אזהרת רווח אצל בזק

[Endometriosis]

תשובות:

תשובות
מוזר: החוב נטו שאני הגעתי אליו הוא: 11.27B ש"ח ולא המספר שכתבת.
http://www.bizportal.co.il/capitalmarket/quote/reports/230011
סך מאזן מינוס הון עצמי מינוס סך רכוש שוטף. אני טועה?
תזרים מזומנים לשירות החוב: האם אחרי תשלומי ריבית או לפני? כמה DEFERRED CAPEX הם מחביאים שם לך תדע...
תוסיף לזה שהם חייבים להשקיע קשות בתשתיות (סיבים) כי אם לא הם ישארו מאחור וזה עולה הרבה כסף.
לבזק היום יש פרת מזומנים 1 בלבד: השוק הקווי ויש שם שחיקה רצינית בגלל רפורמת השוק הסיטונאי, זהו שוק בירידה.
מה מנוע הצמיחה של בזק? כלום, נאדה, החברה בירידה.
&nbsp
לגבי הרעש בתקשורת אני מסכים, ההון העצמי ממש לא מעניין, סתם מסך עשן להדיוטות כפי שאמרתי.
&nbsp
גזית: תבדוק את היחס חוב לאבידה (אחרי המכירה) ולא לשכוח: החברה לא רק בצמיחה יפה, יש להם מקום לעוד אינסוף צמיחה בניגוד לבזק שהם תקועים בארגז החו"ל המקומי.
&nbsp
&nbsp

תשובות:
לך לדו"ח הכספי ולדו"ח סולו של בזק ותחשב ותמצא שזה החוב נטו, אני לא חושב שזה רציני להתבסס על מידע מאתר כמו Bizportal.
תזרים המזומנים הוא לפני תשלומי ריבית והצמדות של 460 מ' ש"ח בשנה.

שחיקה רצינית בסקטור ? ירידה של 10% בשנה זה שחיקה רצינית ? נכון זה שוק בירידה, אבל עדיין מייצר רווח תפעולי של 2 מ' ש"ח בשנה.
מנוע הצמיחה הבא, זו שאלה טובה, אך כרגע בשנים הקרובות לא רלוונטית לחברה. היא צריכה לצמצם הוצאות (איחוד מטות צמצום כוח אדם ועוד), למכור את נדל"ן (ששווה כמיליארד ש"ח), לצמצם את החוב, ורק אחרי שיאושר ביטול ההפרדה המבנית לחזור לבצע השקעות ברמה שתייצר צמיחה.

לגבי ההשוואה לגזית גלוב, אינני מכיר, אבל אני סומך עליך שעשית את החישובים כנדרש. לכן מסכים איתך. כוונתי הייתה היא שעם כל הכבוד לבזק, לא קרה כלום ברמת העסק (שם הדברים קורים והרבה לאורך שלוש השנים האחרונות) ועל כן אני לא מרגיע צורך להתרגש כפי שעושים העיתונאים.

 

[aeonf]

סורי אין לי כוח לנבור בדוחות

תשובות:
לך לדו"ח הכספי ולדו"ח סולו של בזק ותחשב ותמצא שזה החוב נטו, אני לא חושב שזה רציני להתבסס על מידע מאתר כמו Bizportal.
תזרים המזומנים הוא לפני תשלומי ריבית והצמדות של 460 מ' ש"ח בשנה.

שחיקה רצינית בסקטור ? ירידה של 10% בשנה זה שחיקה רצינית ? נכון זה שוק בירידה, אבל עדיין מייצר רווח תפעולי של 2 מ' ש"ח בשנה.
מנוע הצמיחה הבא, זו שאלה טובה, אך כרגע בשנים הקרובות לא רלוונטית לחברה. היא צריכה לצמצם הוצאות (איחוד מטות צמצום כוח אדם ועוד), למכור את נדל"ן (ששווה כמיליארד ש"ח), לצמצם את החוב, ורק אחרי שיאושר ביטול ההפרדה המבנית לחזור לבצע השקעות ברמה שתייצר צמיחה.

לגבי ההשוואה לגזית גלוב, אינני מכיר, אבל אני סומך עליך שעשית את החישובים כנדרש. לכן מסכים איתך. כוונתי הייתה היא שעם כל הכבוד לבזק, לא קרה כלום ברמת העסק (שם הדברים קורים והרבה לאורך שלוש השנים האחרונות) ועל כן אני לא מרגיע צורך להתרגש כפי שעושים העיתונאים.

סורי אין לי כוח לנבור בדוחות
אני עושה את זה מתוך שיעמום, אין לי פוזיציה באף חברה בארץ למעט טבע וגזית שגם הם לא ממש ישראליות.

