיך במגמת התחזקותו. נזכיר כי הבנק המרכזי של ארה"ב כבר הוריד את הריבית מאז ספטמבר 2007 בשיעור של 3.25% ולכן הדרך מרמת הריבית הנוכחית של ה-2.00% היא רק כלפי מעלה. לעומת זאת, במדינות כמו אוסטרליה, ניו זילנד, גוש היורו ובריטניה, בהן שוררת רמת ריבית גבוהה יחסית, הסבירות להעלאות ריבית נוספות היא אפסית לאור התגברות סיכוני ההאטה בצמיחה כאמור. כפועל יוצא, המטבעות של מדינות אלה סובלות כבר עתה מלחצי מכירה אדירים כנגד השטר הירוק. לנתונים שהתפרסמו בשבוע שעבר בארה"ב לא הייתה השפעה משמעותית על הדולר לאור ההתייחסות היתרה של הסוחרים לצמצום פער הריביות הצפוי והמשך ירידת מחירי הסחורות. אפילו החלטת הריבית בארה"ב ביום רביעי שעבר, בה הוחלט להותיר את הריבית על רמה של 2.00%, לא הצליחה לגרוע ממגמת התחזקותו של המטבע האמריקאי. באופן דומה, קשה לראות את האינדיקאטורים שיתפרסמו בשבוע הנוכחי משנים את מגמתו הנוכחית של השטר הירוק למרות חשיבותם הרבה והסיכונים הטמונים בהם לגבי המשך דרכה של הכלכלה האמריקאית. הנתונים בכל מקרה יבואו מכיוונם המכירות הקמעונאיות, מדד המחירים לצרכן, הייצור התעשייתי וסקר הסנטימנט הכלכלי של אוניברסיטת מישיגן. היורו היורו איבד בשבוע שעבר כ-3.2% מערכו כנגד הדולר האמריקאי על רקע דעיכת ההערכות כי הבנק המרכזי של גוש היורו מתכוון להעלות את הריבית באירופה. ביום חמישי החליט נגיד הבנק המרכזי של אירופה, ז'אן קלוד טרישה, להותיר את הריבית על רמה של 4.25% בהתאם לציפיות בשווקים. על כן, מירב העניין הופנה למסיבת העיתונאים שהתקיימה כ-45 דקות לאחר ההחלטה, ואשר היוותה הפעם את הזרז להיחלשותו הניכרת של המטבע האירופאי. טרישה אמנם הדגיש שהיה צורך להעלות את הריבית בפעם הקודמת לאור התגברות סיכוני האינפלציה, אך נאומו הפעם היה "יוני" הרבה יותר מנאומיו הקודמים לאור ההתייחסות הנרחבת לסיכוני הצמיחה בגוש ופחות לנושא האינפלציה. טרישה מעריך כי הצמיחה הכלכלית ברבעון השלישי של השנה בגוש היורו תהיה "חלשה במיוחד" ו"נמוכה משמעותית" ביחס לרבעונים הקודמים אך באותה נשימה הדגיש כי הלחצים האינפלציוניים ממשיכים להוות איום לכלכלה. עם זאת, המשקיעים והסוחרים בשוק המט"ח העדיפו להתמקד יותר בסבירות הגבוהה להאטה כלכלית בגוש היורו והחלו לתמחר הורדות ריבית ע"י הבנק המרכזי בהמשך השנה. כמו כן, כאשר מחירי הסחורות ממשיכים לרדת, ככה סיכוני האינפלציה יורדים אף הם ולכן במידה ומגמה זו תמשך, ייתכן מאוד והדבר יאפשר לבנק המרכזי אכן לנקוט במדיניות מוניטארית מרחיבה. הנתונים שפורסמו בגוש היורו רק חיזקו את דבריו של טרישה בדבר החולשה הנוכחית של הכלכלה. מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים ירד ל-48.3, תוצאה שמאותתת על האטה במגזר השירותים. בנוסף, מדד המכירות הקמעונאיות ירד ב-0.6%- ובכך רשם ירידה שנתית של 3.1%-. נציין כי הצריכה הפרטית מהווה מרכיב עיקרי בחישוב שיעור הצמיחה ולכן ירידה גבוהה מהצפוי במכירות הקמעונאיות עשוי בהחלט להעיב על שיעור התמ"ג ברבעון השלישי של שנת 2008. כאשר האינדיקאטורים הכלכליים שיתפרסמו בשבוע הנוכחי צפויים להמשיך להצביע על התדרדרות הכלכלה האירופאית, ובמיוחד שיעור הצמיחה לרבעון השני של השנה שצפוי לרשום התכווצות של 0.2%-, היורו צפוי להיוותר תחת לחצי מכירה כנגד הדולר האמריקאי.