האם השוק יודע לתמחר מוצרים מובנים ?

מצב
הנושא נעול.
האם השוק יודע לתמחר מוצרים מובנים ?

האם השוק יודע לתמחר מוצרים מובנים ?
בחודשים האחרונים מתרחבת התחרות בשוק הנפקות המוצרים המובנים בין שני השחקנים הראשיים, אקספרט מבית פאי פיננסים לשעבר המנפיקה את סדרת השחרית ואחיותיה ובין אקסלנס נשואה המנפיקה את סדרות ההרים וסדרת רם ואחיהם. זו תקופה שאני שם לב שהשוק מתמחר בחסר משמעותי את הסדרות המונפקות כאשר לעיתים רבות חלקן נסחרות אף מתחת לערך המתואם (פארי). אם ניקח לדוגמא את אקסלנס רם שהונפק לאחרונה נראה כי מדובר באג"ח מובנה לתקופה של 12 שנים (עם אפשרות לפידיון מוקדם לאחר שנה) המעניק ריבית שנתית של 9% (המשולמת רבעונית) עבור כל הימים בהם בהם התקיימו שני התנאים הבאים: 1) שער הדולר היה מעל 3.75 2) ריבית הלייבור דולר לחצי שנה הייתה בטווח של בין 0% ועד 7%. ניתוח מאקרו כלכלי ביחס לתנאים האמורים יראה כי סבירותם להתממשות בטווח הנראה לעין, במקרה שלנו שנה (אסביר בהמשך), הינו קטן ביותר, למרות התנודתיות הגבוהה בשער הדולר. ההתמקדות בטווח של שנה נובעה מכך שמכשירים דומים שהונפקו על ידי אספקרט נקראו לפדיון מוקדם אחרי שנה כאשר לא התקיימו התנאים. אם כך מדוע המכשיר נסחר בתשואה לפדיון הגבוהה מ- 9% ? ומדוע נסחר במחיר שהוא מתחת למחיר המתואם ? האם השוק מתמחר בחסר את המוצר ? האם מישהו מכיר תופעה דומה משוקי הון אחרים ?. ניתן להבחין במקרים דומים גם ביחס למוצרים אחרים דוגמת שחרית דולר וחלקים רבים מסדרות ההרים של אקסלנס.
 

NS101

New member
עשה חיפוש על שחרית דולר

האם השוק יודע לתמחר מוצרים מובנים ?
בחודשים האחרונים מתרחבת התחרות בשוק הנפקות המוצרים המובנים בין שני השחקנים הראשיים, אקספרט מבית פאי פיננסים לשעבר המנפיקה את סדרת השחרית ואחיותיה ובין אקסלנס נשואה המנפיקה את סדרות ההרים וסדרת רם ואחיהם. זו תקופה שאני שם לב שהשוק מתמחר בחסר משמעותי את הסדרות המונפקות כאשר לעיתים רבות חלקן נסחרות אף מתחת לערך המתואם (פארי). אם ניקח לדוגמא את אקסלנס רם שהונפק לאחרונה נראה כי מדובר באג"ח מובנה לתקופה של 12 שנים (עם אפשרות לפידיון מוקדם לאחר שנה) המעניק ריבית שנתית של 9% (המשולמת רבעונית) עבור כל הימים בהם בהם התקיימו שני התנאים הבאים: 1) שער הדולר היה מעל 3.75 2) ריבית הלייבור דולר לחצי שנה הייתה בטווח של בין 0% ועד 7%. ניתוח מאקרו כלכלי ביחס לתנאים האמורים יראה כי סבירותם להתממשות בטווח הנראה לעין, במקרה שלנו שנה (אסביר בהמשך), הינו קטן ביותר, למרות התנודתיות הגבוהה בשער הדולר. ההתמקדות בטווח של שנה נובעה מכך שמכשירים דומים שהונפקו על ידי אספקרט נקראו לפדיון מוקדם אחרי שנה כאשר לא התקיימו התנאים. אם כך מדוע המכשיר נסחר בתשואה לפדיון הגבוהה מ- 9% ? ומדוע נסחר במחיר שהוא מתחת למחיר המתואם ? האם השוק מתמחר בחסר את המוצר ? האם מישהו מכיר תופעה דומה משוקי הון אחרים ?. ניתן להבחין במקרים דומים גם ביחס למוצרים אחרים דוגמת שחרית דולר וחלקים רבים מסדרות ההרים של אקסלנס.
עשה חיפוש על שחרית דולר
היה דיון ענף בעניין לפני שבוע שבועיים.
 

