אתה לא טועה מבחינת העיקרון
בכל זאת... מינוף
לגבי ארזים אני לא בקיא... אבל ממה שאני מכיר בכללי: לדוגמה חברה שלקחה 100 מיליון מהבנקים ו-400 מהציבור (חברת נדל"ן) לפי מה שכתבתם - הצטייר כאילו לציבור אין בכלל (במצב של היום) בטחונות.... עם כל הרע שבמצב בדוגמה שהבאתי... לא נראה לי שאפשר לשרוף כל כך הרבה כסף להגיע לרמה שכל מה שנשאר הולך לבנק.... בכדי להגיע למצב כזה (בדוגמה שנתתי), צריך ששווי הנכסים שבידי החברה ירד מ-500 מיליון ל-100 וזה מה שמגיע לבנק איפה הטעויות שלי?
אתה לא טועה מבחינת העיקרון
מבחינת הפרקטיקה, אתה צריך לבדוק כל חברה וחברה כדי לוודא שזה אכן כך - לבדוק את מבנה ההון שלה ואת הנכסים שבידיה. יש חברות רבות שהשקיעו ב
מניות ע"י מינוף ולא בנדל"ן, כמו למשל אנטר הולדינגס, שאיבדו ממש איזה 70-80 אחוז מהכסף שהן לוו, וכל השאר מגיע לבנק. דבר שני, אתה צריך לוודא שהחברה בכלל תהיה מסוגלת לממש נכסים במחיר נכון כדי לשלם על חובותיה. לדוגמא, ניקח את מילומור. בגדול לפני מספר חודשים בוטלה עיסקה למכירת קרקעות בבאר יעקב, שהייתה אמורה להכניס לחברה סכום כסף שיספיק לה לעמוד בהתחייבויות שוטפות. התחיל לחץ של הבנקים על החברה, החברה מכרה פרוייקט שלה בחולון שהיה שווה (לצורך העניין) 30 מיליון שקל - ב-10 מיליון שקל. הפסד של 66% על הערך הנקי שלו, שלא לדבר ביחס להשקעה הממשית בפרוייקט. עכשיו ברור שהמחיר היה מגוחך ולא משקף שום דבר, אבל החברה הייתה בלחץ וwhat's done, done. קצת אחר כך החברה נכנסה להקפאת הליכים ושם כבר היא לא הייתה בלחץ למכור שום דבר, אבל זה היה מאוחר מדי בשביל הפרוייקט בחולון. הנאמן ביקש לבטל את העיסקה בגין מחיר נמוך מדי - ולא הצליח. למזלה של מילומור הנכסים שלה שווים בערך מיליארד שקל, ולכן הפסד של 20 מלש"ח, כואב ככל שיהיה, לא משפיע בצורה מהותית על עתידה. אבל תחשוב על חברה שבבעלותה רק שלושה נכסים והיא מוכרת אחד מהם בשיא המהירות ובמחירי סוף עונה...
