דעות על אגחי חלל תקשורת?

[yel5]

הלכת רחוק ולדעתי לא בכיוון. כל עוד שהאגח להמרה לא נמצא בטווח ההמרה הוא אגח רגיל לכל דבר וענין. עם כבר, לאגח להמרה יש יתרון על פני אגח רגיל והוא שניתן להנות מ 2 המסלולים, ככל שנמצא בטווח ההמרה.
דוגמאות:
חלל יז להמרה. הסיבה למחירו הנמוך (ומכאן לתשואה הענקית) לא קשורה להמרה והיא פשוטה - האגח היחיד של חלל שנעדר בטוחות.
דלקב לג להמרה. לא היה שום הבדל בינו לבין השקליים לא להמרה כדוגמאת ל"א.
לוזון ט להמרה. נסחר בשפל בגלל מחמ ארוך.

 

[R 1 3]

הלכת רחוק ולדעתי לא בכיוון. כל עוד שהאגח להמרה לא נמצא בטווח ההמרה הוא אגח רגיל לכל דבר וענין. עם כבר, לאגח להמרה יש יתרון על פני אגח רגיל והוא שניתן להנות מ 2 המסלולים, ככל שנמצא בטווח ההמרה.
דוגמאות:
חלל יז להמרה. הסיבה למחירו הנמוך (ומכאן לתשואה הענקית) לא קשורה להמרה והיא פשוטה - האגח היחיד של חלל שנעדר בטוחות.
דלקב לג להמרה. לא היה שום הבדל בינו לבין השקליים לא להמרה כדוגמאת ל"א.
לוזון ט להמרה. נסחר בשפל בגלל מחמ ארוך.

לא הבנתי למה מציינים בפרטי האג״ח שיעלו את התשואה שלו בחצי אחוז במידה והנזילות של החברה
תרד מתחת סף מסוים אם אין לו בטחונות והם לא חייבים דבר. העובדה שאין בטחונות נוגעת להסדרי חוב
אבל לא מונעת תביעה מצד בעלי האג״ח אם החברה תחליט לא לשלם אותו שהרי יש בכך העדפת נושים.
העליה בתשואה החלה מירידה בשער ה$ . אם מישהו חושב שהחברה תגיע להסדרי חוב ואז מהבטחונות
של לווינים הם יראו מזומן - קצת קשה לי להבין איך בדיוק ישימו ידם על הלווין שנותר ללא בעלי שליטה?

 

[yel5]

חלל אישרה תוכנית רכישה עצמית של אגח סדרות טז',יז' ויח' עד 80 מ' שח.
מענין אם נראה היום עליה במחירי האגחים או לפחות ב יז.

בדוח רבעון 1 שפורסם הבוקר, ההפסד ירד בחצי ביחס לרבעון אשתקד. שיפור לטובה.

 

[dw]

בייבק באגחים!
חלל תקשורת - אישור תוכנית רכישה עצמית של אגח סדרות טז',יז' ויח' עד 80מ' שח | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

מצגת מעודכנת:
חלל תקשורת - מצגת לשוק ההון - סיכום רבעון ראשון 2022 | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

בתגובה אגחי חלל מזנקים ל... חלל
sorry, זה היה פשוט מתבקש

 

[yel5]

אחרי ששמעתי את שיחת הועידה מאתמול, הייתי חייב לקנות היום עוד מנה מאגח יז.
אגב, יש מוכר ב 67.2 שסופג כל כמות (לפחות כל מה שהזרמתי)

 

[Reem88]

נשמח לפירוט ותן את דעתך מהתובנות בשיחה שהיתה

 

[dw]

לא שמתי לב שהיתה שיחת ועידה.
הנה הקישורית לצפיה חוזרת:

SPACECOM.SPACE

 

[yel5]

סיכוי סביר לדעתי לתרחיש בו החל בחברה גל חיובי מבחינת הזמנות, הכנסות ורווח.
לא אופתע אם ברבעונים הקרובים עוד השנה תגיע לאיזון ואף יבצבץ לו רווח קטן.
אגב, העיסקה ההונגרית עדין על השולחן. כנראה שלא יקבלו בעלות אלא יתחילו בקניית נתח.
הייתי מהמר שחלל יוצאת לדרך חדשה. ימים יגידו.