10% בשנה זו שחיקה מאד מאד רצינית לדעתי.
אז התזמז לשירות החוב (קרן) הוא כ1B ש"ח, על חוב של 9B זה לא משהו בלשון המעטה ואם הריבית תעלה אז גם הוצאות המימון יעלו.

המצב שלהם זה ממש פלאשבק למצב של טבע, אני לא אומר שהם בדיפולט אבל הם בהחלט במצב של סיכון לא קטן, צעד ראשון הוא לבטל דיבידנד כליל עד הודעה חדשה, החוב פשוט גבוה מדי, בארה"ב היו שוחטים את הדירוג שלהם מזמן.

לגבי הדו"ח האחרון והמחיקות: זה מה שאני חוזר ואומר לאורך השרשור וגם בעבר, באמת לא קרה דבר ברמת העסק, ההון העצמי הוא סתם מספר חסר משמעות והמחיקות באמת שלא מעניינות, לכל היותר הפרשה גרמה להאיר בזרקור על המספרים והדוחות של בזק וניתן לראות בנקל שהם לא משהו.

לגבי הקומות מעל: אין להם זכות קיום ועוד יאכלו שם מרור.

 

[dw2322]

תזרים בזק נשען על קופקסון לפני גנריקה

למה האג"ח של בזק מסוכנים יותר ? ועוד ירקות.
חוב נטו 9.02 מ' ש"ח (30.09.2018), תזרים מזומנים שנתי פנוי (לשירות החוב) 1.5 מ' ש"ח, בניכוי הוצאות חד פעמיות פרישת עובדים מהם יקוזז הקיטון בהוצאות עבודה ותשלום דיבידנד (בשל היעדר רווחים לחלוקה). גם אם תזרים המזומנים יקטן ב- 15% שנתי (וזו הנחה מחמירה כי האוכלוסיה צומחת, מחירי שירותי הסלולאר ו- TV בשפל והפעילות הקווית היא עדיין קטר גם אם הוא נחלש), עדיין דירוג החוב של החברה יכול לרדת אבל לא משמעותית.

הסערה שעוברת הפירדמידה היא כולה מסך עשן כיוון שהיא עוסקת בעניינים חשבונאיים ולא תזרימיים, לכם היא תתמתן ולאט לאט, באם מניית בזק תתאושש. אחרת אין מנוס, בייחוד ברמות המחירים הנוכחיות שB-COM תגייס הון נוסף ולצער בעלי המניות שלה (בעיקר IGLD) זה לא יהיה בתנאים שלהם.

מוזר לי מאוד השמועות כי הבנקים שוקלים או שקלו להשקיע הון ב- IGLD, אבוי להם אם יעשו כן, עליהם להגיע להסדר עם המחזיקים באשר לויתור על תביעות ולהתקדם קדימה. הסיכוי שיצא להם משהו מההון של IGLD הנו נמוך יותר

אגב, תיקון טעות בהערכת ההון העצמי החשבונאי של ביקום ליום 31.12.2018, נלקחה בטעות ההנפקה 118 מ' ש"ח שבוצעה לאחר תאריך המאזן ולאחר ההון העצמי (בלי לקחת בחשבון את הפחתת נכס המס של בזק) יהיה נמוך מ- 650 מ' ש"ח.

תזרים בזק נשען על קופקסון לפני גנריקה
הקופקסון שלה דועך, ורגולציה עלולה לרסק אותו וזה לא תסריט בידיוני - זה בדיוק מה שקרה בתחום משיק שזה סלולר, ושם המחירים אפילו ירדו מתחת למה שנראה שפוי.
לכן אני מצפה שבטווח הארוך התזרים של בזק ירד מתחת למיליארד. המשמעות היא שהם צריכים להתחיל לפעול כבר עכשיו כדי לצמצם את החוב הם עדיין יכולים לעשות את זה.

אני לא מוצא סיכון כזה אצל גזית גלוב, המתמודדת היטב בשוק תחרותי כבר היום, ומבחינתה השוק העולמי הוא אינסופי, להבדיל מ-בזק שתקועה רק בישראל. היא לא תלויה במוצר (שוק גיאוגרפי במקרה שלה) אחד.
הסיכון העיקרי שאני מוצא אצלה זו עלייה משמעותית בריבית בישראל ובעולם.

 

[dw2322]

"הפתעה". מיקו מתעצבן

אזהרת רווח אצל בזק
נכס yes הולך להיות מופחת משמעותית בדוח Q4.

גובה ההפחתה תלוי אם תבוטל ההפרדה המבנית בין פלאפון, יס ובזק בינ"ל ועלול להגיע אף למיליארד וחצי שקלים!

