קיסטון, דלק ולאומי פרטנרס רוכשות את הוט מובייל בשווי של 1.85 מיליארד שקל...

[certified.woke]

עסקת ענק: קיסטון, דלק ולאומי פרטנרס רוכשות את הוט מובייל בשווי של 1.85 מיליארד שקל...

 

[em28]

מעניין אם זה ישנה את ה-DNA של הוט

 

[SHERME]

1.85 מיליארד שקל: דלק ישראל, קיסטון ולאומי פרטנרס רוכשות את הוט מובייל

קבוצת משקיעים בראשות דלק ישראל נכנסת להוט מובייל עם הזרמת הון של מאות מיליוני שקלים ומימון בנקאי המבנה שונה מהמקובל בענף, ובהמשך נשקלת גם הנפקה בבורסה


שלוש קבוצות נכנסות יחד לשוק הסלולר ורוכשות את הוט מובייל בעסקה של כ1.85 מיליארד שקל כולל חוב של כ600 מיליון שקל

דלק ישראל קיסטון ולאומי פרטנרס לוקחות שליטה על החברה מידי פטריק דרהי במהלך שמשלב צורך של המוכר במזומנים עם ניסיון של הרוכשות להרחיב פעילות לתחום התקשורת

העסקה יוצאת לדרך וכעת נכנסת לשלב האישורים הרגולטוריים בעיקר מול משרד התקשורת מאחר שלא מדובר במיזוג בין מפעילים קיימים אלא בהחלפת בעלות מדובר בהליך שאמור להיות פשוט יחסית

במקביל המוכר פועל לצמצום חוב משמעותי ברמת הקבוצה הבינלאומית מה שתומך בהחלטה לממש את הפעילות גם במחיר נמוך יותר מהצעות שהיו בעבר


השותפות בין דלק ישראל קיסטון ולאומי פרטנרס בנויה באופן ישיר ללא הקמה של חברה ייעודית לעסקה בניגוד למה שהיה נהוג בעסקאות דומות בשנים האחרונות בענף התקשורת דלק ישראל וקיסטון יחזיקו כל אחת בכ40% מהחברה בעוד לאומי פרטנרס תחזיק בכ20%

בשלבים האחרונים של גיבוש העסקה חל שינוי בהרכב המשקיעים כאשר קיסטון נכנסה לעסקה במקום גוף מוסדי שהיה אמור להשתתף בתחילה השינוי הזה משקף מעבר לגישה עם דגש על שליטה והשבחה אקטיבית ולא רק החזקה פיננסית לטווח ארוך



המבנה הזה מייצר החזקה ישירה ופשוטה יותר בלי שכבות נוספות של חברות ביניים והוא עשוי להקל גם על מהלכים עתידיים כמו הכנסת שותפים או הנפקה

ההון העצמי שיוזרם לעסקה נאמד בכ500 עד 600 מיליון שקל כאשר יתרת המימון תגיע מחוב בנקאי ככל הנראה מבנק לאומי

חלק משמעותי מההון של דלק ישראל מגיע מלאומי פרטנרס שצפויה להזרים אליה כ200 עד 213 מיליון שקל בתמורה לאחזקה של כ20% לפי שווי שנע סביב מיליארד שקל לאחר ההזרמה, כך לאומי פרטנרס מעורבת בעסקה גם דרך ההחזקה בהוט מובייל וגם דרך ההשקעה בדלק ישראל


הוט מובייל עמדה במוקד עניין של כמה גופים כולל ניסיון מצד פלאפון לרכוש אותה לפי שווי שנע סביב 2.2 עד 2.3 מיליארד שקל כלומר גבוה בכ400 עד 500 מיליון שקל מהעסקה הנוכחית, אבל כאן נכנס שיקול רגולטורי מרכזי מיזוג בין שחקנים קיימים בשוק הסלולר מעלה חששות לפגיעה בתחרות ולכן הסיכוי לאישור היה נמוך יותר

במובן הזה הבחירה בקבוצת משקיעים חיצונית מאפשרת למוכר לסגור עסקה מהר יותר ובוודאות גבוהה יותר מדובר בפשרה מסוימת במחיר אבל עם יתרון של ודאות ביצועית

במקביל שוק הסלולר בישראל נמצא כבר שנים בלחץ מחירים עם שחיקה ברווחיות של החברות, עם זאת יש סימנים מסוימים להתייצבות בעיקר דרך התייעלות שיתופי רשתות ושיפור בהכנסות משירותים משלימים על הרקע הזה הקבוצה הרוכשת צפויה לפעול לשיפור הפעילות

הכניסה של דלק ישראל לעסקה אינה מקרית החברה פועלת בשנים האחרונות להרחיב את הפעילות שלה מעבר לדלק ולבנות זרוע צרכנית רחבה
תחום הסלולר מאפשר לה לייצר חיבור ישיר ללקוחות לשלב מועדוני צרכנות ושירותים ולחזק את הקשר עם הלקוחות גם מחוץ לתחנות הדלק