 

[jsphs]

טוב, יום שישי בבוקר קצת יותר זמן, הקשבתי לשיחה לסקירת Q1 2022.

מסקנותי:

א) לא נאמר מפורשות אבל החברה רוצה לקנות את סדרא י"ז בעיקר עמוק מתחת לפארי. טרם התחילו לקנות בבורסה וכנראה שמחפשים מוסדי שימכור להם בלוקים. אחרת לא יכול להסביר למה אין ASK יומי במחיר יעד של 67אג לכל כמות שהשוק מוכן למכור. הערכה שלי קניות בבורסה יחיבו דווח שיקפיץ את המחירים ולכן טרם בוצע.

ב) אג"ח י"ז פרעון עוד שנה וחצי בתשלום אחד - הכסף כבר בקופה והם מתכוונים לשלם אותו ב- 2023 דצמבר 31. התשואה על האג"ח מעל 30% דולרי.

ג) הם מתכוונים לפצל את עסקת 4Gi לחלקים על מנת לא לתת לקונה שליטה בחברה - ללא שליטה לא תהיה למדינת ישראל בעיה לאשר.

ד) לא מתכננים כרגע לווין המשך לעמוס 3 - כל עוד תוכנית עסקית להצדיק ובכל מקרה זקוקים ל- 3 שנים מהחלטה להצבה בנקודת שמיים. להערכתי הם ישכרו את לווין עמוס 7 לכמה שנים (נניח עד 2028) עד שכל החובות ישלומו וזה יקרה בקצב הנוכחי סביב 2026.

ה) חלל מתכוונת למחזר את אג"ח ט"ז שיתרתו בשנת 2024 תהיה בערך 600M ש"ח תחת שער ה- $ הנוכחי.

ו) התזרים הנקי + ה- 136M$ בקופה ישלמו את כל להתשלומים עד ינואר 2024.

ז) החברה בקצב EBITDA נקי של כ- 100M$ בשנה ועמוס 17 הולך ומתמלא בקצב של 1M$ ברבעון. להערכתי, הם יזדקקו להלוואה של 300M ש"ח לשנה באמצע 2024 על מנת לגשר בין פרעון סדרא ט"ז במועדה 70% קרן ליכולת של התזרים לאפשר זאת. הניחוש שלי שהם ילוו במערכת הבנקאית את הסכום לשנה תוך שעבוד עמוס 17 בריבית $ סבירה לשנה - שנתיים.

 

[yel5]

טוב, יום שישי בבוקר קצת יותר זמן, הקשבתי לשיחה לסקירת Q1 2022.

מסקנותי:

א) לא נאמר מפורשות אבל החברה רוצה לקנות את סדרא י"ז בעיקר עמוק מתחת לפארי. טרם התחילו לקנות בבורסה וכנראה שמחפשים מוסדי שימכור להם בלוקים. אחרת לא יכול להסביר למה אין ASK יומי במחיר יעד של 67אג לכל כמות שהשוק מוכן למכור. הערכה שלי קניות בבורסה יחיבו דווח שיקפיץ את המחירים ולכן טרם בוצע.

ב) אג"ח י"ז פרעון עוד שנה וחצי בתשלום אחד - הכסף כבר בקופה והם מתכוונים לשלם אותו ב- 2023 דצמבר 31. התשואה על האג"ח מעל 30% דולרי.

ג) הם מתכוונים לפצל את עסקת 4Gi לחלקים על מנת לא לתת לקונה שליטה בחברה - ללא שליטה לא תהיה למדינת ישראל בעיה לאשר.

ד) לא מתכננים כרגע לווין המשך לעמוס 3 - כל עוד תוכנית עסקית להצדיק ובכל מקרה זקוקים ל- 3 שנים מהחלטה להצבה בנקודת שמיים. להערכתי הם ישכרו את לווין עמוס 7 לכמה שנים (נניח עד 2028) עד שכל החובות ישלומו וזה יקרה בקצב הנוכחי סביב 2026.

ה) חלל מתכוונת למחזר את אג"ח ט"ז שיתרתו בשנת 2024 תהיה בערך 600M ש"ח תחת שער ה- $ הנוכחי.