זה יותר גרוע ממה שמנכ"ל אינטרנט זהב דורון תורג'מן צפה בזמנו.

yes רשומה כיום לפי שווי בידיוני

של 1.35 מיליארד, והצפי היה להפחתה של עד 1.1 מיליארד לכל היותר (ודורון קיווה גם למספרים צנועים יותר כמו 600 או 800)

המשמעות היא שעם הפחתה דרמטית כזו ביקום הולכת להפר את הקובננט של ביקום ג' ולכן הולכת להנפקת אקוויטי בחודש הבא, לכן מנייתה יורדת. הגיוני.
למה מניית אינטרנט זהב לא מתרסקת ל 1 אגורה? לא ברור. המחזיקים חיים בלה-לה-לנד.

אולי מחזיקים אצבעות שתבוטל ההפרדה המבנית בשבוע הבא ואז בזק לא תדרש להפחתה, אבל אז למה ביקום כן יורדת?

https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3758580,00.html
https://www.themarker.com/markets/1.7040179
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278633
http://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/761171

"הפתעה". מיקו מתעצבן
נושי ביקום מתחילים להתארגן...
וכאשר האגחים מתעוררים זה לא סימן טוב לאקוויטי.

https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278821

אי אפשר לאמר שהנהלות החברות מופתעות מהתרחיש הזה ולכן בזימון לאסיפת בעלי מניות ביקום בחודש הבא על סדר היום ישנה הצעה להגדלת ההון הרשום, קרי ללכת להנפקה. סביר שגיוס של כ 200 מלש"ח יצליח להרגיע את הרוחות, ולאפשר לביקום ב' להיפדות פידיון סופי בלי שסידרה ג' תדרוש עצירת תשלומים ותחילת גילגול כדור שלג. הבעיה היא שסידרה ב' אמורה להפדות בסוף החודש בעוד אסיפת בעלי המניות לאישור ההנפקה תתבצע לאחר מכן.
כמו כן סביר שגם מידרוג יושבים על קוצים.

 

[dw2322]

הרשות לני"ע החליטה: אין קיזוז בין yes והחטיבות האחרות

"הפתעה". מיקו מתעצבן
נושי ביקום מתחילים להתארגן...
וכאשר האגחים מתעוררים זה לא סימן טוב לאקוויטי.

https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278821

אי אפשר לאמר שהנהלות החברות מופתעות מהתרחיש הזה ולכן בזימון לאסיפת בעלי מניות ביקום בחודש הבא על סדר היום ישנה הצעה להגדלת ההון הרשום, קרי ללכת להנפקה. סביר שגיוס של כ 200 מלש"ח יצליח להרגיע את הרוחות, ולאפשר לביקום ב' להיפדות פידיון סופי בלי שסידרה ג' תדרוש עצירת תשלומים ותחילת גילגול כדור שלג. הבעיה היא שסידרה ב' אמורה להפדות בסוף החודש בעוד אסיפת בעלי המניות לאישור ההנפקה תתבצע לאחר מכן.
כמו כן סביר שגם מידרוג יושבים על קוצים.

הרשות לני"ע החליטה: אין קיזוז בין yes והחטיבות האחרות
כלומר Q4 של בזק הולך להיות קטסטרופה, אפשר לשכוח מדיבידנד לא רק ב 2019 אלא כנראה גם ב 2020 ומחר בזק כנראה תמשיך לרדת. השאלה אם באופן משמעותי או שהשוק כבר מתחיל לגלם את ההרעה?

https://www.calcalist.co.il/articles/0,7340,L-3758640,00.html

 

[Ron W]

אז החשש שלי מביקום ב׳ מתממש-חזרת של משקיעים

אזהרת רווח אצל בזק
נכס yes הולך להיות מופחת משמעותית בדוח Q4.

גובה ההפחתה תלוי אם תבוטל ההפרדה המבנית בין פלאפון, יס ובזק בינ"ל ועלול להגיע אף למיליארד וחצי שקלים!

זה יותר גרוע ממה שמנכ"ל אינטרנט זהב דורון תורג'מן צפה בזמנו.

yes רשומה כיום לפי שווי בידיוני

של 1.35 מיליארד, והצפי היה להפחתה של עד 1.1 מיליארד לכל היותר (ודורון קיווה גם למספרים צנועים יותר כמו 600 או 800)

המשמעות היא שעם הפחתה דרמטית כזו ביקום הולכת להפר את הקובננט של ביקום ג' ולכן הולכת להנפקת אקוויטי בחודש הבא, לכן מנייתה יורדת. הגיוני.
למה מניית אינטרנט זהב לא מתרסקת ל 1 אגורה? לא ברור. המחזיקים חיים בלה-לה-לנד.