(הניסיונות להשתלב ברכישת שופרסל ודואר ישראל לא הבשילו אך הם מצביעים על רצון להתרחב לפעילות צרכנית)


לדלק ישראל כבר יש כיום פעילות מגוונת יחסית הכוללת מאות תחנות דלק חנויות נוחות רשת מזון מהיר פעילות בתחום הבילוי והפנאי וגם פעילות תעשייתית
הכניסה לתחום הסלולר יכולה להשתלב במהלך רחב יותר של יצירת מועדוני לקוחות שירותים משולבים והגדלת נקודות המגע עם הצרכן

קיסטון שמגיעה מעולמות התשתיות רואה בתחום התקשורת נכס עם פוטנציאל תזרימי ארוך טווח, עבור לאומי פרטנרס מדובר בעוד השקעה ריאלית עם אופק השבחה ברור בדומה לעסקאות קודמות שביצעה


אחת המטרות המרכזיות של השותפות היא להוביל את הוט מובייל לשיפור תפעולי ופיננסי ולאחר מכן להביא אותה להנפקה בבורסה בתל אביב

מדובר במהלך שבו גופים פיננסיים נכנסים לחברה פועלים לשיפור הרווחיות והתזרים ובהמשך שוקלים הנפקה לפי שווי גבוה יותר האתגר המרכזי יהיה לייצר צמיחה בתוך שוק תחרותי יחסית רווי ולכן הדגש צפוי להיות על התייעלות תפעולית, שיפור חוויית לקוח והגדלת הכנסות משירותים נלווים

שינויים טכנולוגיים כמו מעבר לרשתות מתקדמות יותר והשקעות בתשתיות דורשים הון אבל גם פותחים פוטנציאל להכנסות חדשות מימוש הפוטנציאל הזה תלוי בקצב השיפור בפעילות וביכולת להגדיל הכנסות מעבר לליבת הסלולר

המעבר לשליטה של קבוצת משקיעים פיננסית מביא דגש על תזרים ויעילות לצד צורך להמשיך להשקיע ברשת ובשירות בתוך שוק תחרותי ולחוץ מחירים

 

[SHERME]

הרכישה של הוט מובייל מסתבכת:

כפי שנחשף קרן קיסטון במגעים להצטרף לדלק ישראל ולאומי פרטנרס ברכישת חברת הסלולר לה כ2 מיליון לקוחות


כרגע התגלעו מחלוקות בין הצדדים

סלע המחלוקת נוגע למנגנוני השליטה ביום שאחרי הרכישה בקיסטון רוצים לוודא שיוכלו להשפיע על ניהול החברה וכרגע פרטי המתווה הנדון אינם מספקים מבחינתם

לפי המתווה דלק ישראל וקיסטון אמורות להחזיק כל אחת 40% ממניות הוט מובייל, ולאומי פרטנרס ב20%

-

בשיתוף הפעולה בין חברי קבוצת הרוכשים כל צד מביא עמו ניסיון ומוניטין מעט שונה, דלק ישראל שבשליטת להב LR היא קבוצה המתמחה בקמעונאות וביכולתה למנף את זרוע השיווק והמכירות של הוט מובייל שלה 2 מיליון מנויים

קיסטון מצדה מתמחה בפיתוח והשבחת תשתיות, מבחינתה הנכס המעניין בעסקה הוא הרשת המשותפת להוט מובייל ופרטנר PHI החולשת על כ3,000 אתרי סלולר

בקיסטון הבהירו כי לא יסכימו להזרים הון מעל 200 מיליון שקל להם כבר התחייבו, ואם מתווה העסקה ישתנה כך שהקרן שתידרש לשלם יותר, או שלא יתאפשר לה להשפיע ולהשביח את נכסי התשתית היא עלולה לסגת


אם הצדדים יגשרו על הפערים ויחתמו על ההסכם בימים הקרובים, השלמת העסקה תלויה באישורים רגולטוריים וניתן להעריך בזהירות כי סוגיה זו לא תהווה בעיה
כאשר הדד ליין בשבוע הבא


חרף השווי הגבוה שמשקפת העסקה להוט מובייל כאמור 1.88 מיליארד שקל, בפועל הצדדים יצטרכו להוציא מכיסם סכום נמוך מהתיכנון הראשוני כחצי מיליארד שקל בלבד

בדיקות שנערכו בשבועות האחרונים הובילו להתאמות במסגרתן יקבל פטריק דרהי בעל השליטה הנוכחי כ1.2 מיליארד שקל לכיסו לאחר ניכוי החוב שרובץ על הוט מובייל של 600 מליון שקל

700 מיליון שקל מתמורת הרכישה תמומן מקופת הוט מובייל עצמה באמצעות הלוואה שהחברה תיטול ותחליף חוב קיים לבעל השליטה פטריק דרהי כ600 מליון שקל כך ששלוש השותפות לרכישה יזרימו כאמור הון עצמי של כ500 מיליון שקל בלבד לפי שיעור החזקתן

דהיינו חברת הסלולר תחליף את החוב הנוכחי לבעלים - בחוב חיצוני לגוף פיננסי