ו) התזרים הנקי + ה- 136M$ בקופה ישלמו את כל להתשלומים עד ינואר 2024.

ז) החברה בקצב EBITDA נקי של כ- 100M$ בשנה ועמוס 17 הולך ומתמלא בקצב של 1M$ ברבעון. להערכתי, הם יזדקקו להלוואה של 300M ש"ח לשנה באמצע 2024 על מנת לגשר בין פרעון סדרא ט"ז במועדה 70% קרן ליכולת של התזרים לאפשר זאת. הניחוש שלי שהם ילוו במערכת הבנקאית את הסכום לשנה תוך שעבוד עמוס 17 בריבית $ סבירה לשנה - שנתיים.

עונה לפי הסעיפים שלך:
א. הם יכולים לקנות בבורסה ברמה יומית (כמו ביקום כיום). המחיר לא בהכרח יקפוץ. שוב, ראה ביקום.
ב. בשנה הבאה מתכננים הנפקה. ראה דוח תזמז חזוי. עם התשואות הנוכחיות באגחים, רק הנפקת מניות אפשרית או תשלומים מ 4iG.
ג. הם אופטימיים על העיסקה, ואני שמח שתתממש.
ו. ראה סעיף ב.
ז. התבלבלת בין הכנסות ל ebitda. ההכנסות צפויות ב 22 להגיע ל 100: צפי הכנסות עמוס 17 הוא 24. נוסיף את הכנסות שאר הלווינים לפי שנת 21 בסך 76. סה"כ 100. ה ebitda יהיה לפחות 72 לפי רבעון1 כפול 4.

 

[jsphs]

עונה לפי הסעיפים שלך:
א. הם יכולים לקנות בבורסה ברמה יומית (כמו ביקום כיום). המחיר לא בהכרח יקפוץ. שוב, ראה ביקום.

דווקא ביקום זו דוגמא פחות טובה, בתוכנית לרכישת מניות ביקום רכשה סביב 15 ש"ח למניה, ברגע שסיימו לקנות המחיר די מהר הגיע ל- 13 ש"ח וחידוש תוכנית רכישה בכמה ימים העלתה את המניה מאזור 13ש"ח ל- 14.5ש"ח.

אני משער שסמנכ"ל כספים חושש שאם ינסה לקנות 120Mע"נ סדרא י"ז בתמורה ל- 80M ש"ח הוא יגלה מהר מאוד שאחרי כמה ימים המחיר יתקרב לפארי ולכן הוא מחפש מוסדי שימכור בבלוקים.

ב. בשנה הבאה מתכננים הנפקה. ראה דוח תזמז חזוי. עם התשואות הנוכחיות באגחים, רק הנפקת מניות אפשרית או תשלומים מ 4iG.

אג"ח בתשואה של 30+% אומר שלא ניתן להנפיק אג"ח אלא עם בטחונות מלאים. אני משער שלקראת 2024 הם ימצאו בנק שילווה להם לשנה כנגד הבטחונות של עמוס 17 כולל הביטוח ותזרים המזומנים של הלווין. 4iG יותר ממוזמנים לרכוש מניות בהנפקה.

ג. הם אופטימיים על העיסקה, ואני שמח שתתממש.
ו. ראה סעיף ב.
ז. התבלבלת בין הכנסות ל ebitda. ההכנסות צפויות ב 22 להגיע ל 100: צפי הכנסות עמוס 17 הוא 24. נוסיף את הכנסות שאר הלווינים לפי שנת 21 בסך 76. סה"כ 100. ה ebitda יהיה לפחות 72 לפי רבעון1 כפול 4.

לדעתי מי שמתבלבל זה אתה, היום הם בקצב של 100M מכירות. עמוס 17 בקיבולת של 30%. הוא צובר בערך 1M$ הכנסות, כמו כן, הקצב מאיץ לאחר פתיחת הקורונה. אני מעריך שהצפי הוא הכנסות של 50M$ הכנסות ב- 2024 לעמוס 17 מה שיוריד בערך 35-40M$ לשורת ה- EBITDA. סביב 2024 להערכתי לחברה יחסר כ- 100M$ בראיה מפוקחת בין מפל התשלומים ב- 2024 לבין המקורות. להערכתי הם יצטרכו או לגייס הון (כרגע החברה שווה בשוק כ- 90+M ש"ח) או לטול חוב בנקאי. לא רואה סיבה שבנק לא ילווה להם בתמורה לשעבוד עמוס 17, הבטוח ותקבול הלקוחות 100M$ לשנה - שנתיים.