אולי מחזיקים אצבעות שתבוטל ההפרדה המבנית בשבוע הבא ואז בזק לא תדרש להפחתה, אבל אז למה ביקום כן יורדת?

https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3758580,00.html
https://www.themarker.com/markets/1.7040179
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278633
http://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/761171

אז החשש שלי מביקום ב׳ מתממש-חזרת של משקיעים

https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278821

 

[Ron W]

אולי אף היה צפוי בהתחשב שהחברה לא ביצעה רכישה עצמית

אז החשש שלי מביקום ב׳ מתממש-חזרת של משקיעים

https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278821

אולי אף היה צפוי בהתחשב שהחברה לא ביצעה רכישה עצמית
אפילו אחוז מתחת לערך הפרעון הוא רווח מצוין לתקופה של חודש..
כרגע חמור מכך - נפגע האמון שגם בשער 88 החברה לא רוכשת לעצמה
רווח משמעותי - משמע תספורת גדולה או דחוי משמעותי. (האמור לגבי ב׳ )

 

[dw2322]

אלי ציפורי כותב על הפרשה

אזהרת רווח אצל בזק
נכס yes הולך להיות מופחת משמעותית בדוח Q4.

גובה ההפחתה תלוי אם תבוטל ההפרדה המבנית בין פלאפון, יס ובזק בינ"ל ועלול להגיע אף למיליארד וחצי שקלים!

זה יותר גרוע ממה שמנכ"ל אינטרנט זהב דורון תורג'מן צפה בזמנו.

yes רשומה כיום לפי שווי בידיוני

של 1.35 מיליארד, והצפי היה להפחתה של עד 1.1 מיליארד לכל היותר (ודורון קיווה גם למספרים צנועים יותר כמו 600 או 800)

המשמעות היא שעם הפחתה דרמטית כזו ביקום הולכת להפר את הקובננט של ביקום ג' ולכן הולכת להנפקת אקוויטי בחודש הבא, לכן מנייתה יורדת. הגיוני.
למה מניית אינטרנט זהב לא מתרסקת ל 1 אגורה? לא ברור. המחזיקים חיים בלה-לה-לנד.

אולי מחזיקים אצבעות שתבוטל ההפרדה המבנית בשבוע הבא ואז בזק לא תדרש להפחתה, אבל אז למה ביקום כן יורדת?

https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3758580,00.html
https://www.themarker.com/markets/1.7040179
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278633
http://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/761171

אלי ציפורי כותב על הפרשה
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278905

 

[dw2322]

בנק לאומי על בזק (אאוץ', זה כואב

)

אזהרת רווח אצל בזק
נכס yes הולך להיות מופחת משמעותית בדוח Q4.

גובה ההפחתה תלוי אם תבוטל ההפרדה המבנית בין פלאפון, יס ובזק בינ"ל ועלול להגיע אף למיליארד וחצי שקלים!

זה יותר גרוע ממה שמנכ"ל אינטרנט זהב דורון תורג'מן צפה בזמנו.

yes רשומה כיום לפי שווי בידיוני

של 1.35 מיליארד, והצפי היה להפחתה של עד 1.1 מיליארד לכל היותר (ודורון קיווה גם למספרים צנועים יותר כמו 600 או 800)

המשמעות היא שעם הפחתה דרמטית כזו ביקום הולכת להפר את הקובננט של ביקום ג' ולכן הולכת להנפקת אקוויטי בחודש הבא, לכן מנייתה יורדת. הגיוני.
למה מניית אינטרנט זהב לא מתרסקת ל 1 אגורה? לא ברור. המחזיקים חיים בלה-לה-לנד.

אולי מחזיקים אצבעות שתבוטל ההפרדה המבנית בשבוע הבא ואז בזק לא תדרש להפחתה, אבל אז למה ביקום כן יורדת?

https://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3758580,00.html
https://www.themarker.com/markets/1.7040179
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001278633
http://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/761171

בנק לאומי על בזק (אאוץ', זה כואב

)
1. הנייר לא אטרקטיבי להשקעה
2. דיבידנדים? תאמרו יפה ביי ביי. נראה, אולי נחשוב עליכם שוב ב... 2022

לא 2019 (טוב, זה היה ברור, אף אחד לא פנטז אפילו)
לא 2020 (OK, זה כבר היה תסריט שאפשר היה לצפות לו לאור הירידות)
אבל גם לא ב 2021? אאוץ'

זה כבר לא משהו שהיה בתוכניות של ביקום. קל וחומר אינטרנט זהב.
http://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/761248

וכדי לקנח יפה את הקטילה - הוא מצפה להורדת דירוג של אגחי בזק. זה יעלה את הוצאות המימון שלהם.
אולי לא נעים לשמוע אבל ככה עובדים בוול-סטריט. לא נחמדים.

לא סתם ביקום חטף היום 40% למטה ל780 (נו נו, ואני עוד פנטזתי פעם, בפרה היסטוריה, אתמול

, ש 1100 זה מחיר זהיר, פחחח, יש לי יותר מזל משכל

הייתי מה זה עדין איתם, השוק היה דורס אותי בלי למצמץ

).

וזה שהמניה של אינטרנט זהב עדיין לא ב 1 אגורה? מדהים.