הערות אודות קבוצת אידיבי 26.9.19 + שנה טובה

[יוסי הופמן110]

הערות אודות קבוצת אידיבי 26.9.19 + שנה טובה

הערות אודות קבוצת אידיבי 26.9.19 + שנה טובה
ערב טוב
1. אידיבי שוקלת להנפיק אג"ח חדש - אג"ח ט"ו.
חלק מהתמורה ישמשו לתשלום ופדיון לסידרה הקצרה אג"ח י"א.
משער \ מקווה שחלק מהתמורה ישמש לשחרור חלק ממניות כלל המשעובדות.
אלשטיין חייב לבצע המרה של מניות כלל לאג"ח ט. החלפת 5% מניות כלל שקולה ל 200 מיליון ע.נ. אג"ח ט. אסור להתמהמה ולמשוך זמן - בצע ככל שניתן החלפת מניות באג"ח ט כל זמן שאג"ח ט נסחר בשערים כה נמוכים !!!
https://maya.tase.co.il/reports/details/1256184

בנוסף, בכל מזומן פנוי כדאי שירכוש אג"ח של אידיבי אג"ח ט.

2. נכשלה המרת מניות שופרסל באג"ח דסק"ש י. צפוי.
אלשטיין צריך לחשוב על שיטה חדשה להפחת מינופה של דסק"ש.
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771126,00.html

3. דסק"ש צריכה להעביר דיבידנד של 50 מיליון ש"ח. ישמש לתשלומי ריבית לאידיבי אג"ח י"ד בשנת 2020.
לדסק"ש יהיו רווחים מהרבעון הבא בגלל שנכסים ובניין מכרה מניות של גב ים בסכום משמעותי.

4. סלקום.
התביישתי לקרוא את השתלחותו הנוראית של רוני רז (וועד כלל ביטוח) באלשטיין.
רשם דברים פוגעניים ולא נכונים !.
בושה.
סלקום סובלת מעודף כח אדם מטורף. לגולן יש 300 עובדים לסלקום 3000 עובדים... יעילות ?
אכן סלקום הינה חברת תכנים, תשתית, אינטרנט וסלולר וגולן הינה חברה וירטואלית - אך יחד עם זאת סלקום עתירת כח אדם.
ליבי ליבי עם המפוטרים אך אין ברירה.
אם תכנית הפיטורים תצא לפועל וסלקום תגייס 400 מיליון ש"ח לחיזוק הונה - סלקום תתאושש ותתחיל להרוויח !!!
כתוצאה מכך ערך דסק"ש יעלה ואיתו אידיבי אג"ח יד.
אלשטיין לא יוכל לבצע המרה מניות כלל ביחס של 1:70 מול אג"ח אידיבי.
לכן - אלשטיין תזדרז והמר מניות כלל באג"ח אידיבי מהר לפני שתכנית ההבראה של סלקום יוצאת לפועל.

5. שנה טובה לכולם.
בריאות טובה, אושר והצלחה. מקווה שגם אלשטיין יצליח וירוויח וגם כל ציבור המשקיעים יחד איתו. בהצלחה !

 

[אילן יחזקאל 11]

מסכים

הערות אודות קבוצת אידיבי 26.9.19 + שנה טובה
ערב טוב
1. אידיבי שוקלת להנפיק אג"ח חדש - אג"ח ט"ו.
חלק מהתמורה ישמשו לתשלום ופדיון לסידרה הקצרה אג"ח י"א.
משער \ מקווה שחלק מהתמורה ישמש לשחרור חלק ממניות כלל המשעובדות.
אלשטיין חייב לבצע המרה של מניות כלל לאג"ח ט. החלפת 5% מניות כלל שקולה ל 200 מיליון ע.נ. אג"ח ט. אסור להתמהמה ולמשוך זמן - בצע ככל שניתן החלפת מניות באג"ח ט כל זמן שאג"ח ט נסחר בשערים כה נמוכים !!!
https://maya.tase.co.il/reports/details/1256184

בנוסף, בכל מזומן פנוי כדאי שירכוש אג"ח של אידיבי אג"ח ט.

2. נכשלה המרת מניות שופרסל באג"ח דסק"ש י. צפוי.
אלשטיין צריך לחשוב על שיטה חדשה להפחת מינופה של דסק"ש.
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771126,00.html

3. דסק"ש צריכה להעביר דיבידנד של 50 מיליון ש"ח. ישמש לתשלומי ריבית לאידיבי אג"ח י"ד בשנת 2020.
לדסק"ש יהיו רווחים מהרבעון הבא בגלל שנכסים ובניין מכרה מניות של גב ים בסכום משמעותי.

