אנחנו מדברים על שני דברים שונים לגמרי
יש לי הרגשה שלא קראת את כל השרשור ושאנחנו מדברים על שני דברים שונים. נושא הדיון לא היה על אדם שמחליט יום אחד בבוקר לכתוב אופציה, ולמקרה זה כנראה התייחסת. ואז באמת הוא מגדיל את החבות. הנושא היה אדם שממילא מחזיק כבר נכס בסיס (לדוגמה דולר) ומאמין שהוא לא ירד מסף מסוים (בדוגמה כאן 4.2). הצענו לו שבמקום להחזיק את נכס הבסיס (או מכשירים עוקבים אחרים או אג"ח דולרי או כל רעיון אחר), ימכור PUT4.2 . במקרה כזה הוא איננו מגדיל את החבות, כי ממילא הוא מעמיד כבטחונות את מלוא הסכום שהוא בכלל יכול להפסיד (ההיפך - הוא למעשה נדרש להרבה פחות). כך שהגלגולים כן יוצרים רווח. בהמשך השרשור השואל טען שהוא לא מחבב מכשירים "עם פקיעה". בתגובה לתגובה עניתי לו שאם זה השיקול היחיד, דווקא עליו כן לחבב מכשירים כאלה, כי הם פועלים לטובתו. כלומר שגם אם יקח זמן עד שהדולר יואיל לחזור אל מעל 4.2 , הוא ירוויח (כן, ירוויח, ובלי להגדיל את החבות) מהגלגולים, מה שלא היה קורה לחברו שהיה מחזיק בנכס הבסיס. אתה בתגובה שלך התייחסת למקרה לגמרי אחר, אני מקווה שעכשו ההשוואה ברורה. אגב, בלי קשר, לגבי המקרה הפשוט של מישהו שהחליט לכתוב PUT , הרשה לי לספר לך שכך אני פועל כבר המון שנים. אני לוקח מניה שאני מאמין בה (או ליתר דיוק מאמין שלא תרד מסף מסוים) וכותב עליה אופציות מכר PUT באופן אגרסיבי. אם המניה לא נחמדה ומחליטה לרדת, אני מגלגל את הפוזיציה עוד ועוד עד שתואיל לשוב לסורה. נתח גדול מהרווחים שלי עד היום בא דווקא מכל הגלגולים האלה... אז ברור שאני בן-אדם ואני לפעמים טועה, והיו כבר מקרים שהמניה התרסקה ונכנסתי להפסד גדול באותה מניה. אבל כל עוד המוח שלי עובד (או למען הצדק והפרגון- המוח של אנשי הצוות במשרד, אני ממש קטן לידם) ויש הרבה יותר מניות עם רווח לעומת כאלה עם הפסד, תוחלת הרווח שלי חיובית. והתוחלת הזו מגיעה (בין השאר) מהגלגולים האלה. לו הייתי כל השנים האלה קונה את המניה עצמה, הייתי מרוויח הרבה פחות...
תוספת מעניינת