BP BP

New member
שחרית דולר זה שיא האבסורד../images/Emo41.gif

האם השוק יודע לתמחר מוצרים מובנים ?
בחודשים האחרונים מתרחבת התחרות בשוק הנפקות המוצרים המובנים בין שני השחקנים הראשיים, אקספרט מבית פאי פיננסים לשעבר המנפיקה את סדרת השחרית ואחיותיה ובין אקסלנס נשואה המנפיקה את סדרות ההרים וסדרת רם ואחיהם. זו תקופה שאני שם לב שהשוק מתמחר בחסר משמעותי את הסדרות המונפקות כאשר לעיתים רבות חלקן נסחרות אף מתחת לערך המתואם (פארי). אם ניקח לדוגמא את אקסלנס רם שהונפק לאחרונה נראה כי מדובר באג"ח מובנה לתקופה של 12 שנים (עם אפשרות לפידיון מוקדם לאחר שנה) המעניק ריבית שנתית של 9% (המשולמת רבעונית) עבור כל הימים בהם בהם התקיימו שני התנאים הבאים: 1) שער הדולר היה מעל 3.75 2) ריבית הלייבור דולר לחצי שנה הייתה בטווח של בין 0% ועד 7%. ניתוח מאקרו כלכלי ביחס לתנאים האמורים יראה כי סבירותם להתממשות בטווח הנראה לעין, במקרה שלנו שנה (אסביר בהמשך), הינו קטן ביותר, למרות התנודתיות הגבוהה בשער הדולר. ההתמקדות בטווח של שנה נובעה מכך שמכשירים דומים שהונפקו על ידי אספקרט נקראו לפדיון מוקדם אחרי שנה כאשר לא התקיימו התנאים. אם כך מדוע המכשיר נסחר בתשואה לפדיון הגבוהה מ- 9% ? ומדוע נסחר במחיר שהוא מתחת למחיר המתואם ? האם השוק מתמחר בחסר את המוצר ? האם מישהו מכיר תופעה דומה משוקי הון אחרים ?. ניתן להבחין במקרים דומים גם ביחס למוצרים אחרים דוגמת שחרית דולר וחלקים רבים מסדרות ההרים של אקסלנס.
שחרית דולר זה שיא האבסורד

אג"ח בטוח שנותן היום 10 אחוז ריבית דולרית וכאשר הדולר במגמת עליה נסחרת בדיסקאונט של 8 אחוזים 94 במקום 102 בעוד שבשיעור ריבית כזה היתה צריכה להסחר לפחות בשער 105. לא הייתי אומר שזה כסף על הרצפה בגלל החשש מהתנודתיות של הדולר אבל פער כזה ???
 

NS101

New member
שמע

שחרית דולר זה שיא האבסורד

אג"ח בטוח שנותן היום 10 אחוז ריבית דולרית וכאשר הדולר במגמת עליה נסחרת בדיסקאונט של 8 אחוזים 94 במקום 102 בעוד שבשיעור ריבית כזה היתה צריכה להסחר לפחות בשער 105. לא הייתי אומר שזה כסף על הרצפה בגלל החשש מהתנודתיות של הדולר אבל פער כזה ???
שמע
עשיתי על זה בסביבות ה-12% בחודש וחצי - אני לא מתלונן. היד עוד נטויה.
 

BP BP

New member
אני חושב שזו הסיבה

שמע
עשיתי על זה בסביבות ה-12% בחודש וחצי - אני לא מתלונן. היד עוד נטויה.
אני חושב שזו הסיבה
לשער הנמוך הלא ריאלי שהיא נסחרת. מממשים רווחים ומוכרים את האג"ח בזול וחבל כי כל נייר מתכנס בסופו של יום לערך הכלכלי שלו ויש פה פוטנציאל לעוד 10% רווח לא כולל עליה של הדולר.
 

NS101

New member
אני גם חושב

אני חושב שזו הסיבה
לשער הנמוך הלא ריאלי שהיא נסחרת. מממשים רווחים ומוכרים את האג"ח בזול וחבל כי כל נייר מתכנס בסופו של יום לערך הכלכלי שלו ויש פה פוטנציאל לעוד 10% רווח לא כולל עליה של הדולר.
אני גם חושב
שאם יש חששות לגבי ריבית הלייבור בעוד 3 או 4 שנים זה צריך להיות בעל השפעה מעטה מאוד. ובכלל, מדובר פה על תשואה פנומנאלית שבהחלט שווה את ה'סיכון' אם תרצה לקרוא לזה ככה.
 
אז מה כשל שוק ?! וזהו...

אני גם חושב
שאם יש חששות לגבי ריבית הלייבור בעוד 3 או 4 שנים זה צריך להיות בעל השפעה מעטה מאוד. ובכלל, מדובר פה על תשואה פנומנאלית שבהחלט שווה את ה'סיכון' אם תרצה לקרוא לזה ככה.
אז מה כשל שוק ?! וזהו...
 
מצב
הנושא נעול.
למעלה