 

[yel5]

דווקא ביקום זו דוגמא פחות טובה, בתוכנית לרכישת מניות ביקום רכשה סביב 15 ש"ח למניה, ברגע שסיימו לקנות המחיר די מהר הגיע ל- 13 ש"ח וחידוש תוכנית רכישה בכמה ימים העלתה את המניה מאזור 13ש"ח ל- 14.5ש"ח.

אני משאר שסמנכ"ל כספים חושש שאם ינסה לקנות 120Mע"נ סדרא י"ז בתמורה ל- 80M ש"ח הוא יגלה מהר מאוד שאחרי כמה ימים המחיר יתקרב לפארי ולכן הוא מחפש מוסדי שימכור בבלוקים.

אג"ח בתשואה של 30+% אומר שלא ניתן להנפיק אג"ח אלא עם בטחונות מלאים. אני משאר שלקראת 2024 הם ימצאו בנק שילווה להם לשנה כנגד הבטחונות של עמוס 17 כולל הביטוח ותזרים המזומנים של הלווין. 4iG יותר ממוזמנים לרכוש מניות בהנפקה.

לדעתי מי שמתבלבל זה אתה, היום הם בקצב של 100M מכירות. עמוס 17 בקיבולת של 30%. הוא צובר בערך 1M$ הכנסות, כמו כן, הקצב מאיץ לאחר פתיחת הקורונה. אני מעריך שהצפי הוא הכנסות של 50M$ הכנסות ב- 2024 לעמוס 17 מה שיוריד בערך 35-40M$ לשורת ה- EBITDA. סביב 2024 להערכתי לחברה יחסר כ- 100M$ בראיה מפוקחת בין מפל התשלומים ב- 2024 לבין המקורות. להערכתי הם יצטרכו או לגייס הון (כרגע החברה שווה בשוק כ- 90+M ש"ח) או לטול חוב בנקאי. לא רואה סיבה שבנק לא ילווה להם בתמורה לשעבוד עמוס 17, הבטוח ותקבול הלקוחות 100M$ לשנה - שנתיים.

כמה ענינים:
1. כתבתי שרק הנפקת מניות אפשרית או תשלוםמהחברה ההונגרית.
2. הכנסות עמוס 17. ב 22 הן צפויות להיות 24. אתה צופה ב 24 להכנסות של 50? מעל פי 2 בשנת 22? הלוואי שתתגשם התחזית שלך.
3. לא בטוח שבנק יסכים להלוות כנגד נכס (עמוס 17) שכבר משועבד לאגח.

 

[jsphs]

כמה ענינים:
1. כתבתי שרק הנפקת מניות אפשרית או תשלוםמהחברה ההונגרית.
2. הכנסות עמוס 17. ב 22 הן צפויות להיות 24. אתה צופה ב 24 להכנסות של 50? מעל פי 2 בשנת 22? הלוואי שתתגשם התחזית שלך.
3. לא בטוח שבנק יסכים להלוות כנגד נכס (עמוס 17) שכבר משועבד לאגח.

להערכתי, רואים האצה בקצב ההתחברות לעמוס 17, החברה מציעה גם שירותים שהם מעבר לרוחב פס באפריקה.
גם בקצב של 50M$ בשנה ב- 2024 הלווין יהיה בקבולת של כ- 2/3. הקורונה נגמרה והם פועלים להצדיק את ההשקעה. יש לווין חדש ומתקדם עם אורך חיים עד 2042. אני מצפה שחברות תקשורת יחדשו חוזים.

