גלוברנדס מתקנת צניחה של 32.81% ל- 15% בלבד

[Endometriosis]

גלוברנדס מתקנת צניחה של 32.81% ל- 15% בלבד

מכונת המזומנים והרווחיות הנאה (יבוא, הפצה ומכירה של מוצרי עישון) צונחת לאחר שחתמה על הסכם עם ספק עיקרי JTI במסגרתו הרווח השנתי של החברה ירד בכל שנה בשיעור של 4% עד 9%. החברה מודיעה שהרווח הנקי שלה ירד בשנת 2024 בשיעור של כ- 33% לעומת הרווח הנקי בשנת 2017 שעמד עד 71 מ' ש"ח.

הברבור השחור השני והפחות מהותי הוא החוק להפסקת פרסום מוצרי עישון והסתרתם בחנויות.

רווח שנתי צפוי בשנת 2024 על פי החברה 47 מ' ש"ח ושווי השוק הנו 470 מ' ש"ח. מכפיל 10 במקרה הפחות טוב כיוון שבשנים עד 2024 הרווח יהיה גבוה יותר ורובו יחולק כדיבידנד.

 

[dw2322]

קח בחשבון שמכפיל לחברה כזו לא אמור להיות מעל 10

לזכותה אפשר לאמר שבינתיים הם מרוויחים יותר ולכן מכפיל הרווח לשנה הקרובה יהיה חד ספרתי.
יחד עם זאת, השוק לא ציפה לאזהרת הרווח החמורה, ומכאן הירידה בנייר.

שיקול נוסף שיש לקחת בחשבון בהשקעה בחברת הפצת סיגריות היא סלידה של חלק מהמשקיעים מתחום עיסוקה. זה בעיה שתמיד תהיה איתה.

אזהרת הרווח:
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001267060
הצעת רכש חלקית:
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001266989

נ.ב. כמה משרדי עו"ד כנראה כבר בודקים אם יש פה קייס לתביעה ייצוגית...

 

[fortunes]

בשביל 3% דיבידנד שנתי להשקיע בחברה?...

 

[aeonf]

בשביל מה צריך את זה?

למה זה טוב?
קח MO במכפיל 12.4 בתשואה של 6.5% או PM במכפיל 13.3 בתשואה של 6.8%.
(מחזיק את שניהם)
&nbsp
למה להתעסק עם קומבינטורים ישראלים? מטעמי ציונות?
&nbsp
&nbsp

 

[Endometriosis]

אין מה להתעסק עם קומבינטורים ויהיו אשר יהיו

Business is Business

גלוברנדס, בשווי השוק הנוכחי היא עדיין לא מציאה בייחוד כאשר הספק השני הגדול הנוסף שלה BAT ראה כרגע את ספק הגדול הראשון JTI מוריד אותה על הברכיים.

עד כאן הסיכונים, לגבי ההזדמנויות, אני לא רואה כאלו.

הציבור 37.1% יקבל הזדמנות למכור 27% מהסחורה שלו ברווח של 28% כלומר כאילו קונה את החברה בשווי שוק של 414 מ' ש"ח (במקום בשווי השוק הנוכחי 440 מ' ש"ח).

עכשיו, נשים בצד קומבינטורים או לא, האם היית קונה תזרים מזומנים יורד (לפי איזה קצב שתבחר בין 4% ל- 9%) בשנים 2019-2024 מ- 70 מ' ש"ח ל- 47 מ' ש"ח, שרובו יחולק כדיבידנד ?

בשים לב שזו חברה שמוכרת מוצרים עם ביקוש יחסית קשיח.


החוב פיננסי של החברה הוא 67 מ' ש"ח (30.09.2018, חוב לטווח קצר כנגד אשראי לקוחות ומלאי), מכפיל EBITDA (מייצגת בעוד 4 שנים 57 מ' ש"ח) עתידי בשנת 2014 של 6 (בהנחת חלוקת רווחים מלאה ללא צמצום החוב) ומכפיל עוד יותר נמוך עכשיו.

השורה התחתונה: השוק מעניש את את החברה על ההתנהלות, מתייחס אליה כחברה עם סיכון (ואני מסכים) מובנה בשל הסכם הסחר החדש. זה מה שהשוק חושב עכשיו, אחרי הצלחת הצעת הרכש וכמה חלוקות דיבידנד שמנות, השוק עשוי לשנות את דעתו.

לא מחזיק ולא ממליץ

 

[aeonf]

דעתי

שווי שוק גם של 440M לתזרים שציינת הוא סביר בהחלט, כלומר מכפיל ~10.
הבעיה היא שזו חברת יבוא ושיווק ויש לה סיכונים נוספים, לא רק ירידת רווחיות גולמית אלא גם הקטנה של השוק, לא יודע למה אמרת שהשוק קשיח, קודם כל הוא לא ושנית עד כמה שאני מנחש אחוז המעשנים בירידה.
גם העלאת המיסים על טבק ישפיע.
&nbsp

 

[fortunes]

ה-payout ratio וכל מה שסביב, לא קצת גבוהה אצלהן?

מה דעתך?

 

[aeonf]

לא יודע לא בדקתי מזה שנים

אבל אלו חברות שלא ממש צריכות את הכסף לצמיחה כי הם כבר ממוטות והצמיחה שלהם איטית אז אין ממש סיבה שלא יחלקו את רוב הכסף בתור דיבידנד.
חוץ מזה בדקת את הPAYOUT ביחס לרווח או ביחס לFCF?
&nbsp
עוד ערך מוסף גדול שאני רואה הוא שיום אחד שהמריחואנה תהיה חוקית בקנה מידה נרחב ופדראלי (ב"ה), אז החברות האלה ממוצבות מצויין כדי להשתלט על השוק בקלות.
&nbsp