4. סלקום.
התביישתי לקרוא את השתלחותו הנוראית של רוני רז (וועד כלל ביטוח) באלשטיין.
רשם דברים פוגעניים ולא נכונים !.
בושה.
סלקום סובלת מעודף כח אדם מטורף. לגולן יש 300 עובדים לסלקום 3000 עובדים... יעילות ?
אכן סלקום הינה חברת תכנים, תשתית, אינטרנט וסלולר וגולן הינה חברה וירטואלית - אך יחד עם זאת סלקום עתירת כח אדם.
ליבי ליבי עם המפוטרים אך אין ברירה.
אם תכנית הפיטורים תצא לפועל וסלקום תגייס 400 מיליון ש"ח לחיזוק הונה - סלקום תתאושש ותתחיל להרוויח !!!
כתוצאה מכך ערך דסק"ש יעלה ואיתו אידיבי אג"ח יד.
אלשטיין לא יוכל לבצע המרה מניות כלל ביחס של 1:70 מול אג"ח אידיבי.
לכן - אלשטיין תזדרז והמר מניות כלל באג"ח אידיבי מהר לפני שתכנית ההבראה של סלקום יוצאת לפועל.

5. שנה טובה לכולם.
בריאות טובה, אושר והצלחה. מקווה שגם אלשטיין יצליח וירוויח וגם כל ציבור המשקיעים יחד איתו. בהצלחה !

מסכים
ערב טוב ושנה טובה לחברי הפורום
1. הופמן, מסכים לכל מה שרשמת. יישר כח לפרשנותך.
מקווה שגם אלשטיין קורא את הצעותיך ובמהרה נשמע על המרת 5% ממניות כלל לאגח ט לפי המרה של 1:72.
2. דירקטוריון אידיבי אישר את מתן ההלוואה ההזויה לאייל לפידות. עד סוף אוקטובר לפידות יחזיק 5% ממניות כלל.
הזוי - מתנה ב 20-30 מיליון שח לטייקון לפידות על חשבון הנושים. אם מניית כלל תיסחר בסוף נובמבר בשער מעל 6300 אזי לפידות תרם לכלל בעקיפין.
3. ההשתלחות באלשטיין מצידו של רוני רז - מבישה. השמצות והשמצות פוגעניות כנגד אלשטיין. איכס.
4. חייבים לקדם את הבראת דסקש במיידי.
עם כל הצער 500 עובדים צריכים ללכת הבייתה (פיצויים מוגדלים ומענק פרישה של חודשיים משכורת).
העובדים הנשארים יחתמו על הורדת שכר של 3% למשך שנתיים + הקפאת שכר. דסקש תתחייב בתמורה להזרים לפחות 200 מיליון שח.

 

[משקיע88]

החלפת אג"ח ט' בלבד אינה חוקית

הערות אודות קבוצת אידיבי 26.9.19 + שנה טובה
ערב טוב
1. אידיבי שוקלת להנפיק אג"ח חדש - אג"ח ט"ו.
חלק מהתמורה ישמשו לתשלום ופדיון לסידרה הקצרה אג"ח י"א.
משער \ מקווה שחלק מהתמורה ישמש לשחרור חלק ממניות כלל המשעובדות.
אלשטיין חייב לבצע המרה של מניות כלל לאג"ח ט. החלפת 5% מניות כלל שקולה ל 200 מיליון ע.נ. אג"ח ט. אסור להתמהמה ולמשוך זמן - בצע ככל שניתן החלפת מניות באג"ח ט כל זמן שאג"ח ט נסחר בשערים כה נמוכים !!!
https://maya.tase.co.il/reports/details/1256184

בנוסף, בכל מזומן פנוי כדאי שירכוש אג"ח של אידיבי אג"ח ט.

2. נכשלה המרת מניות שופרסל באג"ח דסק"ש י. צפוי.
אלשטיין צריך לחשוב על שיטה חדשה להפחת מינופה של דסק"ש.
https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3771126,00.html

3. דסק"ש צריכה להעביר דיבידנד של 50 מיליון ש"ח. ישמש לתשלומי ריבית לאידיבי אג"ח י"ד בשנת 2020.
לדסק"ש יהיו רווחים מהרבעון הבא בגלל שנכסים ובניין מכרה מניות של גב ים בסכום משמעותי.