לגבי 3), בוא נניח שיתרה במחזור 700M ש"ח אג"ח ט"ז עם פארי של 600Mש"ח. יש בקופה 300M ש"ח וצריך לפרוע 300M נוספים + ריבית. הבנק נותן הלוואה של נניח 300M ובד בבד עם תשלום אג"ח ט"ז ושחרור הבטוחות הוא מקבל את עמוס 17, הבטוח, תקבולי הלקוחות. בקצב הקיים והצפוי, שנה לאחר מכן, החברה ללא חוב בנקאי ומעט מאוד מזומן בקופה. סוף 2026 והחברה ללא חובות כלל לאחר פרעון אג"ח י"ח. שנה לאחר מכן, החברה מייצרת תזרים נקי של 100-125M$ בשנה (תחת הנחה של סוף חיים עמוס 3 והמשך חכירה של עמוס 7 שיקבל את החוזים של 3 שלא מהחוזים של מדינת ישראל). אז הם יצטרכו להנפיק מניות נוספות על מנת לבנות לווין שיחליף את עמוס7 בהמשך.

 

[מוטי מנתניה]

טוב, יום שישי בבוקר קצת יותר זמן, הקשבתי לשיחה לסקירת Q1 2022.



ב) אג"ח י"ז פרעון עוד שנה וחצי בתשלום אחד - הכסף כבר בקופה והם מתכוונים לשלם אותו ב- 2023 דצמבר 31. התשואה על האג"ח מעל 30% דולרי.

כנראה פספסתי, מתי נאמר "הכסף כבר בקופה"?

 

[dw]

חזרתי לרווח באגחי יז/טז
לא בוער לי ומוכן גם לשבת לפידיון.
בסה"כ נראה לי שתפסנו נקודת כניסה די טובה לאגחי חלל.

 

[jsphs]

חזרתי לרווח באגחי יז/טז
לא בוער לי ומוכן גם לשבת לפידיון.
בסה"כ נראה לי שתפסנו נקודת כניסה די טובה לאגחי חלל.

החברה רכשה אתמול ~ 5.25M ע.נ מהסדרות ט"ז ו- י"ז.

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

לפי המחזורים יש אפשרות שהחברה פעלה גם היום.

לקראת סוף החודש יש פרעון 10% בסדרא ט"ז וריבית לכל הסדרות.

כשהאג"ח נסחר כמו י"ז ב- 2\3 מערך הפארי או ב- 4\5 מהפארי כמו בסדרא ט"ז רק לפני כמה ימים כל 1 ע"נ לא רק מחסל חוב בהנחה אלא גם את ה- 3-4 ריביות לקבל במהלך השנתיים הקרובות.

כשאג"ח של חברה נסחר ב- 30% תשואה - יש מעט מאוד אלטרנטיבות לכסף שיניבו תשואה טובה יותר מאשר לקנות את החוב שלך.

קניה לאורך זמן והרגלת השוק למחיר הפארי יוכל לאפשר בהמשך עסקאות החלף בא"ח ט"ז (נניח תן ט"ז הדולרי בפארי ונניח ונסחר כמה א"ג מתחתיו וקבל י"ח הצמוד מדד בפארי שנניח נסחר בכמה א"ג מעליו - רשום רווח הון מיידי רק מבצוע העסקה). קניה בזול גם מגדילה את ההון של החברה ובהתאמה מקטינה את הסכוי להתקרבות לספי ה- convent של מי מסדרות האג"ח.

 

[yel5]

חזרתי לרווח באגחי יז/טז
לא בוער לי ומוכן גם לשבת לפידיון.
בסה"כ נראה לי שתפסנו נקודת כניסה די טובה לאגחי חלל.

מסתבר שלמלא את הכיסים באגחי יז יום לפני הדוחות היה עיתוי טוב. לא קניתי כי ציפיתי שהחברה תצא בתוכנית לקניה חוזרת אלא משום שלא יכולתי להתאפק במחיר 64 אג ולאור הכרותי עם החברה שפרעה עד כה את כל חובויתיה במלואם.

 

[jsphs]

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

עוד 7M ע.נ נרכשו היום מהסדרות ט"ז ו- י"ז.

בסדרא ט"ז המחיר הגיע לגבול שהחברה הגדירה שתקנה (10אג פחות מהפארי) מה שאומר שהחברה סביר ותמשיך לקנות מהסדרא היותר משתלמת מבחינתה י"ז שעדין נסחרת כ- 25אג מתחת לפארי.