תן דסק"ש אגח, קבל שופרסל מניה

[dw2322]

תן דסק"ש אגח, קבל שופרסל מניה

תן דסק"ש אגח, קבל שופרסל מניה
בדומה למתווה אידיבי ט'/כלל ביטוח מניה, בוחנים עכשיו משהו דומה בדסק"ש. שם האגחים כמובן אינם אגחי זבל, אבל זה יאפשר לצמצם מינוף, מ LTV של 67% למתחת 50%.

https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/769219
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001301972
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771030,00.html

 

[hayek]

זה לכשלעצמו חיובי

תן דסק"ש אגח, קבל שופרסל מניה
בדומה למתווה אידיבי ט'/כלל ביטוח מניה, בוחנים עכשיו משהו דומה בדסק"ש. שם האגחים כמובן אינם אגחי זבל, אבל זה יאפשר לצמצם מינוף, מ LTV של 67% למתחת 50%.

https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/769219
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001301972
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771030,00.html

זה לכשלעצמו חיובי
ועשוי להיות זהה ואפילו טוב יותר ממכירת השליטה בשופרסל בפרמיה קטנה ואז רכישת אג"ח. גם פשוט בהרבה.

אבל ההתנהגות של מנית נכסים ובנין חשודה. מקונן בי חשש כי אלשטיין מתכנן הצעת רכש להיפטר מהמיעוט ואז עסקה. אירסה דיווחה שאופציה לרכישת קרקע בנין הליפסטיק פקעה והיא הפסידה 5 מיליון דולר ( ראה שקף) אבל היא בוחנת אלטרנטיבות אחרות לרכישת הקרקע. נקווה שלא יסבך את הקבוצה בארץ יותר ממה שהיא כבר מסובכת.

 

[raiman]

הענות חלשה למהלך המרת שופרסל לאגח דסקש

זה לכשלעצמו חיובי
ועשוי להיות זהה ואפילו טוב יותר ממכירת השליטה בשופרסל בפרמיה קטנה ואז רכישת אג"ח. גם פשוט בהרבה.

אבל ההתנהגות של מנית נכסים ובנין חשודה. מקונן בי חשש כי אלשטיין מתכנן הצעת רכש להיפטר מהמיעוט ואז עסקה. אירסה דיווחה שאופציה לרכישת קרקע בנין הליפסטיק פקעה והיא הפסידה 5 מיליון דולר ( ראה שקף) אבל היא בוחנת אלטרנטיבות אחרות לרכישת הקרקע. נקווה שלא יסבך את הקבוצה בארץ יותר ממה שהיא כבר מסובכת.

הענות חלשה למהלך המרת שופרסל לאגח דסקש
לפי חזני כמה מאות מיליוני שח - אלשטיין יחשוב אם לקחת את ההצעות

לדסקש NAV חיובי גבוה מ 1 מיליארד שח , אין מספיק קופצים על החלפת נייר יחסית בטוח שמניב כמעט 8-10% אל מול מניה שנמצאת בשיא ומניבה 1-2% בשנה .

https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771104,00.html

 

[dw2322]

כמה מאות מלשחים זה חלש?

הענות חלשה למהלך המרת שופרסל לאגח דסקש
לפי חזני כמה מאות מיליוני שח - אלשטיין יחשוב אם לקחת את ההצעות

לדסקש NAV חיובי גבוה מ 1 מיליארד שח , אין מספיק קופצים על החלפת נייר יחסית בטוח שמניב כמעט 8-10% אל מול מניה שנמצאת בשיא ומניבה 1-2% בשנה .

https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771104,00.html

כמה מאות מלשחים זה חלש?
בהתחשב שסך האחזקה של דסק"ש בשופרסל היא 1.5 מיליארד שקל הרי שהמרה של 350 מלשח זה לא רע, ויאפשר את צמצום המינוף. אלשטיין ציפה ליותר אבל זה מה יש. דסק"ש זה לא אגח זבל. לא הבנתי אם ההמרה תבוצע או לא.