4. סלקום.
התביישתי לקרוא את השתלחותו הנוראית של רוני רז (וועד כלל ביטוח) באלשטיין.
רשם דברים פוגעניים ולא נכונים !.
בושה.
סלקום סובלת מעודף כח אדם מטורף. לגולן יש 300 עובדים לסלקום 3000 עובדים... יעילות ?
אכן סלקום הינה חברת תכנים, תשתית, אינטרנט וסלולר וגולן הינה חברה וירטואלית - אך יחד עם זאת סלקום עתירת כח אדם.
ליבי ליבי עם המפוטרים אך אין ברירה.
אם תכנית הפיטורים תצא לפועל וסלקום תגייס 400 מיליון ש"ח לחיזוק הונה - סלקום תתאושש ותתחיל להרוויח !!!
כתוצאה מכך ערך דסק"ש יעלה ואיתו אידיבי אג"ח יד.
אלשטיין לא יוכל לבצע המרה מניות כלל ביחס של 1:70 מול אג"ח אידיבי.
לכן - אלשטיין תזדרז והמר מניות כלל באג"ח אידיבי מהר לפני שתכנית ההבראה של סלקום יוצאת לפועל.

5. שנה טובה לכולם.
בריאות טובה, אושר והצלחה. מקווה שגם אלשטיין יצליח וירוויח וגם כל ציבור המשקיעים יחד איתו. בהצלחה !

החלפת אג"ח ט' בלבד אינה חוקית
1. אם הדירקטוריון יאשר עסקת החלפה של כלל הוא חייב לכלול בה מרכיב יחסי של אג"ח 14 כמו בהחלפה הקודמת. אחרת הוא חשוף (אישית) לתביעת העדפת נושים.
2, האג"ח החדש שרוצים להנפיק הוא ניסיון לפרוש את מכירת כלל כדי להפחית את הלחץ על המניה. הוא כמעט לא ישחרר משאבים שכן יש בו התחייבות LTV של 140%.
3. יהיה נחמד אם כשי לראש השנה אלשטיין יעביר את 40 מליון השקלים.
4. לא הייתי בונה על דיבידנד מדסק"ש. מחזיקי האג"ח שם יעמדו על רגליהם האחוריות כדי להיאבק בדילול הקופה. נכון שדסק"ש סולבנטית (עדיין) אבל יש כאן חשש לניגוד עניינים ובכלל מרכיב הדיבידנד נכנס לבטוחות של אג"ח 14 ולא ניתן לשימוש אחר.
שנה טובה!

 

[יוסי הופמן110]

תגובה

החלפת אג"ח ט' בלבד אינה חוקית
1. אם הדירקטוריון יאשר עסקת החלפה של כלל הוא חייב לכלול בה מרכיב יחסי של אג"ח 14 כמו בהחלפה הקודמת. אחרת הוא חשוף (אישית) לתביעת העדפת נושים.
2, האג"ח החדש שרוצים להנפיק הוא ניסיון לפרוש את מכירת כלל כדי להפחית את הלחץ על המניה. הוא כמעט לא ישחרר משאבים שכן יש בו התחייבות LTV של 140%.
3. יהיה נחמד אם כשי לראש השנה אלשטיין יעביר את 40 מליון השקלים.
4. לא הייתי בונה על דיבידנד מדסק"ש. מחזיקי האג"ח שם יעמדו על רגליהם האחוריות כדי להיאבק בדילול הקופה. נכון שדסק"ש סולבנטית (עדיין) אבל יש כאן חשש לניגוד עניינים ובכלל מרכיב הדיבידנד נכנס לבטוחות של אג"ח 14 ולא ניתן לשימוש אחר.
שנה טובה!

