אכן, לגזית אין מה להתבייש למול ספיריט
ספיריט יותר יקרה מגזית גלוב. יכול להיות בגלל שהיא ממוקדת בארה"ב ולא נכנסה לאזורים מפוקפקים יותר כמו ישראל וברזיל?
ישראל אפשר להסביר למשקיעים אמריקאים, כי המטה של החברה בישראל ולכן הגיוני שתחפש גם קרוב לבית (למרות שלא הכי אהבתי את רכישת נכס סביון וקולנוע דיזנגוף, שילמו די יקר). ברזיל עלול לעורר שאלות, אולם נראה שהם עשו שיעורי בית והנכסים שם עובדים יפה. מימשו חלק מהפורטפוליו בצפון אמריקה והעבירו לדרום אמריקה.
מצגת SRC:
http://investors.spiritrealty.com/file/4335136/Index?KeyFile=1500120470
קצת הפתיע אותי המשפט הבא אצלם (עמ' 5 במצגת):
while maintaining conservative Leverage of 5.2x
אם אני זוכר נכון אצל גזית היינו בפניקה עם כזה מינוף ולכן התרצינו אחרי מימוש FCR
זה לא במקרה רמת המינוף גם אצל טבע? (רק שאצלה האגח מדורג זבל BB בעוד אצל SRC הם רושמים שזה בדירוג השקעה BBB )
תיקון - במצגת מיוני אני למד שהם כנראה מממשים נכס, כמו גזית, כדי לצמצם מינוף ולהעלות דירוג.
הם מנצלים את מחיר המניה הגבוה כדי לגייס אקוויטי. בגזית גלוב אני מקווה שכצמן לא ימהר לעשות את זה, בתמחורים של היום. אם יגיעו ל 1.5 על ההון אין לי בעיה אם ינפיקו, אני אשמח להדלל במחירים כאלה
להצליח לשמור על רמות תפוסה גבוהות של 99% בארה"ב עם קניוני הרפאים נראה כמו הישג די יפה.
מה שמפריע לי במצגת שלהם זה שהם מרחיבים בנושא האנליזה והתחכום אבל חסר לי, כמי שלא מכיר אותם, זה קצת הסבר על הברזלים. היכן הקניונים ממוקמים ולמה הם עמידים, אבל אולי זו מצגת למתקדמים, למי שכבר מכיר אותם ממזמן ורוצה לשמוע על צדדים פחות מוכרים של הביזנס.
הייתי מצפה שהעסק הזה יהיה פשוט. הוא לא.
מבחינתי לפחות גזית מסביר לי טוב יותר למה כדאי לי להיות בעל מניות אצלו.
מצגת גזית:
https://maya.tase.co.il/reports/details/1230482/2/0 אלגנטי יותר מזו של SRC.
שניהם משלמים דיבידנד יפה.