מה שכן היינו מעדיפים שאלשטיין יצליח למכור את השליטה בשופרסל לגוף זר, עם פרמיה נאה על מחיר השוק. זה בינתיים לא קורה אולם ככל שהבלוק של שופרסל מצטמצם כך קל יותר למכור אותו, כאשר הרוכש הזר העתידי יצטרך לקנות עוד בלוק דרך השוק וכך לקבל שליטה.

בעוד כחודש יש אסיפת בעלי מניות של דסק"ש לאישור מענק פרישה לשולם לפידות, ומההודעה אנו למדים כי משרדי החברה עברו מעזריאלי ל TOHA (של גב ים ואמות). מן הסתם גם משרדי אידיבי מתישהו יעברו לשם. למה לשלם שכירות לדנה עזריאלי אם אפשר לשלם שכירות לעצמנו?

 

[אילן יחזקאל 11]

צפוי

תן דסק"ש אגח, קבל שופרסל מניה
בדומה למתווה אידיבי ט'/כלל ביטוח מניה, בוחנים עכשיו משהו דומה בדסק"ש. שם האגחים כמובן אינם אגחי זבל, אבל זה יאפשר לצמצם מינוף, מ LTV של 67% למתחת 50%.

https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/769219
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001301972
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771030,00.html

צפוי
שלום
1. היה צפוי שהצעה להמיר מניות שופרסל באגח דסקש י יכשלו. גם המכרז בוצע ב"מחשכים" ואין היענות לנייר חזק יחסית כמו דסקש להמירו במניה שהיא ברוויה.
אלשטיין יצטרך למצוא פתרונות יצירתיים יותר להפחתת החוב.
כרגע המצב בדסקש רגוע . משער שיקבלו דיבידנד יפה מנכסים ובניין ולא תהייה בעיה בשנתיים הקרובות (גם עם הנפקת הזכויות של 200 מיליון שח לסלקום).
2. מקווה שדסקש תעביר דיבידנד של 50 מיליון שח עבור תשלומי ריבית לשנה הבאה באידיבי אגח יד. יוריד לחץ באידיבי.
3.האם יש חדש באידיבי עם מתן ההלוואה השערוריתית ללפידות ? הנושא לא נסגר. מתן ההלוואה נדחה ונדחה ולא מגיע לקיצו.
מצפה שיתנו לגזלן את ההלוואה ואלשטיין במקביל יעביר 40 מיליון שח כמתחייב.
ביצוע המרת מניות כלל מול אגח ט בלבד .
יפחית חוב בצורה משמעותית באידיבי ותשלום ריבית בדצמבר לאגח ט. כדאי להזדרז המצב לא מזהיר.
האם יש חדש \ עדכון ?

שנה טובה. אילן.

 

[raiman]

מסקנות מכישלון המרת שופרסל /אגח דסקש

תן דסק"ש אגח, קבל שופרסל מניה
בדומה למתווה אידיבי ט'/כלל ביטוח מניה, בוחנים עכשיו משהו דומה בדסק"ש. שם האגחים כמובן אינם אגחי זבל, אבל זה יאפשר לצמצם מינוף, מ LTV של 67% למתחת 50%.

https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/769219
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001301972
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771030,00.html

מסקנות מכישלון המרת שופרסל /אגח דסקש
1. אלשטיין מתאהב ברעיון התספורות.
2. חברה שנמצאת בNAV חיובי מובהק (1.2 מיליארד) לא תאפשר תספורת.

כדאי לאלשטיין להמיר את אגח ט לכלל ביטוח ומהר ,
ברגע שהNAV יהיה חיובי באידיבי (ככל שסלקום תמשיך לתקן וככל שדסקש תתחזק) המתנה שקיבל / תספורת כבר לא תתאפשר .