טבע: "דורון צור מסמן תחתית"
דורון צור צולב את הנייר:
http://www.themarker.com/blogs/dorontsur/1.3251827
אהבתי את ההומור העצמי (בפעם הקודמת שדורון צלב הנייר החל מהלך מדהים). יפה!
ועכשיו מספר הערות למאמר:
1. המאמר מעניין ומחכים בדבר ההבדל בין ה gaap וה non-gaap. זה משהו שהטריד אותי מזה זמן. אגב, כמדומני ראיתי מאפיינים דומים בחברות פארמה גלובאליות נוספות.
2. הייתי מציין כי כיום הפייפליין האינובטיבי של טבע הוא הרחב ביותר מעולם (ואני שותף לדעה של מר לנדא שחבל שלא השקיעו יותר במו"פ, ובפרט פנימי, כמשקיע הייתי יותר אוהב את זה). בשנה הקרובה תושק תרופה גדולה להנטינגטון (sd809), בהמשך אינדיקציה נוספת ובהמשך עשויה להגיע תרופה אתית גדולה למיגרנה.
3. הייתי מזכיר גם כניסה לביוסימילר, שהצליחה באופן בינוני בלבד (כמה מאות M$ לשנה), ונקווה שבהמשך ישתפר (יש להם דור 1, חור בדור 2 ותקווה לדור 3)
4. כדאי להאיר שחטיבת אקטביס הולכת להגדיל את התזרים ב 2.1B$ . זה לא מעט (וסביר בתמחור *הנוכחי* , להבדיל מהתמחור הכפול בשנה שעברה). כמו כן לדבריהם השנים 2017-2018 עתידות להיות טובות יותר מ 2016, עקב צבר גנרי משמעותי (קצב של יותר ממוצר חדש אחד מדי שבוע), לכן התסריט המוצג של דורון בדבר תזרים נמוך מהנוכחי נראה כמחמיר מדי. אני כמשקיע מעריך כי התזרים יהיה גבוה יותר מהיום (עד כדי כישלון במשפט הקופקסון+כישלון בהשקת מוצרים אתיים חדשים, אני מסכים שזה לא ודאי). התזרים עשוי להיות גם גבוה בהרבה (בתסריט הצלחה פנומנלית של התרופה למיגרנה)
5. דורון איננו לוקח בחשבון את טראמפ בפועל. כיצד בעצם ניתן לעודד הורדה של מחירי תרופות (אתיות! ) בארה"ב? ע"י עידוד גנריקה. ומי הולך הכי הכי להנות מצ'יפור גנריקה??? (נגיד קיצור שנה בבלעדיות פטנט) זה המקום להזכיר כי לפני שנה כולנו חשבנו שהילרי הולכת להיות הנשיאה. מן הסתם גם הנהלת טבע. מה טראמפ יכול לעשות שהילרי לא היתה עושה???
כתבה מעניינת בעניין הזה:
http://www.gurufocus.com/news/469050/teva-good-value-questionable-management
6. אני מקווה שהדיבידנד ישאר כפי שהוא ולא יצומצם (עלה ל 4% עקב קריסת המניה בחצי, זה יותר מהמקובל בפארמה ומושך משקיעי ערך כפרפרים אל האור
). באם לא יהיה כישלון קופקסון אינני רואה סיבה מספיק טובה לקיצוץ שלו.
לסיכום: "דורון צור מסמן תחתית" אצל teva ב 34-35$
יהיה מעניין לראות זאת בפרספקטיבה של זמן.
דורון צור צולב את הנייר:
http://www.themarker.com/blogs/dorontsur/1.3251827
אהבתי את ההומור העצמי (בפעם הקודמת שדורון צלב הנייר החל מהלך מדהים). יפה!
ועכשיו מספר הערות למאמר:
1. המאמר מעניין ומחכים בדבר ההבדל בין ה gaap וה non-gaap. זה משהו שהטריד אותי מזה זמן. אגב, כמדומני ראיתי מאפיינים דומים בחברות פארמה גלובאליות נוספות.
2. הייתי מציין כי כיום הפייפליין האינובטיבי של טבע הוא הרחב ביותר מעולם (ואני שותף לדעה של מר לנדא שחבל שלא השקיעו יותר במו"פ, ובפרט פנימי, כמשקיע הייתי יותר אוהב את זה). בשנה הקרובה תושק תרופה גדולה להנטינגטון (sd809), בהמשך אינדיקציה נוספת ובהמשך עשויה להגיע תרופה אתית גדולה למיגרנה.
3. הייתי מזכיר גם כניסה לביוסימילר, שהצליחה באופן בינוני בלבד (כמה מאות M$ לשנה), ונקווה שבהמשך ישתפר (יש להם דור 1, חור בדור 2 ותקווה לדור 3)
4. כדאי להאיר שחטיבת אקטביס הולכת להגדיל את התזרים ב 2.1B$ . זה לא מעט (וסביר בתמחור *הנוכחי* , להבדיל מהתמחור הכפול בשנה שעברה). כמו כן לדבריהם השנים 2017-2018 עתידות להיות טובות יותר מ 2016, עקב צבר גנרי משמעותי (קצב של יותר ממוצר חדש אחד מדי שבוע), לכן התסריט המוצג של דורון בדבר תזרים נמוך מהנוכחי נראה כמחמיר מדי. אני כמשקיע מעריך כי התזרים יהיה גבוה יותר מהיום (עד כדי כישלון במשפט הקופקסון+כישלון בהשקת מוצרים אתיים חדשים, אני מסכים שזה לא ודאי). התזרים עשוי להיות גם גבוה בהרבה (בתסריט הצלחה פנומנלית של התרופה למיגרנה)
5. דורון איננו לוקח בחשבון את טראמפ בפועל. כיצד בעצם ניתן לעודד הורדה של מחירי תרופות (אתיות! ) בארה"ב? ע"י עידוד גנריקה. ומי הולך הכי הכי להנות מצ'יפור גנריקה??? (נגיד קיצור שנה בבלעדיות פטנט) זה המקום להזכיר כי לפני שנה כולנו חשבנו שהילרי הולכת להיות הנשיאה. מן הסתם גם הנהלת טבע. מה טראמפ יכול לעשות שהילרי לא היתה עושה???
כתבה מעניינת בעניין הזה:
http://www.gurufocus.com/news/469050/teva-good-value-questionable-management
6. אני מקווה שהדיבידנד ישאר כפי שהוא ולא יצומצם (עלה ל 4% עקב קריסת המניה בחצי, זה יותר מהמקובל בפארמה ומושך משקיעי ערך כפרפרים אל האור
לסיכום: "דורון צור מסמן תחתית" אצל teva ב 34-35$
יהיה מעניין לראות זאת בפרספקטיבה של זמן.
