דלק קבוצה

jsphs

Active member
לדעתי,

אם יש לדלק את הכסף כבר כעת לפרוע את כל התשלומים עד מרץ 2022 - המסקנה המתבקשת היא לא למכור את איתקה.

איתקה במצב הקיים והוא תלוי במחירי הנפט יכולה לייצר תזרים נקי של 200M$ ברבעון.

די אם איתקה לא תמכר ותעלה דוידנד של 100M$ ברבעון על מנת לאפשר לדלק לפרוע את חובותיה בהגיע פרקם, ריבית לאג"ח וכן השקעות חדשות.
וה- 100M$ הנוספים צריכים לפרוע חוב RBL או עדיף אג"ח 2026 בריבית של 9% - בשנה אחת ניתן לאסוף מספיק כסף לפרוע את כל אג"ח 2026 של איתקה + דוידנד רבעוני של 100M$.

נושי האג"ח צריכים לעמוד על הנפקת זכויות של כ- 200M ש"ח (או לכל הפחות 125M ש"ח אם דירוג החוב יעלה ל- BBB מינוס).

במצב הקיים למחזיקי האג"ח הקצר שיודעים שהכסף כבר בקופה ומחזיקים באג"ח בתשואה של 8% למח"מ קצרצר - מדובר בהשקעה מצויינת עם בטחונות חזקים - אין להם מה להתנדב להפטר מאג"ח שמניב להם 5-6% קופון כשאג"ח עם בטחון דומה בשוק מציע להם 2-3% למח"מ ארוך בהרבה.
 
נערך לאחרונה ב:

dw

Active member
מנהל
שאלה טובה אם יצליחו להשלים את ההנפקה, מכיוון שההנחה יחסית למחיר השוק איננה גדולה.
מחיר שוק 18700, מחיר בהנפקה (כולל אופציה 13 "מתנה") 18100.
הנפקות קודמות אצל דלק הציעו דיסקאונט משמעותי יותר.
מצד שני מדובר בהנפקה קטנה של 50 מלשח, כשאם תשובה לוקח חצי (ואמור להיות לו מזומן ממימוש נדלן) אז זה בסהכ 25 מלשח, שזה לא הרבה, כך שיתכן ויצליחו לסגור את ההנפקה, למרות חוסר אטרקטיביותה היחסי.

לפי התשקיף תשובה הצהיר (אך לא התחייב) שיקנה 25-50% מ 3 ההנפקות הקרובות: כעת באוגוסט, אחכ באוקטובר ולבסוף בינואר.
הגיוני לצפות שהרכישה של תשובה תצליח לסגור את ההנפקה, בתרחיש של חוסר הענות הציבור.
 

משקיע88

Well-known member
אין להם ברירה. בשטר הנאמנות אין כאן התחייבות למאמץ להנפיק אלא להזרמה הונית. לדעתי הם ישקיעו בהנפקה מכיסם אם לא תהיה הענות מספקת. נראה למישהו סביר ללכת לפירוק על 25 מליון?
 

בורסה 2008

Active member
קצת הגזמתם לדעתי. תשובה הולך להשתתף בהנפקה הזאת שגם ככה היא פצפונת כבר ביחס לשווי השוק.
אל תשכחו שלפני שנה היה צריך לגייס מאות מליונים כששווי השוק היה חצי ושליש מהיום וגם את זה צלחו.
תהיו רגועים.
 

בורסה 2008

Active member
דחק לא הצליחה לקבל רק 35m בהנפקה ותנפיק מיידית בהקצאה פרטית את היתר(אולי זה החלק של תשובה?). לא נעים, לא נורא.
 

בורסה 2008

Active member
עכשיו פורסם שזה לא תשובה אלא משקיעים שלא קשורים לחברה. שורה תחתונה- הכסף גוייס ועברנו עוד משוכה קטנה.
 

משקיע88

Well-known member
תשובה לא השתתף בהנפקה. להשלמת הסכום של 50 מליון נתנו הנחה 5% על מחיר השוק למוסדי.
 

בורסה 2008

Active member
דווקא השתתף:
 

משקיע88

Well-known member
צודק. הגבתי לפני פרסום ההודעה. יוצא שהציבור הזמין 9.5 מליון ש"ח בהנפקה מתוך 50 מליון שהוצעו.
 

בורסה 2008

Active member
כנראה שבנו אותה לא מספיק אטרקטיבית הפעם. מאמין שלאחר שתשובה למד על בשרו, בפעם הבאה זה יהיה שונה.
 

