יום ד' 12.7

[טכניקום]

יום ד' 12.7

עיסקת דלק"ד ( מכירה של 9.25% מהזכויות בתמר ) !
אין ספק שהעיסקה הנ"ל מטלטלת גם את ישראמקו !
גיוס ההון באמצעות הנפקת אגחים ומכירת מניות
בשיעור של כ650 מיליון $ + 450 $ בהתאמה
נועדו לחלק דבידנד לבעלי מניות בדלק"ד ,
למעשה הדיבידנד נועד לתשלום עבור רווח
שימנע בעתיד מבעלי המניות ,,
דלק"ד נאלצת ע"פ מתווה הגז
להיפרד מזיקה כלשהי מאחזקות במאגר תמר !
לאחר יצירת החברה החדשה
דלק"ד תישאר בתמר עם אחזקה של 22%
ועד שנת 2021 עליה כאמור להפרד סופית מתמר ,
הנפקת האגחים למוסדיים עברה כסדרה ,
ובשבוע הבא תחל
מכירתן של המניות !!הדעת אומרת שאחרי כיבוד
פרעון האגחים + הריבית הנילוות
בעלי המניות בחברה החדשה יוכלו לנשום לרווחה !
אבל כאמור ישנן עדין משוכה של מכירת כ22% מתמר ,
איך בדיוק תתבצע המכירה הנ"ל ?
האם לפי המתכונת הנוכחית ?
( בנתיים המאגר יתרוקן בכ40 מיליארד מ"ק גז )
האם שוב תוקם חברה חדשה ? או שדלק"ד
תנהג כפי שנובל עשתה והיא תמכור
בכל פעם "אחוזים בודדים "למוסדיים מהארץ או מחו"ל ?
ברור לחלוטין "שווי השוק של ישראמקו "
יתעדכן בשנים הקרובות לעיתים קרובות לפי תוצאות המכירה !

 

[טכניקום]

המשך

בחינת כדאיות רכישה של המניות בחברה החדשה
--------------------------------------------------------------------
לחברה החדשה תמר פטרוליום כאמור זכויות של כ9.25% מתמר נניח
שהחברה תנפיק 450 מיליון מניות כאשר
כל אחת מהמניות תעלה לרוכש 1 דולר
( ובמצרפי הסכום שיתקבל יהיה כ450 מיליון $ )
הקרן + הריבית יעלו לחברה החדשה בהערכה גסה כ640 מיליון $
( עבור פרעון האגחים )
ולכל מנייה בת 1 דולר יזדקף חוב עתידי של כ0.42 $
לחברה החדשה יהיו כנראה הוצאות נוספות של תשלום דמי מפעיל
לנובל \הוצאות ניהול \תמלוגים \ מס חברות \
ובהמשך מ2021 את מיסי שישנסקי ,
מנגד החברה חפה מחובות עבור הקמת תשתיות ,
ותוכל להעשיר את קופתה גם בכספים של השותף הכללי .
ההתזרים הכספי של מכירות הגז ,
--------------------------------------------
בהנחה שתמר תספק בממוצע כ9 מיליארד מ"ק גז \ לשנה
חלקה של החברה החדשה במכירת הגז יהיה כ8775 .0 מיליארד מ"ק \גז לשנה
מחירם של מיליארד מ"ק\ גז כ------------> 196 מיליון $
המיסים למדינה יהיו כ.% 24 מס הכנסה לחברות
11.5% תמלוגי פי הבאר
0.5% תשלום הנהלה
0.6% תשלום דמי מפעיל לנובל
5% היטל שישנסקי חלקי
------------------
כ41.5% הינם תשלומים שנגרעים מהרווח הנקי
החל מ2021 יחול מס שישנסקי במלואו ( כ25% מהרווח הנקי )
ולכן הרווח יהיה לערך 196*0.585=114.7 מיליון דולר לשנה
מתוך הרווח הנל חייבים לפרוע את החלק היחסי של האגחים
חילקתי את ההלוואה ל10 מנות ובממוצע מחזירים כ64מיליון דולר
לכל שנה ישארו לחלוקה 114.7-64=50.7 מיליון $
אם תפוצת המניות 450 מיליון
הרי שכל מנייה תזוכה בדבידנד של כ0.11 סנט
ובערך כ11% על ההשקעה ,
דהיינו מי שירכוש מנייה שעלותה דולר אחד יכסה את עלותה אחרי כ9 שנים *
* ובתנאי שלא יחול שינוי במחירה של יחידת חום \
ולא יחול שינוי בספיקת הגז השנתית !