מחפש הסבר על מחמ

[yurikon]

מחפש הסבר על מחמ

איך מחשבים מחמ??? אני מחפש נוסחא פשוטה, כי לא הבנתי את הנוסחאות שמצאתי באינטרנט. יש דרך קלה לחישוב המחמ???

שאלה נוספת, מצאתי אגח עם מחמ של 4 שנים ואחמ(אורך חיים) של 8 שנים. מה זה אומר? האם זה אומר שבתום 4 שנים אני יקבל את מלוא הקרן והריביות שהאגח הזה מבטיח לי היום??
מה יקרה לאגח הזה בעוד 4 שנים, האם ערכו יתאפס?? האם התשואה שהוא יניב תהיה =0 בעוד 4 שנים??
מה יהיה ערך האגח הזה בעוד 4 שנים לאחר שהמחמ הנוכחי נגמר??? ואיזה מחמ יהיה לו בתום 4 השנים ??

 

[gili667]

מחזור חיים ממוצע - דהינו משך זמן תאורטי בו תק

תקבל כספך חזרה

דוגמא: אגח נפרע בשני תשלומים שווים האחד בעוד שנה והשני בעוד שנתיים

המח"מ יהיה שנה וחצי

כפי שאתה שם לב אין משמעו בהכרח כי קבלת את מלוא הקרן

באשר לשערים ותשואות עתידים הרי שרק הזמן יאמר את דברו - יתכן גם מצב שהאגח לא ישולם כלל וערכו ירד לאגורה בודדת

 

[yurikon]

לגילי, למיטב הבנתי אתה טועה בניסוח

" משך הזמן התיאורטי בו תקבל את כספך חזרה" משמעו משך הזמן התיאורטי שבו אני יקבל חזרה לידיים שלי את הקרן שהשקעתי באגח. אבל לפי מה שקראתי באינטרנט זה לא מחמ. אלא, מחמ מייצג לי את משך הזמן התיאורטי שבו אני יקבל את הקרן שהשקעתי+ הריבית הגלומה באגח ביום קניית האגח.

 

[gili667]

אתה מבין נכון

 

[קרלטון]

נוסחה פשוטה

אתה מהוון כל תקבול להיום (בעזרת התשואה לפדיון).
מכפיל כל תקבול מהוון בתקופת הפדיון שלו (כאשר היחידות הן שנים).
מחבר את כל המכפלות האלה, ומחלק במחיר הנוכחי (שהוא למעשה סכום כל התשלומים המהוונים לפי אותה תשואה לפדיון).

 

[yurikon]

מזה להוון כל תקבול להיום בעזרת התשואה לפדיון

לא ברור לי, אפשר דוגמא מספרית קרלטון???

 

[קרלטון]

כמובן

נקח אג"ח אשר משלם עוד שנה 10 אג', ועוד שנתיים 10 אג' פלוס פדיון של 100 אג'.
נתון שמחירו הנוכחי של האג"ח הוא 95 אגורות. מהו המח"מ?

ראשית נחשב תשואה לפדיון: 13%.
תקבול ראשון (10 אג' עוד שנה), מהוון להיום: 8.85 אג'.
תקבול שני (110 אג' עוד שנתיים), מהוון להיום: 86.15 אג'.
(אם אתה לא יודע להוון, תשאל ואסביר גם את זה. כנ"ל לגבי חישוב תשואה לפדיון).

נכפיל את התקבול הראשון בתקופה שלו: 8.85 * 1 = 8.85
נכפיל את התקבול השני בתקופה שלו: 86.15 * 2 = 172.30
נסכום את שתי ההכפלות: 181.15
נחלק את התוצאה במחיר האג"ח: 95 / 181.15 = 1.9

המח"מ הוא 1.9 שנים.

 

[שיר ורד]

איך אתה מחשב תשואה לפדיון?

כאשר ישנם הרבה פדיונות/ריביות בדרך. ואל תגיד לי שאתה מחשב על פי המח"מ.

 

[קרלטון]

IRR סטנדרטי

כמובן שיש כאן הנחות נסתרות, והן שהקופונים מושקעים מחדש ובאותה ריבית. ההנחות האלה כמובן לא מתקיימות במדויק במציאות, אבל זהו החישוב הכי טוב שאני מכיר. אשמח לשמוע על דרך אחרת אם אתה מכיר.

 

[שיר ורד]

ואיך אתה מחשב IRR?

אם התקבולים במרווחים שווים, אז אפשר לבקש מאקסל לחשב בשבילנו.
האם יש לך דרך אחרת לחשב IRR ובמיוחד במרווחי תשלום לא זהים.

