האגחים של גזית גלוב הם בסדר גמור
אבל שאלת על נורסטאר וזו האמא, התלויה לחלוטין בדיבידנד שגזית גלוב מחלקת.
כרגע, בשער המניה הנוכחי, הדיבידנד שגזית גלוב מחלקת הוא די גבוה (קרוב ל 6% ! ), אולם מאחר והיקף החוב של גזית גלוב הוא די גבוה, ובתרחיש עליית ריבית בעולם יהיה קשה יותר למחזר בריבית נמוכה (שזה תנאי בסיס לקיום היצור הזה בשם גזית גלוב!
) ללא הורדת המינוף, לא יהא זה תסריט בלתי סביר אם זו תחליט לצמצם מעט את הדיבידנד (מבחינתי שיחתכו אותו אפילו בחצי). נו טוף, בתקווה שהנהלת החברה קלטה את המסר ששוק ההון העביר לה לא מזמן כאשר האגחים הארוכים של גזית גלוב חטפו קצת.
אני, כמשקיע מיעוט בגזית גלוב, מצדד במהלך שמרני זה.
הבעיה היא שבעל השליטה (חיים כצמן) ממונף להחריד והוא מבחינתו שגזית גלוב תמשיך לפנק עוד ועוד את בעלי מניותיה. הוא אמנם לא מקצין כפי שעשו בבזק, שהונה העצמי התכווץ עוד ועוד כתוצאה מחלוקת דיבידנד מוגזמת וחסרת אחריות (2 מיליארד בעוד שזה של גזית הוא 9) כמחזיק גם אני כמובן נהנה מזה אבל אם בעתיד יקטינו את הדיבידנד אז נורסטאר הממונפת תהיה בצרות צרורות, בעוד לי כמחזיק בנכס הבסיס ולא ממונף לא תהיה שום בעיה.
לכן אני מעדיף להחזיק את מניית גזית גלוב בש"ש 5 מיליארד ע"פ אגח נורסטאר+להתפלל. לא אומר שאין פה סיכון, אבל אם אני נופל אז גם אגחי נורסטאר (והמניה שלה בכלל נמחקת).
ומניית נורסטאר? פחד אלוהים
זה נכון שבתרחיש שהכל ילך חלק נורסטאר אולי יכולה לעלות יותר, אבל בזמנים כאלה אני מעדיף לצמצם סיכון ולא להיות אינדיאני.
התיק שלי מספיק מסוכן גם ככה ואני לא מחפש להיות גיבור גדול.