מאיפה אתה מביא לנו את הבשר?
אני מתקשה לראות כיצד המדד יורד ל 250 וגם לא ל 600. פשוט אין כאן בועה. מדד זה לא משהו ערטילאי אלא מורכב מ 25 מניות, ולי לפחות קשה לראות את רובן יורדות עשרות אחוזים, משערן כיום. ואנמק: סקטור הבנקים אינו מנופח, שכן הודות לחגיגת האשראי החוץ בנקאי של השנים האחרונות לא סביר שתהיינה מחיקות משמעותיות (בהסתייגות מהשקעות ספקולטיביות במכשירים פיננסים מתוחכמים) - זה היה סיכון משמעותי בשנת 2000, לא היום. היום הבעיה עברה למחזיקי האגחים. סקטור הנדלן כבר חטף כהוגן (חצי מהשיא זה כמעט סטנדרט בתעשיה הזו) ונסחר עפ"י רוב במכפילים חד ספרתיים או מתחת להונו העצמי (מה שמאפשר מחיקות קטנות בלי שאף אחד יתרגש - אלא אם כן אתה סבור שהמחיקות תהיינה ממש משמעותיות, אני מסכים שיש שונות גדולה בין החברות ותוכל לייצר בשר לירידות בעיקר מהממונפות ביניהן או מהקטנות והצעירות חסרות הניסיון) סקטור הביטוח כבר חטף על הירידה הצפויה ברווחים מהפוליסות בתקופה הקרובה עקב הירידה בשווקים. כמה אתה חושב שעוד ירד למטה? אל תשכח שהקופות עברו מהבנקים אליהם כך שלא הייתי מזיל דמעה על רווחי חברות הביטוח בשנים הקרובות. דמי ניהול אפס על הכספיות לא ישאר לנצח. סקטור הכימיה מורכב מכל מיני: טבע ממוצבת נהדר לשנים הקרובות ונסחרת במכפיל ממש סביר (בטח בהתחשב באיכותה, ליגה אחת מעל כל שוק ההון הישראלי), אצל כיל 2008 כבר בכיס והשאלה מה יקרה בשנים לאחר מכן-כשאם תהיה הרעה אני מסכים שבמכפילים שלה היא (יחד עם ח"ל) יכולה לעזור לך להביא נתח פילה יפה ועסיסי להורדת המדד אבל גם אם זה יקרה, זה לא יקרה מחר בבוקר, ומכתשים באמת לא זולה בכלל אבל היא לבדה לא תוריד לך את המעוף, גם אם ביום רביעי הם יודיעו על צפי גרוע ל 2008 סקטור המזון/קמעונאות לא חינמי אבל גם לא בועתי, ויש כאלה שקוראים לזה דפנסיבי אני מתקשה למצוא בועה גם בסקטור התקשורת (בהוט הסיבה למכפיל הבועתי היא צפי אופטימי לצמיחה סופר חזקה והיא קטנה מדי מכדי להביא לך מספיק בשר להורדת המדד אם וכאשר הצפי יהפוך לורוד פחות ותמחור הסלולריות נסבל, בהסתייגות תרחיש מיזוג מירס עם הכבלים, שאם יקרה אכן כן יביא לך בשר לירידה שתשפיע על המדד) סקטור האנרגיה בסדר, סקטור התעשייה בסדר (ok, אלביט מערכות קצת יקר), הייטק מתומחר בסדר (לפחות יחסית למכפילים בעבר), חברות אחזקה בסדר (נגמר עידן הפרמיה על ניהול ובכולן יש דיסקאונט נאה על ה nav) אם הולכים ל 75 המחירים נעשים יותר ידידותיים וביתר אפילו עוד יותר. הסקטור היחיד שאני רואה שיכול להביא לך בשר לירידות משמעותיות של עשרות אחוזים מהיום זה ביוטק, שמתומחר על ציפיות ורודות ובנוסף בהנחה שתוך חצי שנה כל הספקולנטים במדינה עוזבים את הסיפורים המסובכים+הצורך לחכות שנים עד שיראו משהו בשטח ועוברים לשים את הג'יטון על ישראמקו ותשובה עם הקידוח הגדול מול חיפה בקיץ. אממה, זה סקטור קטן מדי מכדי להשפיע על המדדים - גם גיוון לא תביא לך מספיק בשר כדי לרסק את המדדים הגדולים. אם היתה תעודת סל שורט על הסקטור היית יכול לעשות מתרחיש כזה כסף אבל על המדדים הגדולים גם 50% ירידה מהיום בסקטור הזה לא תשפיע (ok, על המדדים הקטנים כן, אבל שם גם יש הרבה תעשיה לקונטרה). בקיצור, מאיפה אתה מביא לנו את ה 250? עם 10-20% למטה מהיום אין לי בעיה מיוחדת אבל בשביל 40% או 70% אתה צריך לעבוד קשה ולהביא לנו נימוקים ממש ממש טובים. הכדור אצלך.