אני פשוט מדלג על השלב הזה ובוחר שיעור תשואה להוון 0, בשלב הסופי במקום לחלק במחיר הנוכחי אני מחלק בסך כל התמורה המתקבלת. זה נותן לי קירוב טוב של המח"מ

 

[קרלטון]

אכן עם אקסל

אם התקבולים הם במרווחי תשלום לא זהים, נראה לי שאפשר לעבוד במונחי תשואה חודשית במקום שנתית, כלומר לתת סדרת תשלומים לכל חודש וחודש, כאשר בחודשים בהם אין תשלום להכניס אפס.

 

[אטרקטיבי]

goal seek באקסל אוכל כל לוח סילוקין

 

[yurikon]

אני לא יודע להוון ולא יודע לחשב תשואה לפדיון

אשמח להסבר, תודה רבה.

 

[קרלטון]

היוון

הוא מציאת ערכו הנוכחי של סכום שיתקבל (או ישולם) בעתיד.

ערך נוכחי = PV = Present Value
ערך עתידי = FV = Future Value
R = ריבית להיוון
N = מספר התקופות בהן פועלת הריבית

PV = FV / (1+R) ^ N

כלומר, הערך הנוכחי הוא הערך העתידי, מחולק ב 1 + הריבית בחזקת מספר התקופות.

לדוגמא, אם שיעור הריבית הוא 5%, הסכום העתידי אשר יתקבל בעוד שנתיים הוא 1,000 ש"ח,

FV = 1,000
R = 0.05
N = 2
1.05 = 1+R

PV = 907
הערך הנוכחי הוא 907.

הריבית אותה מזינים בנוסחה לצורך חישוב המח"מ, היא התשואה לפדיון.

 

[קרלטון]

חישוב תשואה לפדיון

עם תשלום אחד, טריוויאלי, זה לפתור משוואה בנעלם אחד.
עם מספר תשלומים כלשהו, צריך לעבוד בשיטות קירוב, ואת זה המחשב עושה הכי טוב.
תשתמש בפונקציית IRR באקסל (אני מתאר לעצמי שיש גם מחשבונים ברשת), ותפעיל אותה על סדרת מספרים, כאשר הראשון הוא מחיר האג"ח, רשום במינוס, והאחרים הם התשלומים השונים. אם זה לא ברור, אני יכול להעלות קובץ עם דוגמה בערב.

 

[ronen3911]

ניסיתי עם האקסל ויצא לי תשואה לפדיון 3%

מה אני עושה לא נכון
מצורף הקובץ
תודה רונן

 

[קרלטון]

יחידות שגויות

אם המחיר באגורות גם התקבולים צריכים להיות באגורות.
כלומר, הסדרה שלך צריכה להיות:
95 -
10
110

 

[ronen3911]

תודה ושאלה נוספת

אני מחפש אג"ח להשקעה לטווח בינוני 4-5 שנים בעיקרון להחזיק עד הפדיון שיתן תשואה טובה מעל מה שמקבלים היום בבנקים

תודה רונן

 

[tecma]

המחמ מחושב לצורך השוואת רגישות אגחים

לשינויים בתשואה.
כל העניין במחמ לא רלוונטי ללקוח הממוצע.
זה בגדול נותן אינדיקציה לכמה המחיר של האגח ישתנה אם התשואה שלו תשתנה.
מחמ 2 למשל אומר שכדי שהתשואה תעלה ב 1% (או תרד) אז המחיר צריך להשתנות ב 2%.

נדמה לי גם שהמחמ מציין את הזמן בו תוחזר ההשקעה

למשל חשמל 22 יפדה בפברואר 2015 שזה עוד שהתיים ושלושה חודשים אבל המחמ שלו 1.2 אז זה אומר שההשקעה בו במחיר הנוכחי תוחזר כבר תוך שנה ושלושה חודשים.

 

[שיר ורד]

אין קשר בין מח"מ להחזר ההשקעה

נניח שיש אגח שנסחר ב50 אגורות ישלם 50% בעוד שבוע ואת היתרה בעוד שנה ושבוע (נניח ריבית 0 לצורך הדיון).
המח"מ שלו יהיה בערך שישה חודשים למרות שאת ההשקעה הוא יחזיר בעוד שבוע.
המח"מ מייצג את הזמן הממוצע לקבלת כלל התקבולים העתידיים מהאג"ח, בלי קשר למחיר ששילמת עליו או למחיר שבו הוא נסחר בשוק.