שופרסל - לדעתי מהלך חיובי לאג"חי אידיבי
להבנתי, לסדרות אג"חי אידיבי המשמעותיות (ט' ו יד') – יש כעקרון 2 גורמי אי ודאות שבסופו של דבר מסכנים יכולת ההחזר, ולכן מתמחרות כרגע תשואה גבוהה יחסית (8% ו 12% בהתאמה).
1. גובה ההתמורה העתידית ממכירת כלל ביטוח
2. החזר שטר החוב (בסך כ 1.5 מיליארד ₪) מדולפין עבור רכישת דסקש.
המהלך כרגע של מכירת חלק משופרסל לדעתי מחזק ומשפר את כושר ההחזר של אותו שטר חוב מדולפין.
עד כה, בהינתן שזרם הדיבידנדים מהבנות של דסקש (סלקום, שופרסל, נכסים ובניין) די התייבש ולא צפוי להתפרץ בקרוב, היה ספק לגבי היכולת של דסקש/דולפין להחזיר את אותו שטר חוב לא קטן, במיוחד לאור התערערות מצבה של האמא דולפין כתוצאה מהמצב בארגנטינה.
במידה ומהלך זה יצליח, תוכל דסקש להיפגש עם לא מעט מזומן, שיכול בסופו של דבר גם להגיע לפי הצורך לקומה למעלה, לדולפין (כדיבידנד) – ולאפשר לדולפין לשלם את השטר בתשלומים כפי שהיא מחוייבת, וכפי שאידיבי כ"כ צריכה...
בקיצור, להבנתי זה אמור לעשות טוב לסדרות אג"ח אידיבי – אם יצליחו במכירה.
נראה מחר מה השוק יגיד...
ג.נ – מחזיק בשתי הסדרות שציינתי.
