לא רואה את בזן פורצת בחצי שנה הקרובה בלי שפטרו1 נותנת תשואה עודפת מאד, ואני בהחלט מצפה לתנועה משמעותית בבזן בחצי שנה הקרובה. מאמין שדיבידנד והמשך שיפור הביצועים אמורים לעשות את העבודה. סגירת המפעלים לא תקרה בקרוב וגם ככה מדברים על פיצוי ענק או אפילו הסבת בזן לתחומים אחרים כחברה שתהנה מהקרקעות שברשותה כרגע כשסגירת המפעלים תצא לפועל. אם אחרי דוחות שנתיים+רבעון ראשון+דיבידנד לא יקרה יותר מדי, בהחלט אצטרך לחשב מסלול מחדש.
לטעמי שאלת המפתח היא החזקות צולבות בין פטרו1, פטרו ב+ג, פטרו ח, בזן.
לדעתי קיים קונצנזוס כי בזן מתומחרת בחסר רב - קרי מניית החברה יכולה גם להכפיל את ערכה אם תחזור לחלק דוידנד משמעותי מדי שנה.
לאחרונה החברה לישראל מכרה חלק מהמניות שלה למוסדיים.
לכולם ברור שסדרות פטרו השונות ישרתו אינטרסים זרים אם יתחילו מריבה ועדיף בבתי המשפט.
כגלוי נאות: האחזקות שלי מתרכזות בעיקר בפטרו 1 פחות בפטרו ח ופחות מכך בבזן.
האינטרס שלי הוא לא להתחיל שום מהלך משפטי שישרת אינטרסים זרים.
אם ארוויח יותר בסדרא ח באמצעות ריבית טובה יותר זה יקרה אך ורק אם מניית בזן תשביח ויהיה ניתן לשלם את מלוא החוב או קרוב לכך. סדרא ח מקבלת ריבית אבל הבטחונות שלה אינם משתנים - אם יהיה צורך לממש את מניות בזן ולשלם חלק מהחוב - לא יהיה כסוי מלא או קרוב למלא אלא אם מניית בזן תשביח. ככל שארוויח יותר בפטרו ח ארוויח פחות בפטרו1 - אם הכסוי לא יהיה מלא או קרוב למלא. מה גם שיש כמעט כפליים אג"ח 1 ביחס לאג"ח ח בקירוב - הצפי שלי שהאחזקות של המוסדיים הן בערך חצי - חצי כי הפרטיים וקרנות קנו הרבה יותר פטרו1.
תחת הנחה של החזקות צולבות גם בידי המוסדיים בסדרות השונות האינטרס של כולם לדעתי הוא לשדר כמו באג"ח פלאזה - לא תהיה מהומת אלוקים - לא נפעיל את בתי המשפט - או כפי שאמר אחד הנציגים - רוכשי הקרקעות ההודים רק מחכים לרגע שבפלאזה תתחיל מהומת אלוקים על מנת להכנס לברדק הזה ולהביס את אג"ח פלאזה במשא ומתן.
גם בפטרו, האסטרטגיה חייבת להיות: הסדר שהוא פחות או יותר טוב לכולם, דחייה של שנתיים של כל התשלומים פחות או יותר. בזמן הזה בזן תפרע חלק מהחוב הבנקאי וגם כמעט את מלוא אג"ח בזן ה+ו בריבית גבוהה ומחצית מאג"ח ט שגם הוא בריבית גבוהה. הורדת הוצאות למינימום: לא צריך משרדים ועדיף אם נציגות האג"ח על הסדרות השונות היתה מתמנה כדירקטור בבזן מטעם הפטרוכימים. בכל ישיבת דירקטוריון לפעול לטובת דוידנד מקסימלי, CAPEX מינימאלי. כן לאפשר השקעות בתחום המימן אבל במידה.
מי שמחזיק באג"ח פטרו בראיה ארוכה של 5 שנים בתנאים סבירים יקבל את מלוא כספו עם ריבית בפריסה כזו או אחרת לאחר שבזן תפרע את מלוא החוב שלה למערכת הבנקאית והאג"ח ותוכל לשרת דוידנד גדול. אם תהיה ירידה חדה בביקוש לדלקים בישראל בגלל חשמול יהיה ניתן לשקול לפרק את בזן ולעשות שמוש אחר בקרקע בקרבה למטרופולין חיפה - וזה בשעה שבבזן יש מעט מאוד חוב, מתקנים לממש ולהעביר נניח לפז באשדוד והרבה קרקע שניתן יהיה לטהר ולשווק לבניה, משרדים והיטק.
לסכום: הכמה אחוזים תוספת לאג"ח ח הם בוטנים בראיה ארוכה שבה לכולם יהיה ברור שבגזרת פטרו יש שקט והמניה שעובדת במרווח זקוק חיובי ובקוש בתחום הפולימרים + כניסה למימן - מתומחרת בזול - מאוד בזול. כשהחוב ירד והתזרים יעלה ובטח כשהחברה תחלק דוידנד מדי רבעון - מחיר השוק יהיה חייב לשקף זאת.
אם במצב בו בזן מחלקת 500M ש"ח דוידנד מדי שנה וכ- 75M מגיעים לפטרוכימים - הריביות של ח,ב,ג תשולמנה ואף חלק מהקרן וגם הריבית של פטרו1 בחלקה.
השאיפה של נציגות האג"ח צריכה להיות לפעול למצב בו בזן מחלקת מקסימום דוידנד מבלי לפגוע בבזן.