תגובה
שלום ושבת שלום
1. אין העדפת נושים אם רוכשים רק אג"ח ט.
החברה אינה מצויה בחדלות פירעון והיא אמורה לנהוג בצורה כזו שתסב לה רווח מקסימלי. המרת מניות כלל ביטוח באג"ח ט משיאה רווח מקסימלי. לכן המהלך מתבקש מטעמים כלכליים. כמו כן שוחחתי על כך לפני מספר ימים עם עופר גזית. גם הוא טוען שאין במקרה זה העדפת נושים.
2. מקווה שינפיקו אג"ח חדש. יפחית לחץ, ישפר נזילות ויאפשר המרה נוספת של מניות כלל באג"ח ט. מקווה שינפיקו בהקדם - משער שמדובר בסכום של 200-250 מיליון ש"ח לאג"ח ט"ו החדש.
אולי המומנטום החיובי (הנפקת אג"ח + נתינת מניות כלל במתנה ללפידות) יגרום למניית כלל לעלות מעבר לשער 6300.
3. אלשטיין התחייב לסייע בהקדמה של 40 מיליון ש"ח. משער שימצא טיעון לא להקדים את ההזרמה הזו. תלוי בהצלחת הנפקת אג"ח ט"ו.
נקווה שיקדים את ההזרמה.
4. דסק"ש כנראה תוכל לחלק דיבידנד מהרבעון הבא.
הקריטריונים נקבעו לפי חוק. ברור שמחזיקי אג"ח דסק"ש לא יאהבו מהלך כזה אך אם החוק ונתונים כספיים של דסק"ש מאפשרים חלוקת דיבידנד אז דעתם אינה רלוונטית . 50 מיליון ש"ח זה הסכום הנדרש בקירוב לתשלומי ריבית לאג"ח י"ד לשנה.
אם יועבר דיבידנד בסכום זה יקנה שקט תעשייתי מאג"ח י"ד ויאפשר לאלשטיין לנסות ולהמיר את מניות כלל עם כל אג"ח ט במהלך 2020.

שנה טובה.

 

[משקיע88]

אז מדוע בוצעה המרה גם של אגח 14 בעסקה האחרונה?

תגובה
שלום ושבת שלום
1. אין העדפת נושים אם רוכשים רק אג"ח ט.
החברה אינה מצויה בחדלות פירעון והיא אמורה לנהוג בצורה כזו שתסב לה רווח מקסימלי. המרת מניות כלל ביטוח באג"ח ט משיאה רווח מקסימלי. לכן המהלך מתבקש מטעמים כלכליים. כמו כן שוחחתי על כך לפני מספר ימים עם עופר גזית. גם הוא טוען שאין במקרה זה העדפת נושים.
2. מקווה שינפיקו אג"ח חדש. יפחית לחץ, ישפר נזילות ויאפשר המרה נוספת של מניות כלל באג"ח ט. מקווה שינפיקו בהקדם - משער שמדובר בסכום של 200-250 מיליון ש"ח לאג"ח ט"ו החדש.
אולי המומנטום החיובי (הנפקת אג"ח + נתינת מניות כלל במתנה ללפידות) יגרום למניית כלל לעלות מעבר לשער 6300.
3. אלשטיין התחייב לסייע בהקדמה של 40 מיליון ש"ח. משער שימצא טיעון לא להקדים את ההזרמה הזו. תלוי בהצלחת הנפקת אג"ח ט"ו.
נקווה שיקדים את ההזרמה.
4. דסק"ש כנראה תוכל לחלק דיבידנד מהרבעון הבא.
הקריטריונים נקבעו לפי חוק. ברור שמחזיקי אג"ח דסק"ש לא יאהבו מהלך כזה אך אם החוק ונתונים כספיים של דסק"ש מאפשרים חלוקת דיבידנד אז דעתם אינה רלוונטית . 50 מיליון ש"ח זה הסכום הנדרש בקירוב לתשלומי ריבית לאג"ח י"ד לשנה.
אם יועבר דיבידנד בסכום זה יקנה שקט תעשייתי מאג"ח י"ד ויאפשר לאלשטיין לנסות ולהמיר את מניות כלל עם כל אג"ח ט במהלך 2020.

שנה טובה.

אז מדוע בוצעה המרה גם של אגח 14 בעסקה האחרונה?
אם באמת אין מניעה משפטית להמרת אגח ט בלבד, אזי נגרם לחברה נזק כלכלי מכך שהחליטה להמיר גם אגח 14 בעסקה האחרונה. האם איננה חשופה בשל כך לתביעה? האמת היא שאין כאן וודאות מוחלטת. לפי קריטריונים אחדים החברה איננה סולבנטית, למשל בדיקת NAV ועצם העובדה שהיא מבצעת רכישות עצמיות הכרוכות בתספורת מהותית. גם חברות דירוג רואות בכך "מעשה פושט רגל" ומדרגות את האג"ח בהתאם. מצד שני יש לה לכאורה נזילות מספקת שנתיים קדימה. זה כבר לא מספיק ע"פ השינוי האחרון בחובות הדירקטוריון שחל מתחילת חודש זה. על כל פנים מאחל הצלחה למהמרים ושנה טובה.