ממש, ממש, לא נכון
מצטער על הבוטות, לא הצלחתי להחליף לאפשרויות שפה נחמדה
Just a matter of statistics - ובכן, מבחינה סטטיסטית טהורה, כל הסיכויים הולכים
נגד קרנות מצליחות. למשל 85% (תלוי במודד) מהקרנות שהצליחו לנצח את המדד 3 שנים רצופות, לא מצליחות לעשות זאת בשנתיים שאח"כ, ומסיימים ממוצע של 5 שנים מתחת למדד. עוד נתון, יותר מפחיד, קרנות שמכפילות את הכסף שהן מגייסות מתחילות להשיג תשואה שלילית. אז עכשיו , בשביל שלא תצא לי רק הודעה שלילית (וכשזה מגיע לקרנות נאמנות, האוייב מספר 2 של המשקיע הפרטי, אני רק התחממתי), הנה קצת רעיונות מועילים לאיך כן לבחור קרן נאמנות לדעתי (ההודעה המקורית פורסמה במרץ 2006) ************** דבר ראשון, לפני שאתה בודק את תשואות העבר, אני ממליץ לך לבדוק את הנתונים הבאים (רוב אמורים להיות בתשקיף, ואם לא תרים טלפון). נתחיל מכלל מספר 0: אל תתעצל כשאתה נותן למישהו אחר להשקיע את הכסף שלך 1. מנהלי הקרן אינם רק מקבלים משכורת (שזה דמי ניהול שאתה משלם) אלא גם מחזיקים בקרן עצמה. 2. המנהלים לא מתחלפים כל שנה-שנתיים. מנהלי הקרן יציבים ומנהלים אותה לאורך זמן. מנהל יציב צריך להיות לפחות 4-5 שנים בראש הקרן. 3. מנהלי הקרן אינם מנהלים קרנות אחרות או לפחות מנהלים רק 2-3 קרנות ביחד ולא יותר. 4. דמי ניהול זולים. מה זה זולים? הכל בהשוואה לאותה קטגוריה. יכול להיות שאין לך מושג כמה עולה סלון 3 חלקים, אבל אחרי 3-4 חנויות תדע בדיוק מה זה יקר ומה זה זול. קרנות נאמנות זה בדיוק אותו דבר. 5. תבדוק בדיוק במה הקרן משקיעה. אתה מבקש מהקרן (או מוריד תשקיף מהאתר) ואז יש לך פתאום 70 עמודים וזה מבאס להתחיל לקרוא אותם. אם זה קורה לך, תחזור בבקשה לכלל מספר 0. הקרן צריכה להיות שונה ובעלת אומץ השקעה. לפני 3 שנים בדקתי אחזקות של 5 קרנות מובילות שמשקיעות בת"א 25, מה התגלה לי שכולם מחזיקים את אותן מניות ושכולן משקיעות בערך באותן 20 מתוך 25 המניות ובאחוזים מאוד דומים. מה התוצאה? כמעט כולן השיגו את אותן תשואות וכל התשואות היו זהות או יותר גרועות מהמדד. אם זה המצב, פשוט תקנה תעודת סל שמשקפת את המדד בעלויות הרבה יותר נמוכות. 6. עכשיו נגיע לפרדוקס מספר 1: ככל שהקרן גדולה יותר, כלומר ככל שהקרן מצליחה לגייס יותר כסף, ככה הביצועים שלה יורדים. בארה"ב יש מחקרים חד משמעים שמראים ש-95% מהקרנות חותכות את התשואה בחצי כאשר הקרן מוכפלת, ועוברות להפסדים כאשר הקרן מתרבעת. 6א. אז מה צריך לבדוק? צריך לבדוק כמה כסף הקרן מנהלת בשנים האחרונות. ולבדוק שאתה לא מאילו שנכנסים אחרי שהקרן הכפילה את עצמה 6ב. תבדוק את תקציבי פרסום של הקרן ותוודא שהם מינימלים או לא קיימים. רוב מנהלי הכספים המצליחים הם פרטיים או בעלי קרנות קטנות. 6ג. בארה"ב מקובל שקרנות סוגרות את עצמן למשקיעים חדשים (כדי למנוע ליפול לבור של פרדוקס 1), סתם דוגמא: לפני חודשיים בערך דיברתי כאן של קרן שנקראית Vangaurd Precious Metals (קרן שמשקיעה בחברות בתחום המתכות היקרות) בתחילת פברואר הקרן נסגרה למשקיעים חדשים. 7. זמן אחזקה ממוצע של מניות. תלוי באופי ההשקעה שלך, כך תעדיף קרן שקונה/ומוכרת מניות באופן תדיר מול קרן שאוהבת להחזיק מניות מספר שנים. אני אישית לא אשקיע בקרן שמחזיקה בממוצע מנייה פחות משנה. ביצועי עבר ועכשיו פרדוקס מספר 2: ככל שלקרן היו ביצועי עבר טובים כך יורדים הסיכויים שהביצועים האלו ימשיכו. מומלץ לקרוא את המשפט הזה שוב. ושוב. ושוב. הבעייה היא שנתוני עבר זה הנתון הכי בולט באתרי הקרנות, אצל חברות ההשקעה ובפירסומים בעיתונות. וקשה מאוד להתעלם מזה (או יותר נכון, לא צריך להתעלם, אבל צריך לתת לזה את המשקל המתאים). מחזור החיים של רוב הקרנות הוא כזה: 1. הקרן מתחילה --> דמי ניהול נמוכים --> הקרן לא מרוויחה מספיק --> הקרן נסגרת. או 2. הקרן מתחילה --> דמי ניהול נמוכים --> הקרן מרוויחה יפה מאוד --> הקרן מגייסת עוד כספים --> דמי הניהול מתייקרים --> הקרן מכפילה את עצמה --> דמי הניהול מוכפלים --> המנהלים ובעלי העיניין מוכרים את אחזקותיהם בקרן (כי הם עושים מספיק כסך מדמי הניהול והם מממשים רווחים גדולים מהשנים הראשונות) --> התשואות מתחילות לאכזב --> הקרן מגדילה את הפרסום בעיתונות ואצל הברוקרים ומדגישה את העבודה שהקרן עשתה 25% תשואה שנתית ב-5 שנים האחרונות. הם לא אומרים שבשנה האחרונה הם הפסידו --> הקרן שוב מכפילה את עצמה --> דמי הניהול בשמים --> הקרן עוברת להפסדים --> הקרן ממשיכה להפסיד --> בית ההשקעות סוגר את הקרן או משנה לה את השם. טוב, יצאה לי הודעה מאוד ארוכה, מקווה שהועלתי.