בורסה 2008

Active member
יש מומנטום שלילי מאד בנפט לאחרונה שמושך את הקבוצה למטה. צריך לזכור שלמחיר הנפט אין כמעט השפעה על דלק קידוחים כך שמהצד שלה זה לא רלוונטי. מה שעוד צריך לזכור זה שאיתקה מוכרת 2/3 נפט ו-1/3 גז טבעי, שעלה לאחרונה עוד יותר מהעליה של הנפט, ויהיה מעניין לראות איך זה יתבטא בדוחות של איתקה.
מבחינתי אין שום דאגה בנוגע למחיר הנפט הנוכחי שעדיין מעולה לאיתקה. הדאגה היחידה היא המומנטום השלילי והחשש שתיווצר מפולת. לדעתי הצנועה, מפולת בנפט לא תיווצר ללא משבר עמוק בשווקים, מה שכרגע לא קורה, אך הייתי רוצה לראות איזשהי עצירה במומנטום השלילי של הנפט.

מחזיק
 

jsphs

Active member
לדעתי,

הנהלת דלק פעלה כשגייסה חוב חדש באג"ח ל"ה ובאיתקה - חוב מגייסים כשאפשר - ככל שמחיר הנפט ילך וירד היכולת לקבל הלוואות נוחות יותר פוחתת.

לדלק יש את הכסף בקופה לפרוע את כל התשלומים עד מרץ 2022. ניתן לשאר שהיא גם יכולה לעמוד בתשלומי הריבית לסדרות השונות ולפרוע את מה שישאר מסדרות י"ח ו- י"ט באוקטובר-נובמבר 2022 - תוך במכירה של עוד חלק מהנכסים או עדיף מדוידנד בדלק קידוחים\איתקה לאורך מחצית שניה 2021 ו- 2022.

גם אם הקורונה תגרום לירידה בבקושים לנפט ומוצריו ראינו שבטווח של שנה המחירים עולים ויורדים ואיתקה יודעת לגדר יפה את הכנסותיה.

יהיה מעניין לקרוא את תזרים המזומנים הצפוי לתקופה של שנתיים כפי שהנהלת דלק תהיה מחוייבת לפרסם בדוח הקרוב.

סביר כי חברת הדירוג תמתין עם העלאת הדירוג ורו"ח עם הערת עסק חי כשמחיר הנפט יורד ודלק כל כולה קשורה בנפט \ גז.

בעלי האג"ח חייבים לעמוד על גיוס הון כפי שסוכם ואם הדירוג לא יעלה עד כדי 200M ש"ח ב- 2021.
 

Reem88

Member

"דלק קידוחים תצא בתכנית רכישה עצמית לאגרות החוב מסדרה א' בהיקף 100 מיליון דולר."

למה לקנות אג"ח בתשואה של 1.8% ?
 

בורסה 2008

Active member
אלה נימוקי הדירקטוריון כפי שמופיעים בדו"ח:
1 .במצב השוק הנוכחי, רכישה עצמית של אגרות חוב של השותפות מהווה הזדמנות עסקית וכלכלית ראויה לשותפות.
2 .התכנית תאפשר את הקטנת היקף החוב של השותפות.
3 .התכנית לא צפויה להשפיע על תחזית תזרים המזומנים ו יכולת חלוקת הרווחים של השותפות.
4 .התכנית לא צפויה להשפיע לרעה על עמידה באמות המידה הפיננסיות שהשותפות התחייבה בהן.
5 .התכנית עומדת בהוראות שטר הנאמנות שעל בסיסו הונפקו אג"ח סדרה א' של השותפות ואין באישור התכנית כדי להוות הפרה של התחייבויות השותפות כלפי מחזיקי אג"ח סדרה א' של השותפות.
6 .התכנית עומדת בתנאים שנקבעו בנוהל רכישה עצמית שאימצה השותפות, וכן בהנחיית נמל מבטחים.
7 .אישור התכנית בהתאם להנחית נמל מבטחים, יקטין את הסיכון כי החלטות ופעולות על פיה יתפרשו כהפרה של הוראות הדין, ובכלל זה לעניין איסור השימוש במידע פנים.
 
"1 .במצב השוק הנוכחי, רכישה עצמית של אגרות חוב של השותפות מהווה הזדמנות עסקית וכלכלית ראויה לשותפות."

זאת הזדמנות עסקית כי בשער $ של 3.22 ש"ח, שער השוק הוא 85 אגורות בלבד.
נראה שהחברה מעריכה שמחיר ה-$ יעלה ואז שער הפדיון ב-31.12.21 יתקרב ל-100 אגורות.
 
למעלה